Očekávejte neočekávané. Diverzifikace chrání i před koncentrací S&P 500. 175 byznysmenů ztratí 843 mil. Kč v Lat Investment
•
Správa bohatství •
Petr Pavlásek 
Nizozemská vláda o víkendu převzala kontrolu nad výrobcem čipů Nexperia, který dodává komponenty pro automobilky a spotřební elektroniku. (HN)
Firma se sídlem v Eindhovenu patří čínské skupině Wingtech a podle Nizozemců hrozilo riziko přenosu citlivých technologií do Číny. Kabinet nyní může blokovat rozhodnutí vedení a zakázal přesun hlavních technologií mimo Evropu.
Podle agentury Reuters zásah následoval po tlaku USA, které varovaly, že pokud zůstane čínský management, Nexperia by mohla skončit na americkém sankčním seznamu.
Očekávejte neočekávané
Ať už jde o převzetí Nexperie, vstup vlády USA do Intelu, či českou windfall tax, znovu se ukazuje, že když „teče do bot“, nastupuje státní kapitalismus – a je třeba očekávat neočekávané.
I proto se ve Wealth Protection portfoliích vyhýbáme specifickému riziku, tedy nákupu jednotlivých akcií. Ty doporučujeme až v portfoliích nad rentu, typicky až při majetku v řádu stovek milionů korun a pouze rizikově tolerantním investorům.
Diverzifikace chrání i před koncentrací S&P 500
S&P 500 je nejznámější akciový index světa a tvoří základ i našich řešení.
Naši klienti se často ptají, zda není koncentrace několika největších firem příliš vysoká, americký trh předražený a zda neuvažujeme o návratu do kontinentální Evropy.
Podle Ned Davis Research podíl deseti největších akcií v indexu S&P 500 poprvé od roku 1972 překročil 40 % tržní kapitalizace. (FondShop)
Předstihové P/E dosahuje 23 – nejvíce od roku 2021 a je blízko úrovně z března 2000 před prasknutím internetové bubliny.
V obdobích podobného ocenění dokázalo klasické 60/40 portfolio (akcie/dluhopisy) v následující dekádě téměř vždy překonat samotný S&P 500.
Historie ukazuje, že trpělivost, diverzifikace a disciplína zůstávají nejlepší ochranou před bublinami.
I proto máme zhruba 40 % portfolií našich klientů s vyváženým rizikovým profilem v konzervativních nástrojích.
Možný návrat evropských akcií?
Pokud jde o návrat k evropským akciím, Deutsche Bank nově očekává jejich růst díky nižším oceněním, vyšší diverzifikaci a fiskálním stimulům. (Patria)
Přesto Evropa za USA dlouhodobě zaostává – její podíl v globálním indexu MSCI All Country World dnes činí 20 %, zatímco USA mají 63 %. V osmdesátých letech to bylo 30 % ku 41 %, a kolem roku 1900 jen 15 % pro USA.
Kapitálové trhy se mění, a my ve Fichtner a.s. nechceme hádat budoucnost.
Rozložení portfolií přizpůsobujeme aktuální kapitalizaci jednotlivých regionů a reagujeme až na potvrzené trendy. S majetkem našich klientů neexperimentujeme.
175 byznysmenů ztratí 843 mil. Kč v Lat Investment
Našich klientů se to netýká, ale znepokojuje nás, jak i vzdělaní a úspěšní lidé stále znovu podléhají slibům „zaručených výnosů bez rizika“.
V Česku skončila další investiční firma Lat Investment, tzv. „patnáctkový fond“ podle § 15 zákona o investičních společnostech. Do likvidace se přihlásilo 175 věřitelů s pohledávkami přes 843 milionů Kč, zatímco majetek činí pouhé čtyři miliony (E15).
Původně měla výjimka § 15 zjednodušit investování menších skupin, ale řada subjektů ji zneužila (a možná dále zneužívá) k obcházení regulace ČNB.
Nově musí být takové subjekty označeny jako „osoby rizikového kapitálu“ – krok správným směrem, který však nemusí všechny investory ochránit.
V rámci Wealth Protection strategie se takovým investicím s našimi klienty důsledně vyhýbáme.
Výkonnost trhů k 16. 10. 2025
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření poklesl (−2,6 % v CZK). Menší pokles zaznamenaly i americké dividendové akcie (−1,9 % v CZK).
Od začátku roku 2025 je na amerických akciích pokles o −2,7 % a na amerických dividendových o −7,3 % v CZK.
Od začátku roku 2022, kdy byly akcie na vrcholu před posledním významným propadem, jsou americké akcie velkých firem +36,7 % a americké dividendové +15,2 %.
Od začátku roku 2020 vydělaly americké akcie velkých firem +101,4 %, americké dividendové +35,2 % v CZK.
Přihlaste se k odběru newsletteru Správa bohatství
Obchodování s investičními nástroji je vždy spojeno s rizikem ztráty až celé investované částky a minulé či předpokládané výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Bližší informace o rizicích jsou k dispozici zde.
