Vladimír Fichtner

Jak poznat (ne)zkušeného správce rodinného majetku

Když jsme začínali podnikat, neměli jsme nic. Jen chuť, energii, vizi a lehký náznak plánu, jak na to.

Většinou jsme se ale učili metodou „pokus – omyl.“ A vzhledem k tomu, že jsme nic neměli, nemohli jsme udělat velkou chybu.

Jako správci majetku a bohatství si (příliš velké) chyby už nemůžeme dovolit. Nesmíme udělat rozhodnutí, které by mělo fatální následky.

Nezkušení správci ale některé typické chyby dělají často. Pojďme se na ně podívat.

Koncentrace majetku do české koruny a České republiky

Mnozí úspěšní podnikatelé vybudovali svůj majetek v ČR. Bylo přirozené, že když z firmy začali vybírat první větší peníze, investovali je do nemovitostí a pozemků ve svém okolí, také v ČR.

Když jim začalo zbývat ještě více peněz, privátní bankéř jim poradil, aby investovali – obvykle do nějakého finančního produktu zajištěného do české koruny.

Takže dnes, když se s nimi setkáme, mají veškerý majetek v české koruně. Znamená to, že věří tomu, že ČR bude jako Švýcarsko a česká koruna bude v příštích desítkách let posilovat jako švýcarský frank.

Co když ale koruna nebude švýcarský frank? Co když budoucnost ČR je horší, než si dnes myslíme?

Podnikatel si to nepřipouští, ale zkušený správce myslí na různé scénáře. I na to, že koruna
může být slabá. Nebo na to, že se válka může v horizontu let nebo desítek let dostat až na naše území.

Proto zkušený správce – na rozdíl od toho nezkušeného – nikdy nekoncentruje bohatství v jedné měně a jednom regionu. Ví, že by to mohlo mít fatální důsledky, jako se o tom dnes přesvědčují úspěšní podnikatelé na Ukrajině.

Sázka na jeden scénář budoucnosti

Nezkušený správce se snaží odhadnout, co přinese zítřejší den. Neustále sleduje nejnovější zprávy a trendy, burzovní zpravodajství a svoji křišťálovou kouli. Podle toho, co si myslí, že se bude dít, se zachová se svými investicemi.

Zkušený správce pracuje s různými scénáři budoucnosti. Právě tak poznáte jeho zkušenost. Schválně se zeptejte svého bankéře, co si myslí o vývoji české koruny. Nebo české inflace. Nebo o vývoji americké ekonomiky.

Pokud vám v každém případě zmíní jen jeden scénář budoucnosti a to, jak na něm vyděláte, dál se s ním neraďte. Budoucnost nikdo nezná a je potřeba přemýšlet, jaká finanční řešení přinesou rozumné výsledky při různých scénářích budoucnosti.

Ukážu to na příkladu. V roce 2019, když na trh přišly české státní proti-inflační dluhopisy, jsme nevěděli, zda bude vysoká inflace. Ale uvědomili jsme si, že tyto dluhopisy budou rozumně fungovat pro hotovostní a dluhopisovou část majetku:

a) když bude deflace (záporná inflace), tyto dluhopisy ponesou nejhůře 0 %. Vzhledem k tomu, že v roce 2019 již větší částky na eurových účtech nesly záporný úrok, řekli jsme si, že NULA bude v dobách deflace rozumný výsledek pro hotovostní a dluhopisovou část portfolia. Pro jeden scénář budoucnosti nám tak tyto dluhopisy vyhovovaly.

b) když by inflace byla dlouhodobě normální – 3 % p.a., také bychom na hotovostní části portfolia měli rádi alespoň tuto inflaci. I v roce 2019 a předtím platilo, že bankovní vklady téměř nikdy nevydělávaly alespoň inflaci. I pro druhý scénář budoucnosti nám dluhopisy vyhovovaly.

c) pokud bude inflace vysoká, přinesou proti-inflační dluhopisy velmi příjemné zhodnocení, opět v porovnání s dalšími alternativami typu hotovost a dluhopisy. I pro třetí scénář budoucnosti nám proti-inflační dluhopisy vyhovovaly, a proto jich naši klienti – rentiéři – mají 10 až 25 % svých portfolií v našem mandátu.

Nevnímání nebo podceňování rizik

Na první pohled jasnou známkou nezkušenosti správce / bankéře/ poradce je neznalost anebo nedůsledná aplikace investiční strategie Wealth Protection. Pokud tento termín ještě neznáte, dejte si pozor, abyste při správě svého bohatství neudělali fatální chyby.

Cílem strategie Wealth Protection je vyhnout se, pokud možno, všem fatálním chybám při správě majetku dnes i v průběhu příštích desítek let. Proto zkušení správci neustále přemýšlejí, jaké problémy a rizika na bohatství číhají a jak se jim lze vyhnout.

V konečném důsledku jsou doporučené investice vybírány s přihlédnutím k jasným pravidlům. Zmíním alespoň nějaké:

Bohatství a majetek jsou vždy důsledně diverzifikovány z různých úhlů – nikdy není v jedné měně, nikdy není v jednom regionu nebo jen na jednom kontinentu, nikdy není v jednom odvětví, u jednoho správce fondů, u jednoho emitenta dluhopisů apod. Už naše babičky říkávaly: „Nedávej vše do jednoho košíku“ a toto pravidlo zkušení správci respektují.

Bohatství je významně umisťováno v souladu s pravidlem „Too big to fail“ neboli „Příliš velký na to, aby zkrachoval“ a také s přihlédnutím k tomu, aby nešlo o nákladově příliš drahé produkty.

Proto žádný ze zkušených správců neměl peníze ve Sberbank ani v Arca Capital, ale typicky u největších správců světa jako jsou Black Rock, Fidelity, Pimco a další. V ČR je dnes investováno cca 708 mld. Kč do fondů, my – protože se považujeme za zkušené – v českých fondech nemáme investovanou ani korunu.

Zkušený správce nevěří slibům toho, kdo mu co nabízí, ale sám si nabídku ověří, prověří, zanalyzuje a potom se po pečlivém zvážení rozhodne, zda ji využije. My máme např. v databázi více než 16 000 investičních produktů dostupných investorům v ČR, využíváme z nich jen několik desítek. Ostatní považujeme za nezajímavé.

Nahodilé chování

Nezkušený správce vyhodnocuje jednu investiční příležitost za druhou, vždy individuálně, vždy úplně od začátku. Dříve nebo později to pro něj znamená, že toto vyhodnocovaní přestává časově zvládat a některé investiční příležitosti mu utečou nebo udělá zbytečnou chybu.

Zkušený správce bohatství má systémy, které mu pomáhají snižovat počet chybných rozhodnutí a zrychlovat vyhodnocování investic. Mezi takové systémy patří například:

  • Jednoznačný systém výběru produktů (akcií, dluhopisů, fondů, ETF), který z desítek tisíc produktů na trhu umí vybrat ty nejvhodnější podle časem ověřených pravidel. Takový systém investici do dluhopisů doporučí jen v případě, že má emitent mezinárodní rating apod.
  • Systém přístupu k zajištění nebo k nezajištění portfolia do české koruny včetně jasného a selským rozumem srozumitelného vysvětlení tohoto přístupu.
  • Systém péče o hotovost a krátkodobé uložení peněz. Právě doporučení v této oblasti bude velmi podstatné v nejbližších měsících, kdy dochází k průběžnému zvyšování úrokových sazeb.
  • Systém reakce na poklesy na trhu i na přílišný růst trhu je důležitý, protože zkušený správce je vždy PŘEDEM připraven a nebyl zaskočen jako jsou nezkušení správci, kteří například nezažili krize, války a razantní změny úrokových sazeb.
  • Systém na sledování ocenění trhu a chování lidí na trhu, protože zkušený správce umí odlišit podstatu od emocí. Ať už to je přílišná chamtivost, která vede ke zbytečnému riziku, nebo přílišné obavy, které mohou správce připravit o spoustu peněz.

Zkušený správce má roky zkušeností

Když jsem v roce 1991 začínal ve světě financí, tak jsme neměli žádné zkušenosti. Vše jsme se učili za pochodu. Chyby, které jsem sám udělal a viděl kolem sebe, přináší poučení a zkušenosti. Něco jiného je, když člověk o nějaké době čte a něco jiného je, když už zažil zvyšování úrokových sazeb, války a recese.

Až tedy příště budete přemýšlet o svém majetku, dejte si pozor na přílišnou sebejistotu. U nás podnikatelů je tak nějak vrozená, ale u správy majetku může mít zásadní vliv na životní úroveň.

V těžkých dobách přinášíme klientům dobré zprávy

Volal mi jeden náš klient, majitel úspěšné firmy: „Nějakou dobrou zprávu bych potřeboval.

Říkám: „Mám ji tady. Všechno je v pohodě. Nemusíme nic řešit. To, co jsme si kdysi říkali, tak se teď naplňuje. A tady je to vidět. Černé na bílém. Není to teorie, že to bude fungovat. Je vidět, že to funguje.

Portfolio by vás nemělo trápit

Na základě zpráv z médií můžete mít pocit, že je konec světa. Když si přečtete titulky, noviny a vyjádření různých správců investic, mnoho z nich mluví o poklesech patnáct, dvacet i třicet procent.

Ten nejdůležitější moment ale přichází ve chvíli, kdy se podíváte na výpis svého investičního účtu. Nebo nepodíváte.

Občas si totiž lidé říkají: „Já se tam radši nedívám, nechci vidět tu zkázu.” Raději se před problémem ukrývají. Obávám se, že ho tím nevyřeší, ale spíše prohloubí.

Znám jednoho úspěšného podnikatele, který si chtěl dělat investice po svém a investoval do technologických firem, protože byl z oboru.

Teď jsou jeho zisky z posledních let pryč. Bezradně přemýšlí, jak sám sobě vysvětlí ztrátu desítek milionů. Reálně uvažuje, jestli se na to všechno nevykašlat.

Oproti tomu, když se náš klient podívá do portfolia, pokles je dvě a půl procenta (ke konci října 2022). Žádných mínus patnáct, mínus dvacet nebo mínus třicet.

Přístup Wealth Protection funguje dobře i v nejisté době

Obchodování s investičními nástroji je vždy spojeno s rizikem ztráty až celé investované částky a minulé či předpokládané výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Bližší informace o rizicích jsou k dispozici zde.

Ve výpisu za 3. kvartál dokonce vidí mírný zisk. Před započtením inflace. Takže nic z čeho by měl mít neklidné spaní. Žádný konec světa se nekoná.

To je něco, z čeho mám radost. Přesně tak by se měla chovat strategie Wealth Protection v těžkých dobách. Proto jsem ji po roce 2000 vymyslel a v roce 2008 vyladil.

Situace kolem nás je dnes opravdu složitá. Ekonomická krize, energetická krize, válka. Žádná legrace.

Ale když máte dobře poskládané portfolio, v krizích by vás nemělo nic moc trápit. Nic by vám nemělo přidělávat starosti.

Stačí, že vás trápí, že budete platit třikrát víc za elektřinu. Že nevíte, jestli vaše firma přežije. Že musíte přemýšlet, kterou konkurenci koupit. Ale nemusí vás trápit peníze, když máte dobře postavené portfolio.

Připravujeme se na různé scénáře budoucnosti

V létě 2020 jsme si dělali hlubší analýzu 3 scénářů budoucnosti. To bylo jen pár měsíců po začátku COVIDu. Přemýšleli jsme nad tím, jaké mohou být scénáře budoucnosti.

Buď se vše vrátí k původnímu rozkvětu před uzávěrkami ekonomik. Nebo může přijít stagflace. Nebo může přijít pomalý růst, třeba jako v Japonsku. Z pohledu inflace jsme si říkali, že může být vysoká, nízká nebo záporná.

Zkoumali jsme, jaké investiční řešení bude ve všech scénářích fungovat rozumně. A došli jsme k tomu, že to jsou dividendové akcie a proti-inflační dluhopisy.

Proto máme nyní v portfoliích především dividendové akcie a vůbec ne málo proti-inflačních dluhopisů. Našim klientům, ale i veřejnosti, jsme proti-inflační dluhopisy doporučovali od dubna 2019. Privátní bankéři o nich moc nemluvili, protože tyto dluhopisy jsou výhodné pro investory, ale ne pro finanční instituce.

A máme ještě jednu věc, která nás provází. Dlouhodobě nezajišťujeme českou korunu. Protože jsme dlouhodobí investoři. Nesázíme na to, že česká koruna bude jen posilovat.

Důsledkem toho je, že naše portfolia v současných opravdu náročných časech poklesla třeba jen o dvě a půl procenta od začátku roku, přestože jiná poklesla relativně hodně.

Naše výkonnosti jsou „nudné”

K pozitivnímu výsledku našich portfolií patří ještě druhá věc. Je potřeba se podívat, o kolik vyrostla. Někdo si totiž může říct: „když to málo klesá, tak to taky málo roste.”

Když se podíváte zpátky, tak vidíte, že na pětiletém horizontu naše akciové investice vydělávají 52 procent, a další vydělávají 46 nebo 26 nebo 25.

Přístup Wealth Protection na 5letém horizontu (1. 1. 2018 – 31. 10. 2022)

Obchodování s investičními nástroji je vždy spojeno s rizikem ztráty až celé investované částky a minulé či předpokládané výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Bližší informace o rizicích jsou k dispozici zde

Takový pohled zpět je pro mě příjemný, protože se naše strategie Wealth Protection chová tak, jak by se měla chovat.

Když byly extrémní růsty, na trzích panovala chamtivost a lidé se předháněli v tom, kdo má víc, tak jsme nebyli nejlepší. Ale když se člověk podívá v delším horizontu, vidí křivku tam, kde ji chce v principu mít.

Naším úkolem jako správců bohatství je pomoci našim klientům zvládat emoce spojené s investováním. V jakýchkoliv časech.

V dobrých časech je to chamtivost. Ta vede k nerozvážným rozhodnutím jako nákup kryptoměn na jejich vrcholu. Díky tomu nekupujeme na vrcholu, ale spíše prodáváme.

V těžkých časech je to strach, který může vést k prodejům a realizování ztráty v té nejhorší možné chvíli. Díky tomu neprodáváme při poklesech, ale spíše nakupujeme.

Takže musím dodat, že v dobrých dobách si s klienty o výkonnosti nepovídáme. Povídáme si o ní vysloveně v těch těžkých dobách.

Klienti kolem sebe vidí: krize, krize, krize. Valí se to na ně ze všech stran, ale v jejich portfoliu krize vidět není. A to je dobrá zpráva, kterou nyní tolik potřebují.

V dobách krize uklidnění a svoboda

Nemusíte řešit krizi ve finančním portfoliu. Můžete se soustředit úplně na jiné věci.

Představte si, že dneska bojujete, aby firma přežila. Nebo přemýšlíte co koupíte, protože jste v pohodě.

A najednou byste k tomu museli řešit… Proč je vašich sto milionů mínus třicet procent? Jestli to máte dobře zainvestováno nebo nemáte, nebo co s tím?

S Wealth Protection to nemusíte řešit. Můžete se plně soustředit na to, abyste krizi buď přežili, nebo využili ve svůj prospěch. Finanční portfolio vás v tuto chvíli nezatěžuje a dává vám svobodu.

V těžkých dobách potřebujete mít mentální svobodu na to, abyste pracovali na jiných věcech, ne abyste měli obavu o svá investiční portfolia.

Strategie Wealth Protection je stavěná do těžkých dob. I v dobrých dobách by měla fungovat rozumně, ale hlavně v těch těžkých dobách by neměla přinášet starosti.

My se dnes nepotřebujeme s klienty zastavovat a řešit zbytečné starosti. Ti lidé mají čistou hlavu.

Vědí, že portfolio Wealth Protection nemusí řešit. Tak mohou veškerou kapacitu vrhnout buď na využívání krize, že někoho koupí, nebo z druhé strany na to, aby jejich firma přežila.

Wealth Protection v těžkých časech přináší uklidnění a svobodu rozhodování.

Může být Wealth Protection i pro Vás?

Pokud máte finanční aktiva ve výši 50 milionů a více, probereme to na nezávazné bezplatné 45minutové konzultaci.

Domluvit schůzku

 
Obchodování s investičními nástroji je vždy spojeno s rizikem ztráty až celé investované částky a minulé či předpokládané výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Bližší informace o rizicích jsou k dispozici zde.

Nesázejte své bohatství jen na nemovitosti

 

Nedávno jsem se setkal se dvěma zajímavými kluky.

Je jim něco málo přes čtyřicet a během dvanácti let vybudovali nemovitostní portfolio v hodnotě přes 300 milionů.

Přišli s pocitem, že když je majetek postavený jen na nemovitostech, v české koruně, nemusí to být úplně nejlepší pro budoucnost majetku, pro jeho stabilitu a bezpečí.

Vidí, co se děje kolem nás a mají obavu, co bude dál.

Vysloveně přišli s tím, že chtějí kus firmy prodat a vytvořit portfolio, které jim bude přinášet pasivní příjmy, o které se nemusejí starat. Protože s nemovitostmi mají starostí docela dost.

Je to logické, je to byznys jako každý jiný. A když se chcete věnovat byznysu, musíte mu věnovat energii.

Oni přišli s tím, že si nemyslí, že ČR bude Švýcarsko střední a východní Evropy. Naopak mají obavu z toho, co tady bude a je potřeba to řešit.

Ceny nemovitostí mohou i klesat

My jsme už v minulém roce na podzim dávali našim klientům alternativní (v té době) analýzu nemovitostního trhu, protože se ve Forbesu psalo: Cihla nad zlato. Lze na bytové investiční horečce stále vydělat?

V říjnu 2021 jsme vydali analýzu Poctivá cihla – jistota v nejisté době? V žádném případě!

Ukazovali jsme, jak může vypadat krize v nemovitostním sektoru.

Ukazovali jsme, že v letech 2008 a 2009 ve Spojených státech, o kterých je to asi nejvíce známo, spadly nemovitosti ze svých vrcholů o 50, 60, ale také 80 %.

(Například John Vanhara na svém blogu zmiňuje, že „Dum co stal v Las Vegas pres 400 tisic dolaru pak klesl o 75% na 100 tisic.”)

Ukazovali jsme trhy v Itálii, trhy ve Španělsku, kde byly také výrazné propady.

Také trhy v Irsku, jak tam fungovaly nemovitosti a nemovitostní investice. Jak tam trh před skoro deseti lety propadl také o 50 procent.

To neznamená, že ceny nemovitostí propadnou i zde v ČR. To nikdy nevíme. A proto jsme my ve Fichtner Wealth Managers zvyklí pracovat s různými scénáři budoucnosti.

Nesázejte jen na pozitivní scénář

Jakmile mi někdo řekne: „To je jasné, to nikdy nespadne.”

A je jedno, o čem mluví, jestli mluví o nemovitostech, zlatu, akciích nebo kryptoměnách, tak zpozorním a řeknu si, že ten člověk sází na jednu kartu.

Sázka na jednu kartu se může vyplatit, když vyjde, ale může být zničující, když nevyjde.

A protože si oba kluci uvědomují, že ta sázka může být zničující, protože mají většinu svého majetku v nemovitostech v ČR a české koruně, začali jsme tyto věci spolu diskutovat.

Nemovitosti mohou být kotvou na noze

Stejně jako pracujeme s různými scénáři budoucnosti a nikdy nesázíme jen na jeden z nich, stejně tak dáváme pozor na to, aby majetek, o kterém mluvíme s našimi klienty, aby nebyl vázaný na jedno místo a aby byl svobodný.  Aby člověk neměl „kotvu na noze”.

Když máte nemovitosti, máte kotvu, která vás drží na daném trhu. Nemůžete jednoduše odejít, že byste se ze dne na den rozhodli odejít a zachránit, co můžete.

A když máte byznys v ČR, neodejdete ze dne na den. Bude trvat měsíce nebo spíš roky, než ho prodáte. Než ho připravíte na prodej, prodáte a uvolníte si majetek pro to, aby mohl pracovat někde jinde.

Alternativou jsou finanční aktiva

Jednoduché řešení, jak nemít podobnou kotvu, která vás váže k jednomu místu, je mít větší část svého majetku ve finančních aktivech. To znamená v akciích, dluhopisech, fondech, ETF apod.

Možná to jsou termíny, které jste slyšeli, možná ne. Důležité je, že to jsou aktiva, která můžete jednoduše nakoupit a jednoduše prodat ze dne na den a můžete se přemístit někam jinam.

Nebo je nemusíte prodávat, protože je držíte ve švýcarské bance nebo přes švýcarskou banku. A stačí, když odejdete vy a na majetek si do Švýcarska jednoduše sáhnete.

I finanční aktiva vyplácejí pasivní příjem

Nemovitosti lidé mají rádi kvůli pasivnímu příjmu.

A na to jsem se ptal: „Kolik máte vlastně pasivní příjmy z těch nemovitostí?”

Finanční aktiva mají stejný pasivní příjem.

Jmenuje se to dividenda nebo úroky.

Dividendy a úroky fungují vlastně podobně jako nájemné z nemovitostí. Prostě držíte majetek a čas od času vám firmy, které držíte v portfoliu, vyplatí buď úrok, pokud máte jejich dluhopisy, nebo dividendu, pokud máte akcie těchto firem.

I na akcie si můžete „sáhnout”

Občas slyším argument, že na ty nemovitosti si člověk může sáhnout.

Na iPhone a Apple si taky můžete sáhnout. Nebo na Microsoft, na McDonald’s nebo na produkty značky Johnson&Johnson.

A když se rozhlédnete kolem sebe, tak na produkty mnoha firem, které my doporučujeme mít v portfoliu, si také můžete sáhnout. A můžete sami sledovat, jestli je o ně zájem, nebo ne. Díky tomu se dozvíte, jestli budete mít dividendu, jestli bude ta dividenda vyšší nebo nižší.

Příliš mnoho nemovitostí

My, když se potkáváme s českými podnikateli, zjišťujeme, že mnoho lidí má hodně peněz investováno v nemovitostech.

Často je to přes 50 procent majetku, někdy sedmdesát, někdy téměř sto.

Když porovnáme tuto statistiku s tím, jak mají peníze rozložené nejbohatší lidé na světě, zjišťujeme, že v nemovitostech mají nějakých 15 procent majetku.

Nezávazná konzultace struktury majetku

Pokud si chcete o roli nemovitostí ve vašem portfoliu nebo o roli dalších aktiv ve vašem portfoliu popovídat, bude mi potěšením se potkat.

Má to jedinou podmínku.

Pojďme se setkat, pokud řešíte alespoň majetek ve výši padesáti milionů korun.

Domluvit schůzku

Klíč k nástupnictví

Před několika lety jsem potkal velmi úspěšného management konzultanta – Slováka Vlada. Původní profesí byl chirurg, ale chirurga dělal jen krátkou dobu.

Nastoupil totiž po studiích na kliniku, kde nejzajímavější chirurgické operace dělal přednosta kliniky.

Nikdo jiný nebyl totiž na nejzajímavější operace „dost dobrý“. Proto většinu operací dělal „Jen on“ – slovensky „Len on.“

Vlado rychle pochopil, že při přístupu „LenOn“ bude trvat možná 15 nebo 20 let, než se on sám dostane k zajímavým operacím. A to nechtěl.

Proto o něm dnes píši jako o úspěšném management konzultantovi, a ne jako o úspěšném chirurgovi.

Problém jednoho šéfa

Vlado mě svým přístupem ukázal, že se koncept „Lenon“ dotýká mé firmy i mé rodiny. Vlado opakovaně potkával úspěšné majitele firem a manažery rostoucích firem, a viděl, že se přístup „Lenon“ znovu a znovu opakuje.

Tehdy mi řekl: „Firmu Fichtner jste se ženou roky budovali jen v pár lidech – od absolutní nuly. Vždy jste proto věděli o všem, co se ve firmě děje, jak je potřeba to řešit a na co je potřeba si dát pozor. Právě v těch prvních letech budování firmy asi vzniklo podhoubí syndromu „Lenon“, resp. syndromu „To přeci neví nikdo lépe než vy, tak musí být po vašem.

Postupně se ale právě „Lenon“ může stát překážkou rozvoje firmy. A například i překážkou rozvoje zdravých vztahů v rodině – nejen s životním partnerem, ale i s dospělými dětmi. A to asi nechcete, Vladimíre,“ dodal Vlado.

Musím říci, že to vystihl naprosto přesně.

Můj přístup „Lenon“ začal překážet růstu firmy.

Později jsem si uvědomil, že stejný přístup by mohl začít překážet růstu osobností našich dětí.

Řekl jsem si, že to nechci!

Rozhodl jsem se dát „Lenonovi“ sbohem.

Takže Goodbye Lenon 🙂

Malý test – 3měsíční sabatikl

V praxi jsem si to ověřil před třemi lety, kdy jsem jako první ve firmě otestoval sám na sobě tříměsíční volno – neboli sabatikl.

Najednou jsem na tři měsíce přestal řešit dennodenní problémy firemního a osobního života, a začal jsem mít čas na podstatné věci.

Navíc se mi jasně potvrdilo, že ve firmě máme spoustu skvělých lidí, kteří mají zajímavé nápady, mají spoustu energie a chuti na nich pracovat a jsou schopni je dotáhnout do konce, aniž bych jim s tím musel pomáhat (ano, zjistil jsem, že nejsem tak nepostradatelný, jak jsem si myslel).

Také jsem si byl schopen ujasnit, že jsou ve firmě i lidé, kteří jsou nastaveni jinak a se kterými si společnou budoucnost úplně představit nedokážu.

Od té doby byli na 3měsíčním sabatiklu i další kolegové z firmy a díky tomu posilujeme celý tým.

Ale zpět k nástupnictví.

Abyste mohli „Lenonovi“ dát sbohem při péči o svůj majetek a zapojit další generace, je potřeba si sám za sebe uvědomit problém „Lenon“ a rozhodnout se ho řešit. Následně už pak můžete dělat praktické kroky.

Nastartování

Jsem přesvědčený, že znalosti jsou nejlepší motivace. Když člověk ví a zná možnosti, tak se lépe rozhodne, jestli je to směr, který je pro něj vhodný.

Pro naše klienty motivaci děláme prostřednictvím dvoudenního workshopu, který pořádáme nejen pro (skoro) dospělé děti, ale i pro partnery našich klientů. Jednoduchou a zábavnou formou se začnou dozvídat o tom, jak se starat o peníze a majetek.

Jiným způsobem motivace je např. nenásilné setkání s koučem rodiny, při kterém se snažíte zjistit, co by mohlo být nejlepším způsobem, jak danou osobu namotivovat.

Zapojení do diskuse

Zapojte nastupující generaci nebo svého životního partnera do diskusí o různých formách majetku a starání se o něj.

Jedním ze způsobů může být výběr jednoho tématických článku (třeba z našeho měsíčníku Rentiér) a následné diskuse o něm.

Díky uvolněným diskusím, sdílením zajímavých článků, účastí na konferencích, na kterých se mluví o starání se o majetek apod., se začíná vytvářet znalostní základna, ze které budou životní partneři / dospělé děti jednoho dne při starání se o peníze sami čerpat.

Informujte své děti i životního partnera (postupně) o majetku a cashflow, které zatím nemají na starosti, aby bylo rodině vždy jasné, kde jsou jaká aktiva rodiny umístěna, jaké má rodina dluhy a závazky apod.

Předání zodpovědnosti

Obohaťte své děti a životního partnera tím, že jim předáte skutečnou zodpovědnost při starání se o část majetku.

Někdo může začít získávat praktické zkušenosti s finančními aktivy tím, že bude mít první miliony korun, o které se bude starat.

Jestli to bude u dospělých dětí 1, 3, 5 nebo 10 milionů, nebo 5, 10, 30, 50 nebo 100 milionů u životního partnera záleží na konkrétní životní situaci.

Důležité je předat nástupcům zodpovědnost (i s tou trochou strachu, co s těmi penězi udělají a jestli je dobře investují) a případně i kontakt na vašeho oblíbeného investičního poradce.

Klidně se připravte i na scénář, že o peníze přijdou. Ať už rozhazováním nebo někomu naletí. I to jsou cenné lekce, které můžete předat.

Samozřejmě že ztráta bolí, ale je lepší, když si takové lekce zažijí dříve s menším majetkem než později s majetkem celé rodiny.

Společné schůzky

Jakmile mají dospělé děti nebo i životní partneři své portfolio, o které se starají, začínáme je brát na společné schůzky, které máme v rodině o investicích.

Na společné schůzce mluvíme o tom, co se děje a proč se to děje. Jak na aktuální situaci doporučujeme reagovat.

Následně na individuálních schůzkách probíráme vše, co je potřeba probrat, zvlášť s každým z účastníků.

A taková společná schůzka samozřejmě slouží i výměně informací mezi jednotlivými členy rodiny – někdy je totiž jednodušší probírat některé věci společně se třetí stranou jako jsme my.

Goodbye Lenon?

Tak to bylo několik tipů, jak pracovat s nástupnictvím.

Pamatujte, že vše začíná u rozhodnutí, zda se o majetek bude starat „LenOn“ nebo celá rodina.

Domluvit schůzku

Rentiér 9/2022 – Goodbye Lenon!

Úvodník pro září 2022

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

„Goodbye Lenon!“ je titulním článkem tohoto čísla Rentiéra.

Bezpochyby nečekaný název článku v investičním měsíčníku.

Přitom je určen pro všechny, kteří vedou své firmy a spravují rodinné peníze.

Zvolil jsem jej schválně, protože příběh, který je v něm ukrytý, vám může změnit pohled na hodně věcí – podobně jako ho změnil mě.

Letní měsíce přinesly růst akcií

O tom, jak vypadá aktuální ocenění trhu a jak vypadalo chování drobných investorů v průběhu léta píše náš analytický tým na stranách 17 až 22.

Pro naše klienty je důležité, že akciová složka portfolia budoucích rentiérů za 2 letní měsíce stoupla o +7,79%, u rentiérů o +7,29%.

Od začátku roku do konce srpna je akciové portfolio budoucích rentiérů -5,2% a rentiérské portfolio -1,9%.

Od 1. ledna 2020, tedy za 32 měsíců, vyrostlo modelové akciové portfolio pro budoucí rentiéry o +30,4%, rentiérské portfolio o +26,2%.

Na našich investičních doporučeních zatím nic neměníme – až na to, že začínáme doporučovat lépe ukládat volnou hotovost.

Rostou také úrokové sazby

Letošní léto a začínající září totiž přineslo změny úrokových sazeb.

Americká centrální banka FED a evropská centrální banka ECB zvýšily úrokové sazby pro uložení dolarů a eur.

České úrokové sazby zůstávaly na úrovních přes 6% p.a. (po jejich zvýšení Českou národní bankou v červnu) a zvýšené úrokové sazby pro nás znamenaly možnost ukládání hotovosti za lepších úrokových podmínek.

A my jsme v průběhu léta a začátku září zjistili, že jednoduše lze korunovou hotovost ukládat za 6% p.a. a více ve švýcarských privátní bankách. A když se hodně snažíte, tak i v některých českých privátních bankách.

Ty, kdo nejsou klienty švýcarských a českých privátních bank, ale jejich české banky příliš „nerozmazlují“, ani jim nenabízejí tak zajímavé úročení.

Lepší uložení hotovostní části portfolia

To nás vedlo k tomu, že jsme se v průběhu léta domluvili novou spolupráci a již nyní můžeme našim klientům (ale i neklientům) zprostředkovat nákup dvou fondů peněžního trhu, které ve své výkonnosti odrážejí výši úrokových sazeb na korunovém mezibankovním trhu.

Aktuálně (k 8. září 2022) mají historickou výkonnost 0,60% za poslední měsíc. To je 6 000Kč z každého zainvestovaného milionu za jediný měsíc. Pokud úrokové sazby vydrží na současné úrovni, může to být 72 000 z každého milionu za rok.

Více o těchto investicích, a jak se k nim dostat, najdete v článku Richarda Mrňky, Nikol Hajšmanové a Andrey Drešerové na straně 23 zářiového vydání měsíčníku Rentiér.

Vladimír Fichtner
Generální ředitel Fichtner a.s.

O čem by měl přemýšlet budoucí rentiér v těžkých časech!

Petr Syrový
Petr Syrový

O tom, že se těžké časy kvapem blíží, dnes v ČR asi již nikdo nepochybuje. Petr Syrový upozorňuje na to, na co si dát v takovém případě pozor z pohledu finančního a investičního.

Od roku 2008 jsme znali jen nízké úrokové sazby a umírněnou inflaci. To samozřejmě ovlivnilo naše chování a naše zvyky. S růstem inflace a úrokových sazeb ale budou přicházet situace, na které jsme dlouhá léta nebyli zvyklí.

Klienti, kteří jsou s námi déle než 14 let, si mohou vzpomenout, co jsme jim radili v dobách vyšších úrokových sazeb a vyšší inflace.

Dnes bychom chtěli připomenout 4 věci, které jsou důležité v dobách vyšších úrokových sazeb a vyšší inflace převážně pro ty, kteří svůj majetek teprve budují.

Investování do Private Equity – část II.

Tomáš Tyl
Tomáš Tyl

V minulém článku na téma Private Equity jsme se bavili o tom, jak vypadá a jakými pravidly se řídí svět společností, které
nejsou veřejně obchodované.

Nyní se pojďme podívat jaké možnosti má investor, který chce do Private Equity investovat.

Cesty, jak participovat na výnosech Private Equity nejsou snadné.

Nepřímá cesta vede přes nákupy správců Private Equity fondů. Ti však mají v portfoliích zpravidla i jiná aktiva než jen Private Equity společnosti.

Další cesta vede přímo přes Private Equity fondy. Zde však narážíme na menší dostupnost (vysoká vstupní investice) a rozdílné výnosy jednotlivých fondů podle správců, ale i roků vzniku.

Aktuální situací na trhu Private Equity a dostupnými investičními příležitostmi se budeme zabývat v dalším díle série věnované neveřejným společnostem.

Sázka na jistotu

David Řehulka
David Řehulka

Zaručený výnos, bezriziková investice, tutovka.

To všechno mohou být pojmy používané všelijakými prodejci nabízejícími své nové produkty. Někdy k tomu dokonce přidají i příběh dané firmy nebo odvětví, ze kterého je obtížné se nenadchnout.

Taková jistota se může rychle změnit v noční můru, pokud nedáváme pozor a nepoužíváme investiční strategii Wealth Protection (Ochrany bohatství).

V průběhu býčího trhu je totiž vskutku snadné působit velmi moudře. Všechny vámi zvolené investice stoupají ke hvězdám a vy se začínáte cítit jako druhý Warren Buffett nebo rovnou akciový prorok.

Realita je ale taková, že důvodem růstu vašeho portfolia nebylo vaše umění vybírat konkrétní akciové tituly, nýbrž skutečnost, že rostl celý akciový trh, nehledě na váš výběr, a dařilo se víceméně všem akciím.

Skutečná jistota v investování tedy spočívá jinde, než v tom umět vybrat správnou investici.

Fondy peněžního trhu, které doporučujeme pro ukládání hotovosti v CZK

Richard Mrňka
Richard Mrňka

U klientů, kteří mají švýcarské banky můžeme nakupovat české státní dluhopisy (jak jsme psali v Rentiérovi 06/22) a hotovost také ukládat na termínovaných vkladech u spolupracujících bank, které nabízejí podobné úroky jako je 14denní REPO sazba ČNB.

Klienti mimo Švýcarsko jsou z důvodu nemožnosti nákupů státních dluhopisů nebo vysokých transakčních nákladů o tuto možnost ochuzeni.

Tuzemské banky navíc nabízejí úroky na spořících účtech daleko od současných úrokových sazeb ČNB.

Proto pro naše klienty v měsíčníku Rentiér přinášíme doporučení, do jakých fondů doporučujeme ukládat hotovost. Sledujeme cíl dosahovat zhodnocení podobné 14denní REPO sazbě ČNB.

Workshop pro dospělé „děti“

Dlouhodobě říkáme, že je důležité předávat znalosti našim dětem.

Proto pro naše klienty a jejich děti připravujeme na víkend 8. – 9. října 2022 workshop, na kterém zábavnou formou předáváme kritické znalosti o finančním světě.

Součástí je nejen finanční simulace hravou formou, ale také potřebná teorie, aby každý měl šanci vyhrát. Ve hře, i v životě.

Rodiče nám k tomu píší…

Vladimíre, chtěl jsem Vám poděkovat. Za dva dny jste dokázali synovi předat to, o co já se snažím už několik let.

Velké díky Vladimírovi za vzdělávání mladých lidí. Díky víkendové akci pro mladé studenty, kterou dcera absolvovala již chápe principy investování. Dodnes z toho čerpá a ptá se mě na věci ohledně investování. Doporučuji všem poslat své dítě na podobné akce, kde se učí investice a finance hrou.

Za poslední dva měsíce jsou akciová portfolia +7%, od začátku roku ale stále v mírné ztrátě

Akciová složka portfolia budoucích rentiérů ale přesto od prázdninového Rentiéra, kdy jsme tento graf uváděli naposledy, za 2 měsíce stoupla o +7,79%, u rentiérů o +7,29%.

Od začátku roku 2022 do konce srpna 2022 je akciové portfolio budoucích rentiérů -5,2% a rentiérské portfolio -1,9%.

 

Vývoj akciových modelových portfolií od počátku roku 2022 (vše v CZK k 31. 8. 2022)

Od 1. ledna 2020, tedy za 32 měsíců, vyrostlo modelové akciové portfolio pro budoucí rentiéry o +30,4% a rentiérské portfolio o +26,2%.

 

Vývoj akciových modelových portfolií od počátku roku 2020 (vše v CZK k 31. 8. 2022)

Díky výnosům proti-inflačních dluhopisů, které již v tomto roce vyplácely výnosy (cca 7,4 % YTD za protiinflační dluhopisy a termínované vklady) jsme u celkových portfolií většiny klientů do konce srpna na 0, i přestože akciová složka portfolia klesla.

Větší detaily o tom, co se dělo na trzích, jak si trhy vedou z pohledu jejich fundamentálního ocenění i jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři, najdete ve 28stránkovém vydání Rentiér 9/2022, který připravujeme pro naše klienty a odběratele analytického servisu.

Rentiér 7-8/2022 – Jsou peníze ve Švýcarsku v bezpečí?

Úvodník pro červenec a srpen 2022

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

Vítejte u čtení dalšího letního dvojčísla časopisu Rentiér.

Na začátek tohoto úvodníku dovolte, abych vyjádřil velkou radost z důvěry, kterou nám v posledním měsíci svěřili dva existující a jeden nový klient. Od každého z nich jsme dostali do poradenského mandátu více než 500 mil. Kč.

Naše aktiva v poradenském mandátu se tak zvýšila o více než 1,5 mld. Kč a překročila hranici 6,5 mld. Kč.

Vážíme si této důvěry nejen od zmíněných klientů, ale od vás všech. I nadále uděláme vše pro to, abychom vaši důvěru nezklamali.

Nákupy dluhopisů v praxi

Díky novým penězům do mandátu jsme měli možnost v praxi vyzkoušet obchodování s dluhopisy, o kterých jsme psali minulý měsíc. Mám radost, že vám dnes mohu potvrdit, že již máme vyzkoušeny v praxi obchody s českými státními dluhopisy prostřednictvím švýcarských bank UBS a Julius Baer v objemech jednotek, desítek i stovek milionů. A stejně tak umíme za dobré úroky realizovat i korunové vklady ve Švýcarsku.

V průběhu léta budeme testovat nákupy dluhopisů a ukládání hotovosti přes Patria.cz a české banky a o našich zkušenostech vás budeme informovat. Vy ale již dnes můžete oslovit své české osobní a privátní bankéře a zeptat se, jaké úroky vám na krátkodobých vkladech nabídnou oni. Přes léto tak nemusíte nechat ani volnou hotovost na účtech zahálet a můžete ji uložit na měsíční nebo dvouměsíční vklad do září 2022.

Pojďme k samotnému obsahu Rentiéra, ve kterém najdete mé příspěvky i příspěvky kolegů…

Pohodové léto
Vladimír Fichtner
Generální ředitel Fichtner a.s.

Jsou peníze ve Švýcarsku v bezpečí?

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

Pro všechny, kteří již mají dost peněz, se základním tématem péče o ně stává jejich bezpečí. A protože rentiéři s finančním majetkem nad 50 milionů Kč mohou využívat služeb i velkých švýcarských privátních bank, je logické si položit otázku: „Jak je to s bezpečím mých peněz, které mám ve Švýcarsku?

„Mám ve Švýcarsku“ ale neznamená, že všechny mé peníze jsou uloženy na bankovním vkladu ve Švýcarsku.

Peníze, které mají rentiéři v privátních švýcarských bankách, mohou sice mít i formu bankovního vkladu v té které bance, ale většina peněz je často investována do dalších finančních aktiv jako jsou aktivně řízené fondy, pasivně řízené fondy typu ETF, akcie a dluhopisy.

V samotném článku se na bezpečí podíváme hned ze 4 úhlů pohledu.

Nyní přidám ještě jeden méně analytický komentář. Ve švýcarských privátních bankách mají peníze (skoro) všichni bohatí lidé světa, takže Švýcarsko bude asi tím posledním místem, kde se o naše peníze budeme muset bát.

Úvod do světa Private Equity

Tomáš Tyl
Tomáš Tyl

O Private Equity (společnostech, které nejsou veřejně obchodované, tedy nejsou obchodované na burzách) se v posledních deseti letech hodně mluví.

Tento segment trhu působí totiž exoticky a značně potencionálně. Zaměření na Private Equity někdy také vypadá jako ten chytrý přístup, jak vydělávat peníze. Na rozdíl od těch „nudných akcií“ a dlouhodobého investování.

Přitom některé představy o Private Equity jsou až nebezpečné.

My jsme dosud Private Equity fondy do portfolií nezařazovali. Důvodem je, že z principu Private Equity fondy nesplňují naše kritéria a nároky, které máme na finanční aktiva z pohledu filozofie Wealth Protection.

Nyní se ale chceme podívat, zda by pro některé naše největší klienty s majetky stovek milionů korun nebylo Private Equity vhodným doplňkem jejich portfolií.

V dalších Rentiérech se proto podrobněji podíváme na příležitosti a možnosti investování v těchto oblastech, ale i na rizika a výhody, které to přináší.

Rodinná nemovitost – radost nebo starost?

David Řehulka
David Řehulka

Prázdninová rodinná sídla mohou být zdrojem silných rodinných pout, nezapomenutelných zážitků a určité kontinuity napříč generacemi. Když jsou si rodiny jisté jejich záměrem, může to být opravdu kouzelné. Proto vždy stojí za to rodinnou vizi důkladně probrat.

Zatímco průměrný Američan se stěhuje jedenáctkrát za život,  průměrných Čech pouze třikrát (zdroj Novinky.cz).

Oba národy by se ale shodly, že nejdůležitější je vědomí toho, když má člověk k dispozici nějaké „útočiště“, do kterého se vždy může vrátit, a ve kterém cítí pocit bezpečí a sounáležitosti i přes vše ostatní, co se v životě může dít.

David Řehulka článku sdílí některé myšlenky z praxe amerických a evropských rodinných investičních poradců.  Kdo nemovitost vlastní, ví dobře, že to je i starost. A právě Davidův text nabízí několik nápadů na to, jak se starostem co nejvíce vyhnout.

2 různé přístupy ke správě rodinného majetku

Václav Krajňák
Václav Krajňák

Karel a Olda jsou sourozenci z podnikatelské rodiny. Od svého otce dostali stovky milionů korun. Každý z nich o ně pečuje po svém. Neliší se v drobnostech, ale jsou jako oheň a voda.

Dva bratři a dva rozdílné přístupy k rodinnému majetku. Jeden žije aktivním řízením firem a miluje adrenalin s tím spojený. Druhý se raději věnuje rodinnému majetku jako celku a dává přednost klidu.

Žádný z těchto přístupů není lepší nebo horší. Každému vyhovuje něco jiného. Každého naplňuje něco jiného. Důležité je vědět, co to je, a zařídit si podle toho svůj svět.

Dobrá evidence majetku a očekávaného cashflow je důležitá pro budoucí rentiéry i miliardáře

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

Jeden z našich klientů, úspěšný miliardář, mi jednou řekl: „Vladimíre, kdo ví přesně, jakou hodnotu má jeho majetek, tak ho ještě nemá dost.

Něco pravdy na tom je, ale podle mých zkušeností je dobrá evidence majetku i očekávaného cashflow důležitá jak pro lidi s miliardovými majetky, tak pro lidi, kteří majetek začínají teprve budovat.

Když jsme s  poradenstvím před téměř 20 lety začínali, dobrou evidenci existujícího majetku a cashflow jsme  považovali za klíčovou pro to, abychom mohli dobře radit budoucím rentiérům.

Jak poznáváme v posledních letech a měsících, podobně důležitá je evidence majetku i cashflow i pro existující nebo budoucí miliardáře nebo sta milionáře.

Moje tipy a zkušenosti z toho, na co si dát pozor z hlediska evidence majetku a cashflow v různé fázi finančního života najdete na stranách 22-24.

Jednoduše nadále nakupujte

David Řehulka
David Řehulka

V minulém vydání Rentiéra jsme zmiňovali Warrena Buffetta, který investorům už desítky let radí, aby „vypnuli šum“.

V dnešní době to platí několikanásobně. Znáte ten vtip?

Čtu noviny – inflace. Naladím rádio – inflace. Zapnu televizi – inflace. Bojím se otevřít ledničku…

Co je ale dlouhodobě nejlepší ochranou proti inflaci?

Jsou to samozřejmě akcie. A přestože se v jednom článku můžete dočíst, že přišel čas hodnotových akcií a ve druhém, že je nyní na místě kupovat akcie růstové, tak opravdu není potřeba si z toho dělat příliš těžkou hlavu.

S prohlubujícími se propady amerického indexu S&P 500 se čím dál častěji můžete dokonce dočíst, že atraktivita akcií je nyní pasé. Podobné články by ale nemohly být dál od pravdy.

Analytické domy rády mění svá doporučení

Richard Mrňka
Richard Mrňka

Dlouhodobě pro naše klienty sledujeme, jakou alokaci do akcií, dluhopisů a hotovosti doporučují analytické týmy UBS, Amundi a BNP Paribas. Tyto analytické domy pravidelně mění své preference a doporučení.

Na rozdíl od nich, my již od podzimu roku 2011 převažujeme americké akcie, portfolia ani doporučení neměníme na měsíční bázi a držíme se naší strategie.

Naše preference amerických akcií je založená na fundamentech, které se za posledních více než 10 let nezměnily, pokud k jejich změně dojde, změní se i naše doporučení.

Naše obliba neměnit strategii příliš často a naše preference amerických akcií se ukázala jako správná volba, protože v porovnání s akciemi ostatních regionů americké akcie v posledních letech vydělávaly nejvíce.

Vývoj významných akciových indexů v CZK

Jak dosáhnout finanční svobody – ve hře i životě

Petr Syrový
Petr Syrový

Hru Finanční svoboda jsme vyvíjeli jako hru i finanční simulaci zároveň. Chtěli jsme, aby se díky ní lidé naučili principům fungování financí a finanční svobody, a řídili se Komenského heslem „škola hrou“.

Vznikla nám tak finanční laboratoř, kde se dají dělat pokusy. Nemusíme jen slepě věřit teorii, že se něco dělat musí nebo nesmí. Můžeme si to vyzkoušet. Můžeme sami udělat pokus a zjistit, co se stane, když… (se nepojistím, budu spekulovat s akciemi, použiji pouze akcie, vynechám akcie a podobně).

Sám jsem hru hrál snad 100krát, Vladimír Fichtner a Petr Pavlásek určitě více než 1000krát.

Byl jsem jedním z těch, kdo se podílel na jejím vývoji, hrál ji s finančními poradci, s dětmi i se zájemci o finanční poradenství. Rád bych se podělil o to, co hra učí a co se dá přenést do praxe.

Vše, o čem níže píšu, jsem také uplatňoval na své osobní cestě k mé osobní finanční svobodě, na cestě k rentě, o které jsem více psal v dubnovém čísle Rentiéra.

Ceny akcií v červnu klesaly, ale na nákupy při poklesech zatím nedošlo

V červnu index S&P 500 v dolaru poklesl o -8,39%, oslabující koruna jeho ztráty ale kompenzovala na výsledných -5,86%.

Přestože se v jednu chvíli zdálo, že se již blížíme hranici pro zahájení nákupů při poklesech, nakonec se tak nestalo.

Červen se nesl v trendu jestřábí politiky centrálních bank po celém světě, když se rozhodly jít se sazbami ještě výše. Ať už šlo o FED, ECB, Švýcarskou či Českou národní banku. Účastníci trhu na zvyšování sazeb reagují odprodáváním části akcií v přípravě na možnost recese. Tím snižují jejich ceny, což paradoxně může vést k samo-naplňujícímu se proroctví. Centrální banky však na výběr nemají, jsou v extrémně komplikované pozici a konat musí.

Akciová složka portfolia budoucích rentiérů totiž v červnu 2022 klesla o -5,65%, u rentiérů o -5,09%.

Od začátku roku 2022 do konce června je akciové portfolio budoucích rentiérů -12,0% a rentiérské portfolio -8,6%.

Od 1. ledna 2020, tedy za 30 měsíců, vyrostlo modelové akciové portfolio pro budoucí rentiéry o +21,0% a rentiérské portfolio o +17,6%.

Vývoj akciových modelových portfolií od počátku roku 2020 (vše v CZK k 30. 6. 2022)

Větší detaily o tom, co se dělo na trzích, jak si trhy vedou z pohledu jejich fundamentálního ocenění i jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři, najdete ve 40stránkovém vydání Rentiér 7-8/2022, který připravujeme pro naše klienty a odběratele analytického servisu.

Rentiér 6/2022 – Přichází čas dluhopisů?

Úvodník pro červen 2022

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

V Praze, 4. června 2022

Zvýšené úrokové přináší i příležitosti

Hráči na českém dluhopisovém trhu si myslí, že ČNB zvedne na svém zasedání 22. června 2022 sazby o dalších 0,75% (z 5,75% na 6,5%) a všichni spekulují, kdo další se stane členem bankovní rady ČNB. Ovlivní to totiž míru dalšího pohybu úrokových sazeb i hodnotu české měny vůči euru, dolaru a dalším měnám.

My na spekulace a křišťálové koule moc nedáme. Raději přemýšlíme o různých scénářích budoucnosti a vyhodnocujeme, co se děje a jak na aktuální situaci reagovat z více strategického úhlu pohledu.

A to, k čemu postupně docházíme, je větší atraktivita standardních českých státních dluhopisů pro naše portfolia. Začínají se nám jevit jako zajímavé především krátkodobé české státní dluhopisy, které už mají úrok 5 až 6% (po 22. 6. 2022 to může být ještě více), dlouhodobé české státní dluhopisy zatím za zajímavé pro zařazení do portfolií nepovažujeme.

Důležité je ale dodat, že pokud máte v portfoliu české státní proti-inflační dluhopisy, které jsme v minulosti doporučovali, zatím o standardních státních dluhopisech uvažovat vůbec nemusíte – proti-inflační jsou zdaleka nejlepší typ dluhopisů, který dnes v portfoliích můžete mít.

Přichází čas dluhopisů?

Tomáš Tyl
Tomáš Tyl

Přestože se vás nákupy standardních státních dluhopisů nyní nemusí týkat, budu rád, když se důkladně seznámíte s článkem Tomáše Tyla. Dluhopisy jsou totiž instrumenty, které jsme v minulosti výrazně v portfoliích podvažovali (s výjimkou těch proti-inflačních).

Nyní je ale možné, že úroky státních dluhopisů vyrostou na takovou úroveň, že v průběhu příštích měsíců a let najdou v našich portfoliích větší váhu a je důležité se seznámit s tím, jak o nich přemýšlíme.

Je dobré si také uvědomit, že když vám české státní dluhopisy nabídnou téměř bezrizikový úrok 6% p.a. nebo více, je vhodné začít zvažovat vyšší výnos i od dalších investic, které máte (termínované vklady, nájemní nemovitosti, půjčky přátelům apod.).

Kolik vynášejí jednotlivé emise proti-inflačních dluhopisů?

Richard Mrňka
Richard Mrňka

V dubnu 2022 dosáhla inflace 14,2 %, nejvyšší hodnoty od prosince roku 1993, státní proti-inflační dluhopis proti ní pomáhá chránit.

Výnos dluhopisů po přihlášení se na online majetkový účet vedený u ministerstva financí (www.sporicidluhopisycr.cz) není úplně jednoduché rozklíčovat, a proto se může hodit vysvětlení z pera Richarda Mrňky.

První emise dluhopisů z 1. 7. 2019 je ovlivněná právě dubnovou inflací a za dobu své téměř 3leté existence přinesla výnosy 3,66%, 3,56% a v červenci 14,66%. Celkově po zdanění tedy nabízí zhodnocení o 19,47%.

Emise z roku 2021, která je také ovlivněná dubnovou inflací a je osvobozená od daně přinese svůj první výnos ve výši 14,16%.

Státní proti-inflační dluhopisy jsou poměrně likvidní, je možné je předčasně prodat, a to vždy jednou ročně, rozhodující je datum emise.

Pokud byste dluhopisy potřebovali odprodat mimo termín výročí, dejte nám to také vědět a my vás případně s některým zájemcem propojíme a poradíme vám i s převodem dluhopisů a peněz.

Proč každý neinvestuje jako Warren Buffett?

David Řehulka
David Řehulka

Věřím, že zajímavou inspiraci najdete i v článku dalšího člena analytického týmu, Davida Řehulky.

David nedávno narazil na rozhovor s Warrenem Buffettem z roku 1985. Ve skutečnosti šlo o jeho vůbec první televizní interview. V té době měl v USD „pouze“ 500milionový majetek. Bylo úžasné vidět, že se jeho názory za 37 let, které od té doby uplynuly, téměř vůbec nezměnily.

Mnoho lidí se podivuje, proč tak úspěšný člověk jako Warren Buffett i nadále žije v rodné Omaze, a ne například ve finanční metropoli jako je New York.

On to vysvětluje tím, že na Wall Street je příliš mnoho stimulů a konstantní proud nových informací, které mohou zkracovat soustředění, a že krátkodobé soustředění nepomáhá dlouhodobým ziskům. „Čím méně šumu, tím lépe.

S těmito slovy zcela souzníme a lépe bychom je už ani nenapsali. Ale také připomínáme, že za naše klienty přesto situaci na trzích nepřetržitě monitorujeme, protože nás to baví, a protože je to naše práce.

Finanční svoboda pro děti

Každoročně v srpnu, září a říjnu pořádáme workshopy pro menší i „skoro dospělé děti“ našich klientů, na kterých s nimi hrajeme hru Finanční svoboda. Pro menší děti je hraní jednodenní, pro ty dospělé pak víkendové.

Je to ideální způsob, jak své děti seznámit se světem akcií, dluhopisů, dividend, úroků apod. V minulosti měla i mladších i starších dětí velkou odezvu.

Přicházejí nám ohlasy i od rodičů účastníků: „Vladimíre, chtěl jsem Vám poděkovat. Za dva dny jste dokázali synovi předat to, o co já se snažím už několik let.

Hezký den a pohodové léto
Vladimír Fichtner
Generální ředitel Fichtner a.s.

Mediální obrázek poklesů akcií je výrazně horší než skutečnost našich portfolií

Přestože rozdíl mezi nejvyšším a nejnižším bodem indexu S&P 500 byl za květen téměř 10%, hodnocení celého měsíce je neutrální (přesněji růst indexu o 0,01% v USD). Koruna v tomto
období proti dolaru posílila o +1,3%.

Mediální obrázek o tom, co se na akciových trzích děje, je mnohem horší než realita našich portfolií. Ano, investoři, kteří byli dramaticky převážení v růstových či hyper-růstových akciích, skutečně mohou mluvit o akciovém výplachu.

Takto negativní popis situace ale není vhodný používat pro všechny typy firem, jelikož například ty hodnotové, které máme v portfoliích zastoupeny ve formě dividendových ETF, si tak špatně rozhodně nevedou.

Akciová složka portfolia budoucích rentiérů totiž v květnu klesla o -2,44% a u rentiérů o -1,90%.

Od začátku roku do konce května je akciové portfolio budoucích rentiérů -6,8% a rentiérské portfolio -3,7%.

Od 1. ledna 2020, tedy za 29 měsíců, vyrostlo modelové akciové portfolio pro budoucí rentiéry o +28,2%, rentiérské portfolio o +23,9%.

Vývoj akciových modelových portfolií od počátku roku 2020 (vše v CZK k 31. 5. 2022)

Větší detaily o tom, co se dělo na trzích, jak si trhy vedou z pohledu jejich fundamentálního ocenění i jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři, najdete ve 24stránkovém vydání Rentiér 6/2022, který připravujeme pro naše klienty a odběratele analytického servisu.

Investiční portfolio pro rentiéry v červnu 2022 a výhled do budoucna

Jaké příležitosti nyní na trzích vidíme?
Do čeho naši klienti v posledních týdnech investovali?
Jaká je naše nynější strategie?

Předně definujme, kdo jsou naši klienti v osobním poradenství.

Rentiéři mají celkový majetek v řádů stovek milionů až jednotek miliard Kč. S námi investují vyšší desítky i stovky milionů korun.

Do čeho investujeme

V rentiérských portfoliích jsme stále mírně převáženi v akciových ETF. V rámci regionů potom převažujeme USA, především ETF na dividendové indexy, které vyplácí průběžnou rentu.

Převažujeme také české proti-inflační dluhopisy. Naši klienti v nich mají 10 až 25 % portfolia – podle svého investičního profilu.

Standardní české státní dluhopisy a dluhopisy korporátní v portfoliích dlouhodobě (a zatím stále ještě) významně podvažujeme.

České státní dluhopisy s krátkou splatností do několika let ale teď v posledních týdnech začínáme považovat za zajímavé pro ty naše klienty, kteří s námi vloni ještě neinvestovali a nemají tedy nakoupeny státní proti-inflační dluhopisy.

Jakým investicím se vyhýbáme

Strategicky se dlouhodobě vyhýbáme akciím z tzv. emerging markets (včetně ČR) – nevyhovují nám z pohledu naší strategie Wealth Protection (Ochrana bohatství).

Z našeho pohledu nelze na těchto trzích dlouhodobě dobře ochránit investovaný kapitál a ani dlouhodobé zhodnocení akcií na těchto trzích není nijak zajímavé.

Zjednodušeně řečeno se dá říci, že emerging markets nabízí dlouhodobě nižší výnos a vyšší riziko než např. trhy americké, a proto nevidíme rozumný důvod na nich investovat.

Z trochu jiného strategického důvodu nedoporučujeme klientům investice do akcií v kontinentální Evropě.

Naši klienti totiž svůj celkový majetek typu byznys a nemovitosti mají hodně umístěný v ČR nebo v Evropě, a proto jim pomáháme vyvažovat regionální rozložení celého majetku primárně investicemi do akciových ETF v USA.

Díky tomu je regionální a měnové rozložení jejich majetku více diverzifikované a lépe dlouhodobě ochráněné např. před extrémními situacemi typu válka na Ukrajině nebo její případné rozšiřování.

Další typy investic (komodity, zlato, krypto, hedge fondy, alternativy) našim klientům nedoporučujeme, protože obvykle fungují jen v některých scénářích budoucnosti, a to pro dlouhodobou ochranu majetku našich klientů – rentiérů – nepovažujeme za vhodné.

Co nás čeká? Jaký bude následující rok pro rentiéry?

Lépe už bylo“ řekl mi nedávno jeden můj klient, rentiér, zkušený podnikatel. A já s ním souhlasím.

Situace v ČR bude po ekonomické stránce čím dál složitější pro domácnosti i mnohé firmy. A zhoršování ekonomické situace povede i k eskalaci „blbé nálady“ ve společnosti. Té nálady, o které veřejně poprvé mluvil v roce 1997 Václav Havel v Rudolfinu v situaci, která pro českou ekonomiku a společnost nebyla také úplně jednoduchá.  

Úspěšným podnikatelům a podnikatelkám, rentiérům a rentiérkám, přinese následující období výzvy i příležitosti.

Výzvy v tom, aby své podniky provedli úskalími vyšších cen energií, vstupů, vyššími mzdovými tlaky a dramaticky vyššími úrokovými náklady. Dále jsou tu problémy v logistice, výpadky ve výrobě, potřeba nových inovací. Nově se přidávají i častější úpadky a insolvence obchodních partnerů. 

Na druhou stranu rentiérům a rentiérkám, kteří mají dobře diverzifikovaný majetek včetně zajímavých hotovostních rezerv, přinese následující doba i příležitosti.

Jednou z takových budou klesající ceny aktiv. Těžká ekonomická situace snižuje ceny firem, které budou mít problémy. Klesnou i ceny nemovitostí, po kterých nebude tak velká poptávka. Akciové trhy zažívají odliv zájmu. To je jen zlomek potenciálně vhodných investic pro rentiéra, který se poklesu rozhodne využít k nákupům.

Další příležitostí budou rostoucí úroky na státních dluhopisech. Už dnes vynáší 5 až 6 % p.a. (a asi bude ještě lépe). Extrémně zajímavé jsou výnosy na státních proti-inflačních dluhopisech (výnos ve výši inflace).

Budou se také zvyšovat nájmy, a to je něco, co majitelé nemovitostí určitě uvítají.

A co lidé, kteří své bohatství teprve budují?

Budoucí rentiéry a rentiérky přicházející období může trochu pozastavit na jejich cestě k rentě, ale nezastaví je fatálním způsobem.

Jsou to lidé, kteří jsou zvyklí o své finanční budoucnosti přemýšlet. Nežijí jen „dnes,“ ale odkládají peníze i na budoucnost.

Poklesy na trzích pro ně mohou být zajímavou příležitostí, jak nakoupit aktiva ve slevě. Samozřejmě za předpokladu, že nakupují aktiva, která náročnou ekonomickou situaci přežijí tj. taková, která vyhovují strategii Wealth Protection.

Pokud se dostanou do těžké situace, tak se své renty namísto za plánovaných 15 let dočkají za 16, 17 nebo 18 let. Vzhledem k tomu, že mnozí na rentě začali pracovat v 35 až 40 letech, nejde o zásadní posun.

Někteří přeruší pravidelné investice a navýší své finanční rezervy, jiní budou více zvažovat nebo odloží nákup velkých položek rodinného rozpočtu. Ale ke své rentě budou směřovat i nadále.

Rentiér 5/2022 – 4 zabijáci rentiérského bohatství

Úvodník pro květen 2022

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

Tento úvodník píši 6. května 2022. ČNB včera zvýšila svou základní úrokovou sazbu z 5% na 5,75%.

Zvýšení úrokových sazeb brzdí ekonomiku

Je jasné, že hypotéky i úvěry se stanou zbožím, které si buď lidé nebudou moci dovolit, nebo se budou bát se zadlužit. Propad v poptávce po hypotékách se dramaticky projeví v poptávce po nemovitostech. Platit úrok 8% p.a. – to si každý dobře rozmyslí.

ČNB tak úspěšně směřuje ke svému cíli – českou ekonomiku dramaticky zchladit a snížit inflační tlaky. Zda kvůli agresivní léčbě pacienta – české ekonomiky – ostatní nepřidusí více než je zdrávo, se teprve uvidí. Co se týče mě, je mi sympatičtější rozvážnější přístup ke zvyšování sazeb, třeba jako v USA.

Situace v USA

Americká centrální banka zvýšila sazby o 0,5%, na aktuálních 0,75%, přestože je americká inflace 8%. Z mého pohledu je v době globálních nejistot rozumnější právě takový obezřetnější přístup.

Zvýšení sazeb totiž funguje podobně, jako když začnete házet písek do motoru. S párem zrníček písku si motor možná poradí, když je ale písku moc, motor se zadře. Taková situace může vést v ekonomice k nepříjemné kombinaci stagnace a inflace, neboli stagflaci.

To ale není situace USA. Spotřebitelé jsou optimističtí, většina byznysů má lepší výsledky, než se původně očekávalo – a to je z pohledu velkých zavedených firem, do kterých přes ETF investujeme, dobrá zpráva.

Dobré ekonomické zprávy z amerických podniků ještě neznamenají, že akcie nemohou klesat. To nemůžeme nikdy krátkodobě vyloučit. Zatím ale v korunovém vyjádření aktuální poklesy akcií významně ulehčuje posilování dolaru. A poklesy nejsou zatím tak významné, abychom při nich dokupovali. Kdyby k větším poklesům došlo, ozveme se a budeme případně nakupovat.

Inspirace pro dlouhodobé investory a rentiéry

V květnovém Rentiérovi najdete nejprve moje zamyšlení o největších zabijácích rentiérského bohatství, ale nenechte se mýlit nadpisem – tito zabijáci mohou ohrožovat i průběžně budované bohatství budoucího rentiéra.

V článku Tomáše Tyla si potom určitě přečtěte o tom, jak je nový úpis akcií na burze, tzv. IPO (v angličtině Initial Public Offering) nevhodnou investicí, z pohledu střednědobého a dlouhodobého investora.

Nechybějí ani příspěvky Davida Řehulky. První je komentář Jak ETF mění svět investic a druhý vás upozorní na několik chyb, kterých se jako investoři můžeme dopouštět díky našim vrozeným instinktům. A samozřejmě v dnešním čísle najdete i komentáře, grafy a tabulky k ocenění trhu a chování drobných investorů.

Vzhledem k tomu, kolik se toho kolem nás děje, neodpustil jsem si dnes více detailní komentář aktuální situace, než je obvyklé v tomto úvodníku. Nejnovější dění pro klienty komentujeme každý pátek v naší pravidelné relaci Přečetli jsme za vás. Sledujte tedy vždy to nejaktuálnější, co pro vás máme, dříve, než se k vám dostane další číslo Rentiéra.

Hodně klidu a rozvahy
Vladimír Fichtner
Generální ředitel Fichtner a.s.

4 zabijáci rentiérského bohatství

Velkým zabijákem bohatství je inflace. To v dnešní době řekne skoro každý. Platí to ale jen pro bohatství, které nic nevydělává.

Pokud je však vaše bohatství „uloženo“ ve vaší firmě, v nemovitostech, pozemcích, akciích, dluhopisech, fondech nebo kryptoměnách, pokud je uloženo ve zlatých mincích, stříbru, známkách, obrazech, starých autech nebo ve vínu, číhají na něj úplně jiní zabijáci.

O vytvořené bohatství je dobré se postarat. Pokud se nepostaráte vy, ohlodá vaše bohatství inflace, rozeberou si ho různí nezkušení správci/ bankéři/ poradci a s vaším bohatstvím
to může jít z kopce.

Pokud nechcete nic předat dalším generacím, tak to vadit nemusí.

Pokud ale chcete zanechat odkaz pro další generace, je dobré si uvědomit, že na vaše bohatství budou číhat různá rizika.

Pokud se jim chcete vyhnout a nemáte tolik času a zkušeností, kolik byste chtěli (ale nějaký čas máte), můžeme být v této oblasti vašimi partnery.

Jak ETF mění svět investic

David Řehulka
David Řehulka

První ETF se objevilo v roce 1993. Od té doby se tento investiční instrument stává rok od roku populárnějším, a díky nízkým poplatkům mění prostředí kapitálových trhů.

Podílové fondy všichni známe – většinou je přítomen poplatek vstupní, výstupní a správcovský. Všechny tyto poplatky samozřejmě mají zásadní vliv na výslednou výkonnost fondu a jsou jedním z důvodů, proč 80 % podílových fondů v krátkodobém (a už vůbec ne v dlouhodobém) horizontu nedosáhne výkonnosti srovnávacího indexu.

Nehledejte jehlu v kupce sena. Prostě si kupte tu kupku sena!“ – John C. Bogle

Tím, že ETF sledující indexy nepotřebují žádného manažera (rebalancování řídí počítačové systémy), mohou si dovolit mnohonásobně nižší poplatky, a společnosti jako Vanguard
je tlačí každý rok níže a níže.

Například ETF od Vanguardu, které sleduje index S&P 500, má poplatek 0,03 % p.a., což je zhruba 100násobně méně než běžný český podílový fond.

IPO přináší nadšení a velká očekávání, ale také zklamání

Tomáš Tyl
Tomáš Tyl

Vstup na burzu je významným milníkem pro každou akciovou společnost. Akcie jsou veřejně obchodovány a v každém okamžiku je známa cena, za kterou jsou ji ochotni investoři nakoupit nebo prodat. Obvykle se odehrává přes IPO – Initial Public Offering (primární emisi akcií). Přináší v sobě obvykle velká očekávání, ta se ale často nepodaří naplnit.

IPO je jako vyjednávaní transakce – prodávající si vybírá, kdy vstoupí na burzu, a je nepravděpodobné, že to bude v době, která je příznivá pro vás.“ – Warren Buffett

Když se důkladněji podíváme na trh IPO, uvidíme, že je s nimi spojené výrazně vyšší riziko. Většina firem za trhem zaostane a pouze pár jich je skutečně úspěšných. Z tohoto důvodu si jako dlouhodobí investoři investice do IPO rádi necháme ujít.

Investice do IPO nesplňují naše kritéria Wealth Protection, a proto je našim klientům nedoporučujeme. Tím spíše v aktuálním prostředí rostoucích sazeb, které je pro řadu neprofitabilních společností problematické.

Preferujeme naopak ETF investující do široce diverzifikovaného akciového indexu, kde jsou již akcie, které mají za sebou delší historii.

V portfoliích naopak klademe důraz na ETF investující do dividendových společnosti, které jsou profitabilní, stabilní a mají dlouhou historii.

Když mozek není na vaší straně, aneb 5 behaviorálních chyb investorů

David Řehulka
David Řehulka

V životě nám často rozum ukazuje jeden směr, ale srdce nás táhne druhým. Proto se říká, že „srdci neporučíš“.

V investování pro změnu platí „mozku neporučíš“. Tento orgán spotřebovávající 20% tělesné energie. Spotřebuje klidně však i 100% našich úspor – pokud před ním nebudeme na pozoru.

Dokážu odolat všemu, kromě pokušení.” – Oscar Wilde

Může se vám zdát, že chybám a kognitivním zkreslením podléhají jen lidé, kteří se financím pořádně nevěnují.

Opak je pravdou – čím více se investováním zabýváte, tím více můžete nabývat dojmu, že víte něco, co ostatní netuší.

Naopak člověk investováním nepolíbený si je své neznalosti vědom a bude se tedy raději řídit radami. Jestli jsou dobré či ne, už téma na jiný článek.

V průběhu dubna 2022 akciové trhy opět klesaly, oslabující koruna však našim portfoliím pomohla.

Růst dolaru a lepší vývoj dividendových akcií se projevil i na výkonnosti našich portfolií.

Akciová složka portfolia budoucích rentiérů nakonec v dubnu klesla o -1,46% a u rentiérů o -0,28%.

Od začátku roku do konce dubna je akciové portfolio budoucích rentiérů -4,4% a rentiérské portfolio -1,8%.

Od 1. ledna 2020, tedy za 28 měsíců, vyrostlo modelové akciové portfolio pro budoucí rentiéry o +31,4%, rentiérské portfolio o +26,73%.

Vývoj akciových modelových portfolií od počátku roku 2020 (vše v CZK k 30. 4. 2022)

Větší detaily o tom, co se dělo na trzích, jak si trhy vedou z pohledu jejich fundamentálního ocenění i jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři, najdete nově v druhé polovině květnového výtisku od strany 13.

Detailní informace o fundamentálním ocenění trhů, jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři a další zprávy z investičního světa najdete ve 24stránkovém vydání Rentiér 5/2022, který připravujeme pro naše klienty a odběratele analytického servisu.

Investovat sám nebo s investičním poradcem? Tady je 5 věcí ke zvážení

Ne každý potřebuje poradce nebo bankéře.
Na druhou stranu ne každý chce investovat sám.

Rozhodnutí jestli investovat sám nebo důvěřovat někomu jinému patří k těm nejtěžším. Obojí má své výhody i nevýhody.

Faktem je, že neexistuje žádná univerzální odpověď.
Pro někoho je vhodná jedna cesta, pro někoho cesta jiná.

Tady je 5 faktorů, které Vám mohou při rozhodování pomoci.

Rentiér 4/2022 – Téměř šlechtický přístup k rodinnému majetku

Úvodník pro duben 2022

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

Přestože je začátek dubna 2022 a válka na Ukrajině pokračuje, akciové trhy se uklidnily; rubl i východoevropské měny, včetně české koruny, po prudkém oslabení na začátku války nyní posilují, a vypadá to, že si trhy myslí, že válka již skončila.

Akciová složka portfolia budoucích rentiérů nakonec v březnu 2022 vzrostla o +1,33% a u rentiérů o +1,46%.

V ČR meziroční růst inflace dosáhl již více než 11%, a Česká národní banka zvýšila své úrokové sazby o dalších 0,5% na aktuálních 5%.

Růstem úrokových sazeb se ČNB snaží zpomalit ekonomiku a snížit inflační tlaky. Jak očekává guvernér ČNB Jiří Rusnok, k inflaci se může přidat i zpomalení nebo stagnace české ekonomiky, a my se v ČR můžeme dočkat tzv. stagflace – neboli kombinace stagnace a vysoké inflace.

Ekonomická situace v ČR nebude jednoduchá a jak mi řekl jeden z klientů na schůzce: „Líp už bylo, Vladimíre.“ Myslím, že má pravdu – náš život v ČR bude těžší.

Naše doporučení pro klienty není třeba měnit i přes těžší ekonomickou situaci v ČR

Rád bych ale připomenul, že našich portfolií se těžší ekonomická situace v ČR nutně nedotýká, a my z pohledu našich doporučení pro naše klienty nic neměníme.

V ČR máme v konzervativní části portfolia nakoupeny především proti-inflační dluhopisy, jejichž výnosy s inflací rostou také. Nyní se již koupit nedají, ale právě proto jsme jich do portfolií naposledy ještě v prosinci kupovali maximum.

A v akciových portfoliích i nadále investujeme především do ETF největších amerických firem, které z každé krize vycházejí posíleny. I v USA je sice nyní vyšší než dlouhodobá míra inflace (6 %), ale na stagnaci americké ekonomiky to vůbec nevypadá. A to nám vyhovuje.

Navíc tzv. nezajišťujeme akciové pozice v ETF do české koruny, a když po vypuknutí války na Ukrajině koruna prudce oslabovala (stejně jako třeba na začátku covid krize), naše portfolia rostla. A potvrdila tak, že přístup Ochrany bohatství (Wealth Protection), se v krizi osvědčuje.

Co se týká ukládání hotovosti, i nadále si myslíme, že dokud se nezpomalí růst inflace a českých úrokových sazeb, nemá význam peníze ukládat na termínované vklady s delší dobou splatnosti. Za pár měsíců totiž možná bude na ukládání peněz na delší termín lepší čas. Tak s ukládáním peněz v CZK na delší termíny ještě počkejme.

Toto číslo Rentiéra je oproti našim běžným zvyklostem více příběhové. Říkali jsme si, že v těžších dobách mohou být pro každého z nás zajímavé příběhy dobrou inspirací a pozitivní protiváhou válečných tragédií, které vidíme na Ukrajině.

Začínáme s inflační doložkou navíc pro všechny naše klienty

Jan Valášek
Jan Valášek

V lednovém Rentiérovi jsme psali: „Vzhledem k růstu inflace v České republice a tomu, že v našich modelech při vytváření investičního plánu počítáme s dlouhodobou inflací ve výši 3% p.a., jsme se rozhodli, že s účinností pro období začínající 1. lednem 2022 budeme při výpočtu našeho poplatku ze zisku aplikovat u všech našich klientů bez výjimky – menších i větších – „inflační doložku.

„Inflační doložka“ zjednodušeně znamená, že v dobách, kdy průměrná inflace v ČR dosáhne hodnoty vyšší než 3% p.a., nebude se naše odměna ze zisku počítat z celého zisku, ale
pouze ze zisku nad inflaci.

Z naší strany jednostranná aplikace inflační doložky u našich klientů znamená, že dobrovolně přistupujeme na to, že námi účtované poplatky ze zisku budou nižší, než jsme do 31. 12. 2021 uváděli v našem ceníku. A to vždy v období, kdy bude průměrná inflace v ČR vyšší než 3% p.a.

Téměř šlechtický přístup k rodinnému majetku v řádu stovek milionů

To je první článek, který mě osobně pohladil po duši. Vychází z rozhovoru s jedním z našich klientů.

Marek není šlechtic rodem. Více než deset let budoval svou firmu, prodal ji a nyní již dalších 10 let aktivně spravuje svůj vlastní majetek v řádu stovek milionů.

Žije podle odkazu svého dědečka, záleží mu na tom, co se děje kolem něj a učí své dvě dcery pečovat o rodinný majetek.

A právě to ho spojuje s potomky šlechticů. Skoro bychom ho mohli nazvat novodobým šlechticem. On sám se takovému přirovnání usmívá.

Od finančního otroctví k finanční svobodě

Petr Syrový
Petr Syrový

Petr Syrový s Vladimírem Fichtnerem spolupracuje již od roku 2006. Začalo to ve školicí firmě KFP, poté v poradenské Fichtner s.r.o. a nyní ve Fichtner a.s.

Všude různými způsoby a cestami pomáháme lidem stát se rentiéry a rentiéry zůstat. A protože sám Petr na cestě k rentě ušel kus cesty, požádal ho Vladimír, zda by se mohl podělit o své zkušenosti.

Je to více o Petrovo příběhu než o číslech, grafech a tabulkách.

Jak zaručit úspěch vašich nástupců?

David Řehulka
David Řehulka

David Řehulka hledal odpověď na otázku „jak zajistit úspěch rodinného byznysu po jeho předání vašemu následovníkovi?“. A zjistil, že kroky k jejich vzájemnému propojení se dají rozdělit do šesti kategorií.

Přeji hodně síly a odvahy se co nejlépe vypořádat se současnou situací.

Vladimír Fichtner
Generální ředitel Fichtner a.s.

V průběhu března 2022 si akciové trhy začaly na probíhající válku zvykat a rostly. Dluhopisy mezitím prudce klesaly.

Kapitálové trhy si na rusko-ukrajinskou válku začaly poměrně rychle zvykat. I proto v březnu akciové trhy rostly, obzvláště v jeho druhé polovině.

Trhy dluhopisů naopak celý měsíc klesaly, se zvyšující se úrokovou mírou totiž klesá i cena fixně úročených dluhopisů.

Akciová složka portfolia budoucích rentiérů nakonec v březnu vzrostla o +1,33%, u rentiérů o +1,46%.

Od začátku roku 2022 do konce března je akciové portfolio budoucích rentiérů -3%, rentiérské portfolio -1,6%.

Od 1. ledna 2020, tedy za 27 měsíců, vyrostlo modelové akciové portfolio pro budoucí rentiéry o +33,4% a rentiérské portfolio o +26,7%.

Vývoj akciových modelových portfolií od počátku roku 2020 (vše v CZK k 31. 3. 2022)

Větší detaily o tom, co se dělo na trzích, jak si trhy vedou z pohledu jejich fundamentálního ocenění i jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři, najdete nově v druhé polovině dnešního výtisku od strany 12.

Detailní informace o fundamentálním ocenění trhů, jak na vývoj na trzích reagují drobní investoři a další zprávy z investičního světa najdete ve 24stránkovém vydání Rentiér 4/2022, který připravujeme pro naše klienty a odběratele analytického servisu.

Chybějící součást péče o majetek

„Mám slušně prosperující firmu.
Akcie, spoření i nemovitosti na pronájem.

Chtěl bych tomu celému dát ale nějaký řád.
Jak s tím do budoucna naložit.”

To mi napsal Radek a já si uvědomil, že spoustě lidem takový řád v jejich portfoliu chybí a to je častý důvod, že jsou z péče o majetek nervózní.

Z mého pohledu je důležité začít 2 otázkami…