Trump, ČEZ, vyšší česká nezaměstnanost a ztracené miliardy. Ochrana bohatství zůstává klíčová!
•
Správa bohatství •
Vladimír Fichtner 
Události tohoto týdne mi znovu připomněly, jak silně nás jako investory mohou ovlivňovat emoce – a jak důležité je zachovat si chladnou hlavu a mít správnou strategii.
Trumpova prohlášení ohledně Grónska ani pro mě nebylo jednoduché sledovat. Ukázala, jak rychle se mohou měnit politické signály a jak citlivě na ně trhy reagují. Zároveň se objevily i zprávy z domácího prostředí, které si zaslouží zvýšenou pozornost, zejména z pohledu investorských rizik.
Trump, Grónsko a „TACO trade“
Americký prezident Trump zůstává hlavním hybatelem emocí a krátkodobého tržního sentimentu.
Nejprve tvrdá rétorika kolem Grónska – včetně vyšších cel pro některé evropské země – následně částečný ústup a opětovný růst akcií. Trhy si na tento vzorec Trumpova chování dokonce vytvořily vlastní název TACO („Trump Always Chickens Out“). (E15, Patria, Patria)
Pro nás jako investory je to připomínka, že politické titulky mohou krátkodobě rozhýbat trhy, ale dlouhodobé investiční rozhodování by na nich stát nemělo.
Trump není USA ani americké firmy
Tento týden jsem se na několika schůzkách s klienty bavil o tom, že prezident Trump pro mě není ekvivalentem USA, amerických firem ani celé americké ekonomiky.
Dokonce jsme se zamýšleli nad tím, zda bychom nebyli překvapeni i v minulosti, kdybychom měli možnost slyšet vše, co si prezidenti skutečně myslí – tak, jak to dnes umožňují Trumpovy mediální výstupy.
V posledních týdnech navíc sleduji, jak se vůči některým Trumpovým názorům začínají v USA nesouhlasně vymezovat významné osobnosti.
Před dvěma týdny to byl šéf banky J.P. Morgan, Jamie Dimon, který kritizoval Trumpovu snahu „zbavit se“ šéfa Fedu Powella. Tento týden se velmi negativně vyjádřil také jeden z nejvlivnějších amerických podcasterů Joe Rogan, dříve Trumpův podporovatel, a to k zásahům protiimigračních agentů v Minnesotě. (The Wall Street Journal)
Deník The Wall Street Journal, který bývá vůči Trumpovi spíše neutrální, ostře kritizoval jeho výroky o Grónsku. Ani americká veřejnost v průzkumech jeho „tvrdý“ postoj ke Grónsku nepodporuje a Nejvyšší soud USA navíc řeší, zda má prezident pravomoc cla vůbec zavádět.
I v minulosti jsem zažíval, že prezidenti byli velmi viditelní, ale o pohybu trhů nakonec rozhodovaly jiné faktory: firemní výsledky, tržby, zisky, důvěra spotřebitelů a firem či inflace. To jsou ukazatele, které budeme i nadále sledovat a na jejich základě případně upravovat naše doporučení. V tuto chvíli je však neměníme.
Nezaměstnanost v Česku roste
Nezaměstnaných u nás rychle přibývá. Míra nezaměstnanosti za poslední rok vzrostla z 4 % na 4,8 %. (Idnes)
Do hry vstupuje kombinace digitalizace, AI a měnících se nároků na kvalifikaci. Trh práce se stává tvrdším a méně předvídatelným. Pro ekonomiku to znamená tlak na spotřebu, pro jednotlivce vyšší nejistotu.
Připomínám také, že vyšší nezaměstnanost bývá negativním faktorem pro trh nemovitostí – lidé s obavami o budoucnost nejsou ochotni brát si vysoké hypotéky a investují do nemovitostí opatrněji.
Akcie ČEZ pod silným tlakem
Akcie ČEZ za poslední rok vzrostly z cca 1 000 Kč na více než 1 350 Kč, ale tento týden během dvou dnů klesly až pod 1 100 Kč. Ve čtvrtek skončila cena na 1 219 Kč. (E15)
Spekuluje se, že někteří velcí investoři prodávali ČEZ kvůli nákupům akcií zbrojovky CSG, případně může jít o reakci na plán nové vlády vykoupit minoritní akcionáře.
Pro nás je ČEZ firma vlastněná státem, jehož záměry nejsou transparentní. To nám nevyhovuje, stejně jako nízká likvidita titulu na malé burze. Z pohledu strategie Wealth Protection se akciím na české burze dlouhodobě vyhýbáme.
Detailněji české akcie rozebíral Richard Mrňka v článku „České akcie nechceme“ v říjnovém čísle časopisu Rentiér.
Miliardy v nejistotě
Zprávy o krachu IT firmy Thein Digital s dluhy v řádu stovek milionů korun jsou nepříjemnou, ale důležitou připomínkou reality. (HN)
Podílový list fondu J&T Thein podfond Digital CZK se z hodnoty 1,0 Kč v roce 2021 propadl na 0,1224 Kč (k 31. 12. 2024).
Podle Seznam Zpráv je v problémech i emitent dluhopisů, skupina YD Capital a kryptofirma Edo MR Trade, která zastavila výplaty investorům. Jedná se prý o ohrožení investic v hodnotě miliard.
V prostředí vyšších sazeb a nižšího ekonomického růstu se slabší články ekonomického řetězce začínají lámat.
Ne každá investice, která vypadala dobře před několika lety, obstojí i dnes. Události kolem problémových skupin a fondů znovu potvrzují, že private investice nejsou automaticky bezpečnější než veřejné trhy. Rozhoduje mimo jiné kvalita, transparentnost, struktura dluhu a disciplína řízení. Právě zde vidím největší riziko pro investory, kteří se nechají ukolébat příběhem místo důkladné analýzy.
Peníze, o které člověk v podobných investicích přijde, je velmi obtížné vydělat zpět. I proto je v této náročné době naše strategie Wealth Protection naprosto klíčová.
Výkonnost trhů k 22. 1. 2025
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření poklesl (−1,6 % v CZK). Americké dividendové akcie poklesly také (−0,8 % v CZK).
Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem +1,5 % a americké dividendové +5 % v CZK.
Od začátku roku 2022, kdy byly akcie na vrcholu před posledním významným propadem, jsou americké akcie velkých firem +41,7 % a americké dividendové +22,7 % v CZK.
Za 5 let, od začátku roku 2021, vydělaly americké akcie velkých firem +82,4 %, americké dividendové +51 % v CZK.
O autorovi Vladimír Fichtner
Přihlaste se k odběru newsletteru Správa bohatství
Obchodování s investičními nástroji je vždy spojeno s rizikem ztráty až celé investované částky a minulé či předpokládané výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Bližší informace o rizicích jsou k dispozici zde.
