Vladimír Fichtner

Rentiér 7-8/2022 – Jsou peníze ve Švýcarsku v bezpečí?

Úvodník pro červenec a srpen 2022

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

Vítejte u čtení dalšího letního dvojčísla časopisu Rentiér.

Na začátek tohoto úvodníku dovolte, abych vyjádřil velkou radost z důvěry, kterou nám v posledním měsíci svěřili dva existující a jeden nový klient. Od každého z nich jsme dostali do poradenského mandátu více než 500 mil. Kč.

Naše aktiva v poradenském mandátu se tak zvýšila o více než 1,5 mld. Kč a překročila hranici 6,5 mld. Kč.

Vážíme si této důvěry nejen od zmíněných klientů, ale od vás všech. I nadále uděláme vše pro to, abychom vaši důvěru nezklamali.

Nákupy dluhopisů v praxi

Díky novým penězům do mandátu jsme měli možnost v praxi vyzkoušet obchodování s dluhopisy, o kterých jsme psali minulý měsíc. Mám radost, že vám dnes mohu potvrdit, že již máme vyzkoušeny v praxi obchody s českými státními dluhopisy prostřednictvím švýcarských bank UBS a Julius Baer v objemech jednotek, desítek i stovek milionů. A stejně tak umíme za dobré úroky realizovat i korunové vklady ve Švýcarsku.

V průběhu léta budeme testovat nákupy dluhopisů a ukládání hotovosti přes Patria.cz a české banky a o našich zkušenostech vás budeme informovat. Vy ale již dnes můžete oslovit své české osobní a privátní bankéře a zeptat se, jaké úroky vám na krátkodobých vkladech nabídnou oni. Přes léto tak nemusíte nechat ani volnou hotovost na účtech zahálet a můžete ji uložit na měsíční nebo dvouměsíční vklad do září 2022.

Pojďme k samotnému obsahu Rentiéra, ve kterém najdete mé příspěvky i příspěvky kolegů…

Pohodové léto
Vladimír Fichtner
Generální ředitel Fichtner a.s.

Jsou peníze ve Švýcarsku v bezpečí?

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

Pro všechny, kteří již mají dost peněz, se základním tématem péče o ně stává jejich bezpečí. A protože rentiéři s finančním majetkem nad 50 milionů Kč mohou využívat služeb i velkých švýcarských privátních bank, je logické si položit otázku: „Jak je to s bezpečím mých peněz, které mám ve Švýcarsku?

„Mám ve Švýcarsku“ ale neznamená, že všechny mé peníze jsou uloženy na bankovním vkladu ve Švýcarsku.

Peníze, které mají rentiéři v privátních švýcarských bankách, mohou sice mít i formu bankovního vkladu v té které bance, ale většina peněz je často investována do dalších finančních aktiv jako jsou aktivně řízené fondy, pasivně řízené fondy typu ETF, akcie a dluhopisy.

V samotném článku se na bezpečí podíváme hned ze 4 úhlů pohledu.

Nyní přidám ještě jeden méně analytický komentář. Ve švýcarských privátních bankách mají peníze (skoro) všichni bohatí lidé světa, takže Švýcarsko bude asi tím posledním místem, kde se o naše peníze budeme muset bát.

Úvod do světa Private Equity

Tomáš Tyl
Tomáš Tyl

O Private Equity (společnostech, které nejsou veřejně obchodované, tedy nejsou obchodované na burzách) se v posledních deseti letech hodně mluví.

Tento segment trhu působí totiž exoticky a značně potencionálně. Zaměření na Private Equity někdy také vypadá jako ten chytrý přístup, jak vydělávat peníze. Na rozdíl od těch „nudných akcií“ a dlouhodobého investování.

Přitom některé představy o Private Equity jsou až nebezpečné.

My jsme dosud Private Equity fondy do portfolií nezařazovali. Důvodem je, že z principu Private Equity fondy nesplňují naše kritéria a nároky, které máme na finanční aktiva z pohledu filozofie Wealth Protection.

Nyní se ale chceme podívat, zda by pro některé naše největší klienty s majetky stovek milionů korun nebylo Private Equity vhodným doplňkem jejich portfolií.

V dalších Rentiérech se proto podrobněji podíváme na příležitosti a možnosti investování v těchto oblastech, ale i na rizika a výhody, které to přináší.

Rodinná nemovitost – radost nebo starost?

David Řehulka
David Řehulka

Prázdninová rodinná sídla mohou být zdrojem silných rodinných pout, nezapomenutelných zážitků a určité kontinuity napříč generacemi. Když jsou si rodiny jisté jejich záměrem, může to být opravdu kouzelné. Proto vždy stojí za to rodinnou vizi důkladně probrat.

Zatímco průměrný Američan se stěhuje jedenáctkrát za život,  průměrných Čech pouze třikrát (zdroj Novinky.cz).

Oba národy by se ale shodly, že nejdůležitější je vědomí toho, když má člověk k dispozici nějaké „útočiště“, do kterého se vždy může vrátit, a ve kterém cítí pocit bezpečí a sounáležitosti i přes vše ostatní, co se v životě může dít.

David Řehulka článku sdílí některé myšlenky z praxe amerických a evropských rodinných investičních poradců.  Kdo nemovitost vlastní, ví dobře, že to je i starost. A právě Davidův text nabízí několik nápadů na to, jak se starostem co nejvíce vyhnout.

2 různé přístupy ke správě rodinného majetku

Václav Krajňák
Václav Krajňák

Karel a Olda jsou sourozenci z podnikatelské rodiny. Od svého otce dostali stovky milionů korun. Každý z nich o ně pečuje po svém. Neliší se v drobnostech, ale jsou jako oheň a voda.

Dva bratři a dva rozdílné přístupy k rodinnému majetku. Jeden žije aktivním řízením firem a miluje adrenalin s tím spojený. Druhý se raději věnuje rodinnému majetku jako celku a dává přednost klidu.

Žádný z těchto přístupů není lepší nebo horší. Každému vyhovuje něco jiného. Každého naplňuje něco jiného. Důležité je vědět, co to je, a zařídit si podle toho svůj svět.

Dobrá evidence majetku a očekávaného cashflow je důležitá pro budoucí rentiéry i miliardáře

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

Jeden z našich klientů, úspěšný miliardář, mi jednou řekl: „Vladimíre, kdo ví přesně, jakou hodnotu má jeho majetek, tak ho ještě nemá dost.

Něco pravdy na tom je, ale podle mých zkušeností je dobrá evidence majetku i očekávaného cashflow důležitá jak pro lidi s miliardovými majetky, tak pro lidi, kteří majetek začínají teprve budovat.

Když jsme s  poradenstvím před téměř 20 lety začínali, dobrou evidenci existujícího majetku a cashflow jsme  považovali za klíčovou pro to, abychom mohli dobře radit budoucím rentiérům.

Jak poznáváme v posledních letech a měsících, podobně důležitá je evidence majetku i cashflow i pro existující nebo budoucí miliardáře nebo sta milionáře.

Moje tipy a zkušenosti z toho, na co si dát pozor z hlediska evidence majetku a cashflow v různé fázi finančního života najdete na stranách 22-24.

Jednoduše nadále nakupujte

David Řehulka
David Řehulka

V minulém vydání Rentiéra jsme zmiňovali Warrena Buffetta, který investorům už desítky let radí, aby „vypnuli šum“.

V dnešní době to platí několikanásobně. Znáte ten vtip?

Čtu noviny – inflace. Naladím rádio – inflace. Zapnu televizi – inflace. Bojím se otevřít ledničku…

Co je ale dlouhodobě nejlepší ochranou proti inflaci?

Jsou to samozřejmě akcie. A přestože se v jednom článku můžete dočíst, že přišel čas hodnotových akcií a ve druhém, že je nyní na místě kupovat akcie růstové, tak opravdu není potřeba si z toho dělat příliš těžkou hlavu.

S prohlubujícími se propady amerického indexu S&P 500 se čím dál častěji můžete dokonce dočíst, že atraktivita akcií je nyní pasé. Podobné články by ale nemohly být dál od pravdy.

Analytické domy rády mění svá doporučení

Richard Mrňka
Richard Mrňka

Dlouhodobě pro naše klienty sledujeme, jakou alokaci do akcií, dluhopisů a hotovosti doporučují analytické týmy UBS, Amundi a BNP Paribas. Tyto analytické domy pravidelně mění své preference a doporučení.

Na rozdíl od nich, my již od podzimu roku 2011 převažujeme americké akcie, portfolia ani doporučení neměníme na měsíční bázi a držíme se naší strategie.

Naše preference amerických akcií je založená na fundamentech, které se za posledních více než 10 let nezměnily, pokud k jejich změně dojde, změní se i naše doporučení.

Naše obliba neměnit strategii příliš často a naše preference amerických akcií se ukázala jako správná volba, protože v porovnání s akciemi ostatních regionů americké akcie v posledních letech vydělávaly nejvíce.

Vývoj významných akciových indexů v CZK

Jak dosáhnout finanční svobody – ve hře i životě

Petr Syrový
Petr Syrový

Hru Finanční svoboda jsme vyvíjeli jako hru i finanční simulaci zároveň. Chtěli jsme, aby se díky ní lidé naučili principům fungování financí a finanční svobody, a řídili se Komenského heslem „škola hrou“.

Vznikla nám tak finanční laboratoř, kde se dají dělat pokusy. Nemusíme jen slepě věřit teorii, že se něco dělat musí nebo nesmí. Můžeme si to vyzkoušet. Můžeme sami udělat pokus a zjistit, co se stane, když… (se nepojistím, budu spekulovat s akciemi, použiji pouze akcie, vynechám akcie a podobně).

Sám jsem hru hrál snad 100krát, Vladimír Fichtner a Petr Pavlásek určitě více než 1000krát.

Byl jsem jedním z těch, kdo se podílel na jejím vývoji, hrál ji s finančními poradci, s dětmi i se zájemci o finanční poradenství. Rád bych se podělil o to, co hra učí a co se dá přenést do praxe.

Vše, o čem níže píšu, jsem také uplatňoval na své osobní cestě k mé osobní finanční svobodě, na cestě k rentě, o které jsem více psal v dubnovém čísle Rentiéra.

Ceny akcií v červnu klesaly, ale na nákupy při poklesech zatím nedošlo

V červnu index S&P 500 v dolaru poklesl o -8,39%, oslabující koruna jeho ztráty ale kompenzovala na výsledných -5,86%.

Přestože se v jednu chvíli zdálo, že se již blížíme hranici pro zahájení nákupů při poklesech, nakonec se tak nestalo.

Červen se nesl v trendu jestřábí politiky centrálních bank po celém světě, když se rozhodly jít se sazbami ještě výše. Ať už šlo o FED, ECB, Švýcarskou či Českou národní banku. Účastníci trhu na zvyšování sazeb reagují odprodáváním části akcií v přípravě na možnost recese. Tím snižují jejich ceny, což paradoxně může vést k samo-naplňujícímu se proroctví. Centrální banky však na výběr nemají, jsou v extrémně komplikované pozici a konat musí.

Akciová složka portfolia budoucích rentiérů totiž v červnu 2022 klesla o -5,65%, u rentiérů o -5,09%.

Od začátku roku 2022 do konce června je akciové portfolio budoucích rentiérů -12,0% a rentiérské portfolio -8,6%.

Od 1. ledna 2020, tedy za 30 měsíců, vyrostlo modelové akciové portfolio pro budoucí rentiéry o +21,0% a rentiérské portfolio o +17,6%.

Vývoj akciových modelových portfolií od počátku roku 2020 (vše v CZK k 30. 6. 2022)

Větší detaily o tom, co se dělo na trzích, jak si trhy vedou z pohledu jejich fundamentálního ocenění i jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři, najdete ve 40stránkovém vydání Rentiér 7-8/2022, který připravujeme pro naše klienty a odběratele analytického servisu.

Začněte investovat dlouhodobě bezpečně

Pokud byste chtěli probrat, jestli je strategie Wealth Protection (Ochrany Bohatství) i pro Vás, vyžádejte si 45minutovou konzultaci.

Konzultace zdarma

Rentiér 6/2022 – Přichází čas dluhopisů?

Úvodník pro červen 2022

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

V Praze, 4. června 2022

Zvýšené úrokové přináší i příležitosti

Hráči na českém dluhopisovém trhu si myslí, že ČNB zvedne na svém zasedání 22. června 2022 sazby o dalších 0,75% (z 5,75% na 6,5%) a všichni spekulují, kdo další se stane členem bankovní rady ČNB. Ovlivní to totiž míru dalšího pohybu úrokových sazeb i hodnotu české měny vůči euru, dolaru a dalším měnám.

My na spekulace a křišťálové koule moc nedáme. Raději přemýšlíme o různých scénářích budoucnosti a vyhodnocujeme, co se děje a jak na aktuální situaci reagovat z více strategického úhlu pohledu.

A to, k čemu postupně docházíme, je větší atraktivita standardních českých státních dluhopisů pro naše portfolia. Začínají se nám jevit jako zajímavé především krátkodobé české státní dluhopisy, které už mají úrok 5 až 6% (po 22. 6. 2022 to může být ještě více), dlouhodobé české státní dluhopisy zatím za zajímavé pro zařazení do portfolií nepovažujeme.

Důležité je ale dodat, že pokud máte v portfoliu české státní proti-inflační dluhopisy, které jsme v minulosti doporučovali, zatím o standardních státních dluhopisech uvažovat vůbec nemusíte – proti-inflační jsou zdaleka nejlepší typ dluhopisů, který dnes v portfoliích můžete mít.

Přichází čas dluhopisů?

Tomáš Tyl
Tomáš Tyl

Přestože se vás nákupy standardních státních dluhopisů nyní nemusí týkat, budu rád, když se důkladně seznámíte s článkem Tomáše Tyla. Dluhopisy jsou totiž instrumenty, které jsme v minulosti výrazně v portfoliích podvažovali (s výjimkou těch proti-inflačních).

Nyní je ale možné, že úroky státních dluhopisů vyrostou na takovou úroveň, že v průběhu příštích měsíců a let najdou v našich portfoliích větší váhu a je důležité se seznámit s tím, jak o nich přemýšlíme.

Je dobré si také uvědomit, že když vám české státní dluhopisy nabídnou téměř bezrizikový úrok 6% p.a. nebo více, je vhodné začít zvažovat vyšší výnos i od dalších investic, které máte (termínované vklady, nájemní nemovitosti, půjčky přátelům apod.).

Kolik vynášejí jednotlivé emise proti-inflačních dluhopisů?

Richard Mrňka
Richard Mrňka

V dubnu 2022 dosáhla inflace 14,2 %, nejvyšší hodnoty od prosince roku 1993, státní proti-inflační dluhopis proti ní pomáhá chránit.

Výnos dluhopisů po přihlášení se na online majetkový účet vedený u ministerstva financí (www.sporicidluhopisycr.cz) není úplně jednoduché rozklíčovat, a proto se může hodit vysvětlení z pera Richarda Mrňky.

První emise dluhopisů z 1. 7. 2019 je ovlivněná právě dubnovou inflací a za dobu své téměř 3leté existence přinesla výnosy 3,66%, 3,56% a v červenci 14,66%. Celkově po zdanění tedy nabízí zhodnocení o 19,47%.

Emise z roku 2021, která je také ovlivněná dubnovou inflací a je osvobozená od daně přinese svůj první výnos ve výši 14,16%.

Státní proti-inflační dluhopisy jsou poměrně likvidní, je možné je předčasně prodat, a to vždy jednou ročně, rozhodující je datum emise.

Pokud byste dluhopisy potřebovali odprodat mimo termín výročí, dejte nám to také vědět a my vás případně s některým zájemcem propojíme a poradíme vám i s převodem dluhopisů a peněz.

Proč každý neinvestuje jako Warren Buffett?

David Řehulka
David Řehulka

Věřím, že zajímavou inspiraci najdete i v článku dalšího člena analytického týmu, Davida Řehulky.

David nedávno narazil na rozhovor s Warrenem Buffettem z roku 1985. Ve skutečnosti šlo o jeho vůbec první televizní interview. V té době měl v USD „pouze“ 500milionový majetek. Bylo úžasné vidět, že se jeho názory za 37 let, které od té doby uplynuly, téměř vůbec nezměnily.

Mnoho lidí se podivuje, proč tak úspěšný člověk jako Warren Buffett i nadále žije v rodné Omaze, a ne například ve finanční metropoli jako je New York.

On to vysvětluje tím, že na Wall Street je příliš mnoho stimulů a konstantní proud nových informací, které mohou zkracovat soustředění, a že krátkodobé soustředění nepomáhá dlouhodobým ziskům. „Čím méně šumu, tím lépe.

S těmito slovy zcela souzníme a lépe bychom je už ani nenapsali. Ale také připomínáme, že za naše klienty přesto situaci na trzích nepřetržitě monitorujeme, protože nás to baví, a protože je to naše práce.

Finanční svoboda pro děti

Každoročně v srpnu, září a říjnu pořádáme workshopy pro menší i „skoro dospělé děti“ našich klientů, na kterých s nimi hrajeme hru Finanční svoboda. Pro menší děti je hraní jednodenní, pro ty dospělé pak víkendové.

Je to ideální způsob, jak své děti seznámit se světem akcií, dluhopisů, dividend, úroků apod. V minulosti měla i mladších i starších dětí velkou odezvu.

Přicházejí nám ohlasy i od rodičů účastníků: „Vladimíre, chtěl jsem Vám poděkovat. Za dva dny jste dokázali synovi předat to, o co já se snažím už několik let.

Hezký den a pohodové léto
Vladimír Fichtner
Generální ředitel Fichtner a.s.

Mediální obrázek poklesů akcií je výrazně horší než skutečnost našich portfolií

Přestože rozdíl mezi nejvyšším a nejnižším bodem indexu S&P 500 byl za květen téměř 10%, hodnocení celého měsíce je neutrální (přesněji růst indexu o 0,01% v USD). Koruna v tomto
období proti dolaru posílila o +1,3%.

Mediální obrázek o tom, co se na akciových trzích děje, je mnohem horší než realita našich portfolií. Ano, investoři, kteří byli dramaticky převážení v růstových či hyper-růstových akciích, skutečně mohou mluvit o akciovém výplachu.

Takto negativní popis situace ale není vhodný používat pro všechny typy firem, jelikož například ty hodnotové, které máme v portfoliích zastoupeny ve formě dividendových ETF, si tak špatně rozhodně nevedou.

Akciová složka portfolia budoucích rentiérů totiž v květnu klesla o -2,44% a u rentiérů o -1,90%.

Od začátku roku do konce května je akciové portfolio budoucích rentiérů -6,8% a rentiérské portfolio -3,7%.

Od 1. ledna 2020, tedy za 29 měsíců, vyrostlo modelové akciové portfolio pro budoucí rentiéry o +28,2%, rentiérské portfolio o +23,9%.

Vývoj akciových modelových portfolií od počátku roku 2020 (vše v CZK k 31. 5. 2022)

Větší detaily o tom, co se dělo na trzích, jak si trhy vedou z pohledu jejich fundamentálního ocenění i jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři, najdete ve 24stránkovém vydání Rentiér 6/2022, který připravujeme pro naše klienty a odběratele analytického servisu.

Začněte investovat strategicky

Pokud byste chtěli probrat, jestli je strategie Wealth Protection (Ochrany Bohatství) i pro Vás, vyžádejte si 45minutovou konzultaci.

Konzultace zdarma

Investiční portfolio pro rentiéry v červnu 2022 a výhled do budoucna

Jaké příležitosti nyní na trzích vidíme?
Do čeho naši klienti v posledních týdnech investovali?
Jaká je naše nynější strategie?

Předně definujme, kdo jsou naši klienti v osobním poradenství.

Rentiéři mají celkový majetek v řádů stovek milionů až jednotek miliard Kč. S námi investují vyšší desítky i stovky milionů korun.

Do čeho investujeme

V rentiérských portfoliích jsme stále mírně převáženi v akciových ETF. V rámci regionů potom převažujeme USA, především ETF na dividendové indexy, které vyplácí průběžnou rentu.

Převažujeme také české proti-inflační dluhopisy. Naši klienti v nich mají 10 až 25 % portfolia – podle svého investičního profilu.

Standardní české státní dluhopisy a dluhopisy korporátní v portfoliích dlouhodobě (a zatím stále ještě) významně podvažujeme.

České státní dluhopisy s krátkou splatností do několika let ale teď v posledních týdnech začínáme považovat za zajímavé pro ty naše klienty, kteří s námi vloni ještě neinvestovali a nemají tedy nakoupeny státní proti-inflační dluhopisy.

Jakým investicím se vyhýbáme

Strategicky se dlouhodobě vyhýbáme akciím z tzv. emerging markets (včetně ČR) – nevyhovují nám z pohledu naší strategie Wealth Protection (Ochrana bohatství).

Z našeho pohledu nelze na těchto trzích dlouhodobě dobře ochránit investovaný kapitál a ani dlouhodobé zhodnocení akcií na těchto trzích není nijak zajímavé.

Zjednodušeně řečeno se dá říci, že emerging markets nabízí dlouhodobě nižší výnos a vyšší riziko než např. trhy americké, a proto nevidíme rozumný důvod na nich investovat.

Z trochu jiného strategického důvodu nedoporučujeme klientům investice do akcií v kontinentální Evropě.

Naši klienti totiž svůj celkový majetek typu byznys a nemovitosti mají hodně umístěný v ČR nebo v Evropě, a proto jim pomáháme vyvažovat regionální rozložení celého majetku primárně investicemi do akciových ETF v USA.

Díky tomu je regionální a měnové rozložení jejich majetku více diverzifikované a lépe dlouhodobě ochráněné např. před extrémními situacemi typu válka na Ukrajině nebo její případné rozšiřování.

Další typy investic (komodity, zlato, krypto, hedge fondy, alternativy) našim klientům nedoporučujeme, protože obvykle fungují jen v některých scénářích budoucnosti, a to pro dlouhodobou ochranu majetku našich klientů – rentiérů – nepovažujeme za vhodné.

Co nás čeká? Jaký bude následující rok pro rentiéry?

Lépe už bylo“ řekl mi nedávno jeden můj klient, rentiér, zkušený podnikatel. A já s ním souhlasím.

Situace v ČR bude po ekonomické stránce čím dál složitější pro domácnosti i mnohé firmy. A zhoršování ekonomické situace povede i k eskalaci „blbé nálady“ ve společnosti. Té nálady, o které veřejně poprvé mluvil v roce 1997 Václav Havel v Rudolfinu v situaci, která pro českou ekonomiku a společnost nebyla také úplně jednoduchá.  

Úspěšným podnikatelům a podnikatelkám, rentiérům a rentiérkám, přinese následující období výzvy i příležitosti.

Výzvy v tom, aby své podniky provedli úskalími vyšších cen energií, vstupů, vyššími mzdovými tlaky a dramaticky vyššími úrokovými náklady. Dále jsou tu problémy v logistice, výpadky ve výrobě, potřeba nových inovací. Nově se přidávají i častější úpadky a insolvence obchodních partnerů. 

Na druhou stranu rentiérům a rentiérkám, kteří mají dobře diverzifikovaný majetek včetně zajímavých hotovostních rezerv, přinese následující doba i příležitosti.

Jednou z takových budou klesající ceny aktiv. Těžká ekonomická situace snižuje ceny firem, které budou mít problémy. Klesnou i ceny nemovitostí, po kterých nebude tak velká poptávka. Akciové trhy zažívají odliv zájmu. To je jen zlomek potenciálně vhodných investic pro rentiéra, který se poklesu rozhodne využít k nákupům.

Další příležitostí budou rostoucí úroky na státních dluhopisech. Už dnes vynáší 5 až 6 % p.a. (a asi bude ještě lépe). Extrémně zajímavé jsou výnosy na státních proti-inflačních dluhopisech (výnos ve výši inflace).

Budou se také zvyšovat nájmy, a to je něco, co majitelé nemovitostí určitě uvítají.

A co lidé, kteří své bohatství teprve budují?

Budoucí rentiéry a rentiérky přicházející období může trochu pozastavit na jejich cestě k rentě, ale nezastaví je fatálním způsobem.

Jsou to lidé, kteří jsou zvyklí o své finanční budoucnosti přemýšlet. Nežijí jen „dnes,“ ale odkládají peníze i na budoucnost.

Poklesy na trzích pro ně mohou být zajímavou příležitostí, jak nakoupit aktiva ve slevě. Samozřejmě za předpokladu, že nakupují aktiva, která náročnou ekonomickou situaci přežijí tj. taková, která vyhovují strategii Wealth Protection.

Pokud se dostanou do těžké situace, tak se své renty namísto za plánovaných 15 let dočkají za 16, 17 nebo 18 let. Vzhledem k tomu, že mnozí na rentě začali pracovat v 35 až 40 letech, nejde o zásadní posun.

Někteří přeruší pravidelné investice a navýší své finanční rezervy, jiní budou více zvažovat nebo odloží nákup velkých položek rodinného rozpočtu. Ale ke své rentě budou směřovat i nadále.

Rentiér 5/2022 – 4 zabijáci rentiérského bohatství

Úvodník pro květen 2022

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

Tento úvodník píši 6. května 2022. ČNB včera zvýšila svou základní úrokovou sazbu z 5% na 5,75%.

Zvýšení úrokových sazeb brzdí ekonomiku

Je jasné, že hypotéky i úvěry se stanou zbožím, které si buď lidé nebudou moci dovolit, nebo se budou bát se zadlužit. Propad v poptávce po hypotékách se dramaticky projeví v poptávce po nemovitostech. Platit úrok 8% p.a. – to si každý dobře rozmyslí.

ČNB tak úspěšně směřuje ke svému cíli – českou ekonomiku dramaticky zchladit a snížit inflační tlaky. Zda kvůli agresivní léčbě pacienta – české ekonomiky – ostatní nepřidusí více než je zdrávo, se teprve uvidí. Co se týče mě, je mi sympatičtější rozvážnější přístup ke zvyšování sazeb, třeba jako v USA.

Situace v USA

Americká centrální banka zvýšila sazby o 0,5%, na aktuálních 0,75%, přestože je americká inflace 8%. Z mého pohledu je v době globálních nejistot rozumnější právě takový obezřetnější přístup.

Zvýšení sazeb totiž funguje podobně, jako když začnete házet písek do motoru. S párem zrníček písku si motor možná poradí, když je ale písku moc, motor se zadře. Taková situace může vést v ekonomice k nepříjemné kombinaci stagnace a inflace, neboli stagflaci.

To ale není situace USA. Spotřebitelé jsou optimističtí, většina byznysů má lepší výsledky, než se původně očekávalo – a to je z pohledu velkých zavedených firem, do kterých přes ETF investujeme, dobrá zpráva.

Dobré ekonomické zprávy z amerických podniků ještě neznamenají, že akcie nemohou klesat. To nemůžeme nikdy krátkodobě vyloučit. Zatím ale v korunovém vyjádření aktuální poklesy akcií významně ulehčuje posilování dolaru. A poklesy nejsou zatím tak významné, abychom při nich dokupovali. Kdyby k větším poklesům došlo, ozveme se a budeme případně nakupovat.

Inspirace pro dlouhodobé investory a rentiéry

V květnovém Rentiérovi najdete nejprve moje zamyšlení o největších zabijácích rentiérského bohatství, ale nenechte se mýlit nadpisem – tito zabijáci mohou ohrožovat i průběžně budované bohatství budoucího rentiéra.

V článku Tomáše Tyla si potom určitě přečtěte o tom, jak je nový úpis akcií na burze, tzv. IPO (v angličtině Initial Public Offering) nevhodnou investicí, z pohledu střednědobého a dlouhodobého investora.

Nechybějí ani příspěvky Davida Řehulky. První je komentář Jak ETF mění svět investic a druhý vás upozorní na několik chyb, kterých se jako investoři můžeme dopouštět díky našim vrozeným instinktům. A samozřejmě v dnešním čísle najdete i komentáře, grafy a tabulky k ocenění trhu a chování drobných investorů.

Vzhledem k tomu, kolik se toho kolem nás děje, neodpustil jsem si dnes více detailní komentář aktuální situace, než je obvyklé v tomto úvodníku. Nejnovější dění pro klienty komentujeme každý pátek v naší pravidelné relaci Přečetli jsme za vás. Sledujte tedy vždy to nejaktuálnější, co pro vás máme, dříve, než se k vám dostane další číslo Rentiéra.

Hodně klidu a rozvahy
Vladimír Fichtner
Generální ředitel Fichtner a.s.

4 zabijáci rentiérského bohatství

Velkým zabijákem bohatství je inflace. To v dnešní době řekne skoro každý. Platí to ale jen pro bohatství, které nic nevydělává.

Pokud je však vaše bohatství „uloženo“ ve vaší firmě, v nemovitostech, pozemcích, akciích, dluhopisech, fondech nebo kryptoměnách, pokud je uloženo ve zlatých mincích, stříbru, známkách, obrazech, starých autech nebo ve vínu, číhají na něj úplně jiní zabijáci.

O vytvořené bohatství je dobré se postarat. Pokud se nepostaráte vy, ohlodá vaše bohatství inflace, rozeberou si ho různí nezkušení správci/ bankéři/ poradci a s vaším bohatstvím
to může jít z kopce.

Pokud nechcete nic předat dalším generacím, tak to vadit nemusí.

Pokud ale chcete zanechat odkaz pro další generace, je dobré si uvědomit, že na vaše bohatství budou číhat různá rizika.

Pokud se jim chcete vyhnout a nemáte tolik času a zkušeností, kolik byste chtěli (ale nějaký čas máte), můžeme být v této oblasti vašimi partnery.

Jak ETF mění svět investic

David Řehulka
David Řehulka

První ETF se objevilo v roce 1993. Od té doby se tento investiční instrument stává rok od roku populárnějším, a díky nízkým poplatkům mění prostředí kapitálových trhů.

Podílové fondy všichni známe – většinou je přítomen poplatek vstupní, výstupní a správcovský. Všechny tyto poplatky samozřejmě mají zásadní vliv na výslednou výkonnost fondu a jsou jedním z důvodů, proč 80 % podílových fondů v krátkodobém (a už vůbec ne v dlouhodobém) horizontu nedosáhne výkonnosti srovnávacího indexu.

Nehledejte jehlu v kupce sena. Prostě si kupte tu kupku sena!“ – John C. Bogle

Tím, že ETF sledující indexy nepotřebují žádného manažera (rebalancování řídí počítačové systémy), mohou si dovolit mnohonásobně nižší poplatky, a společnosti jako Vanguard
je tlačí každý rok níže a níže.

Například ETF od Vanguardu, které sleduje index S&P 500, má poplatek 0,03 % p.a., což je zhruba 100násobně méně než běžný český podílový fond.

IPO přináší nadšení a velká očekávání, ale také zklamání

Tomáš Tyl
Tomáš Tyl

Vstup na burzu je významným milníkem pro každou akciovou společnost. Akcie jsou veřejně obchodovány a v každém okamžiku je známa cena, za kterou jsou ji ochotni investoři nakoupit nebo prodat. Obvykle se odehrává přes IPO – Initial Public Offering (primární emisi akcií). Přináší v sobě obvykle velká očekávání, ta se ale často nepodaří naplnit.

IPO je jako vyjednávaní transakce – prodávající si vybírá, kdy vstoupí na burzu, a je nepravděpodobné, že to bude v době, která je příznivá pro vás.“ – Warren Buffett

Když se důkladněji podíváme na trh IPO, uvidíme, že je s nimi spojené výrazně vyšší riziko. Většina firem za trhem zaostane a pouze pár jich je skutečně úspěšných. Z tohoto důvodu si jako dlouhodobí investoři investice do IPO rádi necháme ujít.

Investice do IPO nesplňují naše kritéria Wealth Protection, a proto je našim klientům nedoporučujeme. Tím spíše v aktuálním prostředí rostoucích sazeb, které je pro řadu neprofitabilních společností problematické.

Preferujeme naopak ETF investující do široce diverzifikovaného akciového indexu, kde jsou již akcie, které mají za sebou delší historii.

V portfoliích naopak klademe důraz na ETF investující do dividendových společnosti, které jsou profitabilní, stabilní a mají dlouhou historii.

Když mozek není na vaší straně, aneb 5 behaviorálních chyb investorů

David Řehulka
David Řehulka

V životě nám často rozum ukazuje jeden směr, ale srdce nás táhne druhým. Proto se říká, že „srdci neporučíš“.

V investování pro změnu platí „mozku neporučíš“. Tento orgán spotřebovávající 20% tělesné energie. Spotřebuje klidně však i 100% našich úspor – pokud před ním nebudeme na pozoru.

Dokážu odolat všemu, kromě pokušení.” – Oscar Wilde

Může se vám zdát, že chybám a kognitivním zkreslením podléhají jen lidé, kteří se financím pořádně nevěnují.

Opak je pravdou – čím více se investováním zabýváte, tím více můžete nabývat dojmu, že víte něco, co ostatní netuší.

Naopak člověk investováním nepolíbený si je své neznalosti vědom a bude se tedy raději řídit radami. Jestli jsou dobré či ne, už téma na jiný článek.

V průběhu dubna 2022 akciové trhy opět klesaly, oslabující koruna však našim portfoliím pomohla.

Růst dolaru a lepší vývoj dividendových akcií se projevil i na výkonnosti našich portfolií.

Akciová složka portfolia budoucích rentiérů nakonec v dubnu klesla o -1,46% a u rentiérů o -0,28%.

Od začátku roku do konce dubna je akciové portfolio budoucích rentiérů -4,4% a rentiérské portfolio -1,8%.

Od 1. ledna 2020, tedy za 28 měsíců, vyrostlo modelové akciové portfolio pro budoucí rentiéry o +31,4%, rentiérské portfolio o +26,73%.

Vývoj akciových modelových portfolií od počátku roku 2020 (vše v CZK k 30. 4. 2022)

Větší detaily o tom, co se dělo na trzích, jak si trhy vedou z pohledu jejich fundamentálního ocenění i jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři, najdete nově v druhé polovině květnového výtisku od strany 13.

Detailní informace o fundamentálním ocenění trhů, jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři a další zprávy z investičního světa najdete ve 24stránkovém vydání Rentiér 5/2022, který připravujeme pro naše klienty a odběratele analytického servisu.

Začněte investovat strategicky

Pokud byste chtěli probrat, jestli je strategie Wealth Protection (Ochrany Bohatství) i pro Vás, vyžádejte si 45minutovou konzultaci.

Konzultace zdarma

Investovat sám nebo s investičním poradcem? Tady je 5 věcí ke zvážení

Ne každý potřebuje poradce nebo bankéře.
Na druhou stranu ne každý chce investovat sám.

Rozhodnutí jestli investovat sám nebo důvěřovat někomu jinému patří k těm nejtěžším. Obojí má své výhody i nevýhody.

Faktem je, že neexistuje žádná univerzální odpověď.
Pro někoho je vhodná jedna cesta, pro někoho cesta jiná.

Tady je 5 faktorů, které Vám mohou při rozhodování pomoci.

Rentiér 4/2022 – Téměř šlechtický přístup k rodinnému majetku

Úvodník pro duben 2022

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

Přestože je začátek dubna 2022 a válka na Ukrajině pokračuje, akciové trhy se uklidnily; rubl i východoevropské měny, včetně české koruny, po prudkém oslabení na začátku války nyní posilují, a vypadá to, že si trhy myslí, že válka již skončila.

Akciová složka portfolia budoucích rentiérů nakonec v březnu 2022 vzrostla o +1,33% a u rentiérů o +1,46%.

V ČR meziroční růst inflace dosáhl již více než 11%, a Česká národní banka zvýšila své úrokové sazby o dalších 0,5% na aktuálních 5%.

Růstem úrokových sazeb se ČNB snaží zpomalit ekonomiku a snížit inflační tlaky. Jak očekává guvernér ČNB Jiří Rusnok, k inflaci se může přidat i zpomalení nebo stagnace české ekonomiky, a my se v ČR můžeme dočkat tzv. stagflace – neboli kombinace stagnace a vysoké inflace.

Ekonomická situace v ČR nebude jednoduchá a jak mi řekl jeden z klientů na schůzce: „Líp už bylo, Vladimíre.“ Myslím, že má pravdu – náš život v ČR bude těžší.

Naše doporučení pro klienty není třeba měnit i přes těžší ekonomickou situaci v ČR

Rád bych ale připomenul, že našich portfolií se těžší ekonomická situace v ČR nutně nedotýká, a my z pohledu našich doporučení pro naše klienty nic neměníme.

V ČR máme v konzervativní části portfolia nakoupeny především proti-inflační dluhopisy, jejichž výnosy s inflací rostou také. Nyní se již koupit nedají, ale právě proto jsme jich do portfolií naposledy ještě v prosinci kupovali maximum.

A v akciových portfoliích i nadále investujeme především do ETF největších amerických firem, které z každé krize vycházejí posíleny. I v USA je sice nyní vyšší než dlouhodobá míra inflace (6 %), ale na stagnaci americké ekonomiky to vůbec nevypadá. A to nám vyhovuje.

Navíc tzv. nezajišťujeme akciové pozice v ETF do české koruny, a když po vypuknutí války na Ukrajině koruna prudce oslabovala (stejně jako třeba na začátku covid krize), naše portfolia rostla. A potvrdila tak, že přístup Ochrany bohatství (Wealth Protection), se v krizi osvědčuje.

Co se týká ukládání hotovosti, i nadále si myslíme, že dokud se nezpomalí růst inflace a českých úrokových sazeb, nemá význam peníze ukládat na termínované vklady s delší dobou splatnosti. Za pár měsíců totiž možná bude na ukládání peněz na delší termín lepší čas. Tak s ukládáním peněz v CZK na delší termíny ještě počkejme.

Toto číslo Rentiéra je oproti našim běžným zvyklostem více příběhové. Říkali jsme si, že v těžších dobách mohou být pro každého z nás zajímavé příběhy dobrou inspirací a pozitivní protiváhou válečných tragédií, které vidíme na Ukrajině.

Začínáme s inflační doložkou navíc pro všechny naše klienty

Jan Valášek
Jan Valášek

V lednovém Rentiérovi jsme psali: „Vzhledem k růstu inflace v České republice a tomu, že v našich modelech při vytváření investičního plánu počítáme s dlouhodobou inflací ve výši 3% p.a., jsme se rozhodli, že s účinností pro období začínající 1. lednem 2022 budeme při výpočtu našeho poplatku ze zisku aplikovat u všech našich klientů bez výjimky – menších i větších – „inflační doložku.

„Inflační doložka“ zjednodušeně znamená, že v dobách, kdy průměrná inflace v ČR dosáhne hodnoty vyšší než 3% p.a., nebude se naše odměna ze zisku počítat z celého zisku, ale
pouze ze zisku nad inflaci.

Z naší strany jednostranná aplikace inflační doložky u našich klientů znamená, že dobrovolně přistupujeme na to, že námi účtované poplatky ze zisku budou nižší, než jsme do 31. 12. 2021 uváděli v našem ceníku. A to vždy v období, kdy bude průměrná inflace v ČR vyšší než 3% p.a.

Téměř šlechtický přístup k rodinnému majetku v řádu stovek milionů

To je první článek, který mě osobně pohladil po duši. Vychází z rozhovoru s jedním z našich klientů.

Marek není šlechtic rodem. Více než deset let budoval svou firmu, prodal ji a nyní již dalších 10 let aktivně spravuje svůj vlastní majetek v řádu stovek milionů.

Žije podle odkazu svého dědečka, záleží mu na tom, co se děje kolem něj a učí své dvě dcery pečovat o rodinný majetek.

A právě to ho spojuje s potomky šlechticů. Skoro bychom ho mohli nazvat novodobým šlechticem. On sám se takovému přirovnání usmívá.

Od finančního otroctví k finanční svobodě

Petr Syrový
Petr Syrový

Petr Syrový s Vladimírem Fichtnerem spolupracuje již od roku 2006. Začalo to ve školicí firmě KFP, poté v poradenské Fichtner s.r.o. a nyní ve Fichtner a.s.

Všude různými způsoby a cestami pomáháme lidem stát se rentiéry a rentiéry zůstat. A protože sám Petr na cestě k rentě ušel kus cesty, požádal ho Vladimír, zda by se mohl podělit o své zkušenosti.

Je to více o Petrovo příběhu než o číslech, grafech a tabulkách.

Jak zaručit úspěch vašich nástupců?

David Řehulka
David Řehulka

David Řehulka hledal odpověď na otázku „jak zajistit úspěch rodinného byznysu po jeho předání vašemu následovníkovi?“. A zjistil, že kroky k jejich vzájemnému propojení se dají rozdělit do šesti kategorií.

Přeji hodně síly a odvahy se co nejlépe vypořádat se současnou situací.

Vladimír Fichtner
Generální ředitel Fichtner a.s.

V průběhu března 2022 si akciové trhy začaly na probíhající válku zvykat a rostly. Dluhopisy mezitím prudce klesaly.

Kapitálové trhy si na rusko-ukrajinskou válku začaly poměrně rychle zvykat. I proto v březnu akciové trhy rostly, obzvláště v jeho druhé polovině.

Trhy dluhopisů naopak celý měsíc klesaly, se zvyšující se úrokovou mírou totiž klesá i cena fixně úročených dluhopisů.

Akciová složka portfolia budoucích rentiérů nakonec v březnu vzrostla o +1,33%, u rentiérů o +1,46%.

Od začátku roku 2022 do konce března je akciové portfolio budoucích rentiérů -3%, rentiérské portfolio -1,6%.

Od 1. ledna 2020, tedy za 27 měsíců, vyrostlo modelové akciové portfolio pro budoucí rentiéry o +33,4% a rentiérské portfolio o +26,7%.

Vývoj akciových modelových portfolií od počátku roku 2020 (vše v CZK k 31. 3. 2022)

Větší detaily o tom, co se dělo na trzích, jak si trhy vedou z pohledu jejich fundamentálního ocenění i jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři, najdete nově v druhé polovině dnešního výtisku od strany 12.

Detailní informace o fundamentálním ocenění trhů, jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři a další zprávy z investičního světa najdete ve 24stránkovém vydání Rentiér 4/2022, který připravujeme pro naše klienty a odběratele analytického servisu.

Začněte investovat strategicky

Pokud byste chtěli probrat, jestli je strategie Wealth Protection (Ochrany Bohatství) i pro Vás, vyžádejte si 45minutovou konzultaci.

Konzultace zdarma

Chybějící součást péče o majetek

„Mám slušně prosperující firmu.
Akcie, spoření i nemovitosti na pronájem.

Chtěl bych tomu celému dát ale nějaký řád.
Jak s tím do budoucna naložit.”

To mi napsal Radek a já si uvědomil, že spoustě lidem takový řád v jejich portfoliu chybí a to je častý důvod, že jsou z péče o majetek nervózní.

Z mého pohledu je důležité začít 2 otázkami…

Důvod, proč i chytří lidé přichází o peníze

Internet je plný článků, videí, blogů.
Máme k dispozici jakákoliv data si dokážeme přát.

Na trhu jsou stovky knih o penězích.
Média jsou plná finančních expertů.

Přesto stále lidé přichází o peníze.

Někteří vlastní aktivitou, když koupí draze a prodají levně.
Jiní vlastní pasivitou, když nechají inflaci (meziročně 12,7 % za březen 2022) likvidovat svůj majetek.

Jak je to možné?

Existuje několik důležitých (ale zástupných) důvodů, o kterých mluvím v první části videa. Ten nejzásadnější důvod zazní v závěru videa.

Je vaše bohatství připraveno na stagflaci?

V posledních dnech se v médiích mluví o tzv. stagflaci a vyjádřil se k tomu i guvernér ČNB pan Jiří Rusnok (E15, Otázky Václava Moravce).

Stagflace je ekonomický pojem a znamená kombinaci vysoké inflace a ekonomické stagnace.

Změna rétoriky ČNB

Dříve Česká národní banka mluvila o tom, že inflace je dočasná. Teď sice vyroste, ale v dalších měsících tohoto roku bude postupně klesat. V dalších letech se dostaneme k inflačnímu cíli.

Když jsme se bavili s lidmi o proti-inflačních dluhopisech v prosinci 2021, tak argumentovali třeba termínovanými vklady.

Často také mluvili o tom, že inflace je dočasná, a že v druhé polovině 2022 bude výnos těchto dluhopisů menší, než likvidnější termínované vklady.

Ano, ty nyní slibují 4 %.

Ale inflace je více než 10 %.

Když někdo sází na křišťálovou kouli, tak může i bolestivě prohrát. No uvidíme.

Ale zpět ke stagflaci.

Hospodářský růst koncem roku doufejme jen zastaví

Česká národní banka začíná říkat, že v důsledku situace na Ukrajině a následných tlaků na vyšší ceny energií a dalších komodit může být u nás hospodářský růst ohrožen.

Možná jste si všimli, že třeba Škodovka začíná omezovat výrobu. Přidává se bratislavská továrna Volkswagen i Hyundai v Nošovicích.

Ale složitá ekonomická situace se dotýká samozřejmě více firem, než jen automobilek a s tím spojeného průmyslu.

V únoru byla inflace 11,1 %.

Když se podíváte do E15, na pořad Očima guvernéra, tak zjistíte, že pan Rusnok říká:

Bude to znamenat, že vrchol inflace nebude tam, kde jsme ho čekali, tedy okolo deseti procent či mírně nad nimi. Ale bude o nějaké procentní body výše. A nelze nyní seriózně říci, zda to budou jeden, dva, tři či nedej bože více.

Naznačuje to „více” může přijít, i když k tomu dodává „nedejbože”.

Snížení úrokových sazeb nejspíš nepřijde

A to může být opravdu náročná situace jednak pro toho, kdo nemá zainvestováno, a také pro toho, kdo má úvěr a komu se změní výše úroku na tom úvěru.

Vzpomínám si, jak jsem byl v lednu 2022 na pobočce jedné banky a slyšel jsem v té hale telefonovat bankéřku s nějakým klientem.

Ten byl evidentně nervózní z toho, že mu na hypotéce vyrostla úroková sazba a ona mu říká: No, když si dáte na rok fixaci, tak ono to ke konci roku už bude lepší.

A já jsem si říkal: To bych chtěl mít takovouhle křišťálovou kouli.

Protože to lepší být nemusí a je potřeba pracovat i s různými scénáři.

Stagflace je jeden z nejnáročnějších scénářů

Když se inflace, zvyšování úrokových sazeb spojí s nebezpečím hospodářské recese nebo stagnace, která přináší nezaměstnanost, tak ta situace nemusí být vůbec jednoduchá.

Kvůli vysoké inflaci představuje stagflace pro investory velmi náročný scénář s nízkými reálnými výnosy.

Pro nás scénář stagflace není něco úplně nového a neočekávaného.

Detailně jsme se mu věnovali už v červenci 2020 na stránkách našeho měsíčníku Rentiér a poukazovali na investice, které mají šanci v takovém scénáři uspět.

My nevíme, co bude v létě, co bude na podzim a co v zimě.

Máme portfolia klientů připravená na různé scénáře (ty pozitivní i ty negativní) a nebojíme se jich.

Rentiér 3/2022 – Portfolia našich klientů jsou v bezpečí, i v době války na Ukrajině

Úvodník pro březen 2022

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

Válka je tragédie.

Vidíme to každý den v médiích, potkáváme se s jejími důsledky na ulicích. Neustále přemýšlíme o tom, jak pomoci a jak se může dotknout i našich životů. A není vůbec jednoduché na ni na chvíli zapomenout a odpočinout si.

Z pohledu investic patří válka k tzv. černým labutím (nepředpokládaným událostem), se kterými by si filozofie ochrany bohatství (Wealth Protection) měla umět poradit, stejně jako např. se scénářem vysoké inflace, o které jsme psali v minulém čísle.

Výhoda ochrany bohatství

24. 2. 2022 bylo dobře vidět, jaký je rozdíl mezi ochranou bohatství a více spekulativnějším přístupem. Tento rozdíl je totiž nejvíce viditelný v dobách, kdy vypukne krize.

Pojďme si shrnout, jak ve čtvrtek 24. 2. 2022 reagovaly na vypuknutí konfliktu na Ukrajině jednotlivé indexy (cca v 17 hodin odpoledne):

  • Ruské akcie poklesly o cca -50%.
  • Polské a maďarské akcie klesly o -10%.
  • Západoevropské akcie klesly o cca -2 až -5%.
  • Americké akcie klesly cca o -2%.
  • Americký dolar posílil oproti koruně o cca 3%

Zhruba v 17 hodin byla naše akciová portfolia – složená převáženě z ETF na americké akcie – v korunovém vyjádření cca +1% (ztráceli jsme -2% na hodnotě akcií, ale vydělávali jsme
cca +3% na posílení dolaru oproti koruně).

Ve 22:00, v okamžiku, kdy americké trhy uzavřely svůj obchodní den, to vypadalo následovně:

  • Index S&P 500 nakonec posílil na +1,5%.
  • Index NASDAQ posílil o +3,3%.
  • Dolar byl stále o 3% dražší než předchozí den

Naše akciová portfolia tak do konce obchodního dne vyrostla okolo +4,5% jen za první den válečného konfliktu.

Tento komentář píši v pátek 4. 3. odpoledne, a právě před chvíli jsme s Tomášem Tylem nahrávali další týdenní videokomentář Přečetli jsme za Vás. A v něm jsme s klienty sdíleli informace o tom, že akciové indexy si v korunovém vyjádření od 24. 2. 2022 vedou následovně:

  • Americké akciové indexy +9,5 až +11,2%.
  • Akciový index na rozvíjející se trhy +3,4%.
  • Akciový index evropský +2,7%.
  • Ruské akcie – 97% (a již se přestaly obchodovat).

Síla pro budoucí růst

To, že jsme od začátku zahájení konfliktu nyní v plusu neznamená, že se situace nemůže změnit a nebudeme nějakou dobu vykazovat ztráty. To se může stát. Stejně jako např. při začátku covidu na jaře 2020.

Jde ale o to, aby měla portfolia zase sílu se vrátit zpět na svoji dlouhodobě růstovou dráhu. A to se nám díky důslednému uplatňování strategie Wealth Protection daří.

Mimo jiné i díky tomu, že jako mnozí bankéři tzv. nezajišťujeme portfolia do koruny, a díky tomu nám posilování dolaru v krizových dobách pomáhá.

Stejně jako nám pomáhají proti-inflační dluhopisy v dobách přicházející poměrně vysoké inflace.

A stejně dobře nám pomáhá naše preference akciových investic do ETF zaměřených na největší americké firmy.

Jsem velmi rád, že od mnoha klientů dnes slyšíme „díky, že nemusíme mít strach o portfolio.“ To je přesně to, co jsme vždy chtěli. A my i nadále budeme přemýšlet, jak Wealth Protection filozofii i nadále zdokonalovat.

Ale teď již k tomuto číslu Rentiéra.

Původně byl v redakčním plánu hlavním tématem článek Tomáše Tyla na téma Private Equity. Na poslední chvíli se ale téma změnilo a Tomáš připravil analýzu…

Vaše portfolia jsou v bezpečí, i v době války na Ukrajině

Petr Syrový
Tomáš Tyl

V posledních dnech stále častěji skloňujeme slovo bezpečí.

Máme to štěstí, že žijeme v zemi, která je součástí NATO i EU, a proto nám v tuto chvíli nehrozí bezprostřední nebezpečí. Na rozdíl od ukrajinských občanů. Přesto nás současná situace nutí klást si otázky, jak je naše bezpečí křehké.

Životy a zdraví, a péče o ně, jsou na prvním místě. Jsou daleko důležitější než peníze a majetky.

Naší úlohou je však ochrana majetku a bohatství, a proto budeme hovořit právě o ní.

Tomáš Tyl článek sepsal 2. 3. 2022, to znamená 7 dní od začátku invaze Ruské federace na Ukrajinu.

Jak často kontrolovat své portfolio?

David Řehulka
David Řehulka

Mnoho investorů má v dnešní době své portfolio dostupné skrze jediné kliknutí v aplikaci na telefonu, či po přihlášení do webového rozhraní.

Je to dobře?

Pokud s tím umíme pracovat, nemusí to být sebemenší problém.

David Řehulka ve svém článku ukazuje, že přístup k informacím o krátkodobých tržních pohybech může být pro mnoho investorů zcela zbytečný, či dokonce nežádoucí.

Daně v investování. Kdy se jim vyhnout, kdy se jimi netrápit a kdy pro nás mohou být fatální.

Petr Syrový
Petr Syrový

Přestože nejsme daňoví poradci, považujeme za důležité problematice daní spojených s cennými papíry alespoň trochu rozumět.

Principy Wealth Protection pomáhají chránit naše portfolio před negativními událostmi.

Často se chráníme před potenciálně neznámými situacemi jako jsou propady na trzích, krachy firem nebo inflace.

Výnosy portfolií ale musíme chránit i před vysokými náklady, které jsou svým způsobem jisté.

Říká se, že jedinou jistotou v životě jsou daně a smrt.

A proto Petr Syrový přináší zamyšlení, jak přemýšlení o správě portfolií i samotné investování může ovlivnit zdanění.

Tolik obsah Rentiéra pro březen 2022.

Přeji hodně síly a odvahy se co nejlépe vypořádat se současnou situací.

Vladimír Fichtner
Generální ředitel Fichtner a.s.

V průběhu února 2022 akciové trhy kolísaly a pozvolna klesaly. Oslabující koruna nám však jejich výkonnost stabilizovala a hodnota portfolií díky tomu rostla.

Ruská invaze na Ukrajinu přinesla na už tak klesající trhy v závěru února větší volatilitu.

Pro českého investora to přineslo stabilizaci oslabení české koruny, která stejně jako i další měny východní Evropy reagovala na invazi negativně.

Dolar proti koruně v průběhu února posílil přibližně o 3,5 %. Měna tak úplně kompenzovala dolarový pokles indexu (-3,66 %) a celková korunová ztráta byla jen -0,12 %.

Akciová složka portfolia budoucích rentiérů nakonec v únoru dokonce vzrostla o +2,68%, u rentiérů o +2,44%.

Vliv ale měla i nižší startovní pozice po lednových poklesech, kterých jsme využívali. Od začátku roku do konce února je akciové portfolio budoucích rentiérů -5%, rentiérské portfolio -3,9%.

Od 1. ledna 2020, tedy za 26 měsíců, vyrostlo modelové akciové portfolio pro budoucí rentiéry o 31,7%, rentiérské portfolio o 24,9%

Vývoj akciových modelových portfolií od počátku roku 2020 (vše v CZK k 27. 2. 2022)

Roční výnosy jsou nyní vysoké, ale i trochu zrádné

Morningstar AWS k 27. 2. 2022

Větší detaily o tom, co se dělo na trzích, jak si trhy vedou z pohledu jejich fundamentálního ocenění i jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři, najdete nově v druhé polovině dnešního výtisku od strany 13.

Detailní informace o fundamentálním ocenění trhů, jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři a další zprávy z investičního světa najdete ve 20stránkovém vydání Rentiér 3/2022, který připravujeme pro naše klienty a odběratele analytického servisu.

Začněte investovat strategicky

Pokud byste chtěli probrat, jestli je strategie Wealth Protection (Ochrany Bohatství) i pro Vás, vyžádejte si 45minutovou konzultaci.

Konzultace zdarma

Co bude dál a jak to dopadne

Všímám si, že někteří lidé jsou v těchto dnech doslova přisátí ke zprávám.

Sledují několik (i desítek) více či méně důvěryhodných zdrojů, vyjadřují se na sociálních sítích a zapáleně komunikují. Vybuzené emoce.

Je přirozené, že mnozí v dnešní době přemýšlejí nad otázkou…

Jak to bude?

Bohužel odpověď nikdo nezná.
Vyzkoušeli jsme hodně křišťálových koulí, ale žádná nefunguje na 100 %.

Nicméně náš mozek potřebuje odpověď, tak ji hledá v médiích, na sociálních sítích, v diskuzích.

Lidé tráví spoustu času, pálí ohromnou energii na přemýšlení o tom, jaká bude budoucnost. Ta jedna, kterou se snaží uhádnout.

My pracujeme v investicích.
V oboru, kde se situace každý den mění.
V odvětví, kde chce téměř každý vědět, co bude zítra, aby na tom co nejvíc vydělal.

My si myslíme, že takové přemýšlení nad budoucností je plýtvání energií.

Abychom se nezbláznili z budoucnosti a desítek a stovek možností toho, co se může stát, pokládáme si jinou otázku…

Co udělám, když se stane X…

Vždy jsou k dispozici alespoň 3 scénáře.
Pozitivní.
Negativní.
A průměrný.

Co se aktuální situace na Ukrajině týče, mohou také nastat minimálně 3 scénáře.

Pozitivní může třeba být, že se Ukrajina udrží, Rusko prohraje a Západ bude masivně investovat do obnovy.

Negativní scénář může být, že dojde k porážce Ukrajiny, Evropská unie se rozpadne a Rusko k sobě připojí další země.

Průměrný scénář může být, že se konflikt potáhne na delší dobu. Lidé začnou reagovat jako u COVIDu – unaví se, zvyknou si a postupně to přestanou řešit.

Těch scénářů vymyslíte samozřejmě mnohem více. To není podstatné, podstatné je, jak se v těchto scénářích zachováte.

Například jeden z našich kolegů v týmu má rozmyšleno, v jakém scénáři nastoupí do armády, v jakém scénáři odveze své děti a rodinu ze země, v jakém scénáři k sobě vezme uprchlíky.

Díky tomu, že si položil ty správné otázky a udělal si takový osobní plán, je daleko více v klidu. Může se soustředit na současnost. Ví, co bude dělat, když v budoucnosti nastane X.

To je praktický tip, který jsem Vám chtěl v této zprávě předat.

Neřešte, jak to bude, ale řekněte si, co budete dělat, když nastane X.

Nám je tento způsob přemýšlení samozřejmě blízký i v investování.

V létě 2020 jsme hluboce přemýšleli nad světovým děním a dali jsme dohromady 3 ekonomické scénáře, které mohou nastat.

Pak jsme se podívali na investice, které mají šanci rozumně uspět v jakémkoliv z těchto scénářů. Ne geniálně, ale rozumně.

Kdybychom chtěli být geniální, museli bychom vsadit pouze na jeden scénář a přesvědčovat všechny, že právě ten nastane. Jako to dělají různí šarlatáni a následně jsou zaskočeni, že se situace nevyvíjí, jak předpověděli.

My naopak díky přípravě na 3 scénáře víme předem, co budeme dělat v portfoliích našich klientů, když nastane X.

Víme, že jsme připraveni na rizika, na která se připravit lze. Udělali jsme maximum, máme jasný plán a budoucnost může přijít.

Díky tomu mohou naši klienti v klidu spát.

Říkají: „Mám čistou hlavu a můžu řešit byznys, osobní věci a teď třeba i nějakou tu pomoc.

Válka na Ukrajině a její vliv na rodinný majetek

Dnešní vpád ruských vojsk na Ukrajinu je téma, které hýbe světem.

Situace má samozřejmě dvě roviny. Lidskou a ekonomickou. My jsme experti na ochranu bohatství našich klientů, takže se budeme věnovat té ekonomické.

Lidsky se však jedná o obrovskou tragédii. V našem týmu od rána probíráme, jak bychom mohli osobně pomoci. Podobně, jako jsme to dělali při tornádu na Moravě či na konci roku v různých neziskových organizacích.

My jsme s našimi klienty probírali geopolitické pnutí na webináři včera, ale dnes ráno situace eskalovala.

Svět se změnil.
Naše investiční strategie a doporučení nikoliv.

Šéf našeho analytického oddělení Ing. Tomáš Tyl se k situaci na Ukrajině vyjadřoval pro E15 i Wealth Magazín:

Tomáš Tyl
Tomáš Tyl

Investor by se neměl snažit tuto situaci nějak zobchodovat, ale držet se své dlouhodobé strategie. Nejvíce se o bohatství přichází impulzivním chováním a sázkou na to, že vím víc než jiní.

Současná situace již má velmi negativní dopad na ruské akcie. Dnes ráno ruská burza propadla o 50 %.

Podobně má vliv i na akcie na pražské burze a dalších trzích ve střední a východní Evropě.

Důvodem je vedle sankcí vůči Rusku například i to, že ve světě jsme často spolu s Ruskem, Tureckem, Polskem, Slovenskem a Maďarskem vnímáni jako jeden region – východní Evropa. Když investoři z tohoto regionu začnou utíkat, nebudou příliš rozlišovat mezi jednotlivými trhy.

Díky strategii Wealth Protection jsme na podobné situace připraveni předem.

My našim klientům akcie střední a východní Evropy nedoporučujeme, mimo jiné kvůli politickým rizikům, což se teď plně ukazuje jako správné.

Je samozřejmě těžké předpovědět, co se bude dít dále.

I kdyby došlo k velkému nebo dlouhodobému problému, tak je potřeba si pokládat otázku, kdo se z něj dostane nejlépe.

Nám vychází, že největší firmy světa mají rozumnou šanci, protože mají největší ekonomickou sílu.

Z akciových investic stále převažujeme akcie USA a pokud by došlo k dalšímu propadu, využijeme ho nákupům (teď jsou ale ještě trhy blízko hodnot, kdy jsme již v lednu 2022 nakupovali).

Například pro americké akcie bude v důsledku mnohem důležitější chování FEDu, než konflikt na Ukrajině.

Ale zpátky do Česka.

Prudké posílení koruny může mít vliv na inflaci, kvůli které ČNB v posledních měsících dramaticky zvyšovala úrokové sazby.

Vzhledem k tomu, že hotovost mají naši klienti převážně v proti-inflačních dluhopisech, jsme připraveni i na případnou dlouhotrvající inflaci.

Tolik slova Tomáše Tyla, pod která se podepisuji.

Stále platí, že počítáme s různými scénáři budoucnosti.
I se stagflací.

Investujeme podle strategie Wealth Protection, která chrání peníze našich klientů před fatálními průšvihy.

Víme, jak se budeme chovat, když půjdou trhy o 10, 20, 30 i 50 % dolů.
A našim klientům dáváme konkrétní doporučení, jak reagovat.

Na závěr bych Vás rád pozval na krátké vysílání na YouTube, ve čtvrtek 24. 2. 2022 v 18:00, kde se budu věnovat válce na Ukrajině z pohledu jejího vlivu na rodinný majetek českých rentiérů.