Dividendové firmy překonávají trh. V USA rostou zisky, v Evropě ne. Na zlatu je bublina, digitální zlato v nemilosti
•
Správa bohatství •
Tomáš Tyl 
Někdy je těžké vybrat pár relevantních zpráv. Poslední týdny k nim ale nepatří a zpráv z trhů je opravdu mnoho. O to více je důležité zaměřit se na ty, které mají dlouhodobý dopad a nejsou jen šumem odvádějícím pozornost.
Pro mě tento týden byly důležité ty, které se týkaly fundamentů a skutečné hodnoty trhů.
Akciový trh je trh akcií
Akciový trh není jednotný a neplatí, že by všechny nebo většina akcií kráčela stejným směrem. Vývoj na trhu je výsledkem vývoje jednotlivých akcií. A ten se odvíjí od zisků a očekávání dalšího vývoje. Od začátku tohoto roku si to můžeme uvědomovat velmi silně. (HN)
Můžeme číst o tom, jak který technologický obr ztrácí, protože AI je bublina, co nic neumí. Nebo kolik se „vypařilo“ hodnoty softwarových firem díky tomu, že AI těmto firmám sebere byznys, protože umí všechno. (Patria)
Mezitím je celý americký trh v USD od začátku roku kolem 0. V kontrastu s titulky.
Američtí dividendoví aristokrati jsou skoro 10 % v plusu
Právě pro období vyšší nejistoty dividendové akcie v portfoliích máme. Velké dividendové společnosti jsou stabilnější. (HN)
I když v době prudkého růstu a nadšení mohou portfolio brzdit. Podobný úspěch zaznamenaly malé a střední firmy. Zda jde o dlouhodobější sektorovou rotaci nebo jen krátkodobý trend uvidíme.
Pro nás jsou dividendové společnosti důležitou součástí portfolia, protože poskytují ochranu v těch náročnějších scénářích vývoje trhu.
V USA rostou zisky, v Evropě ne
V kontrastu s pohybem amerického trhu je výsledková sezona, kdy zatím akcie z indexu S&P 500 zaznamenaly růst zisků 13 % a růst tržeb 8 %. To jsou skvělá čísla, stejně jako 77 % pozitivních ziskových překvapení. (Refinitiv)
Na druhou stranu v Evropě akcie ze sektoru Stoxx 600 zaznamenaly ztrátu zisků 1,1 % a pokles tržeb o 3,4 %. (Refinitiv)
Růst zisků je klíčovým motorem dlouhodobého růstu a USA v tomto směru Evropu opět válcují. I to je důvod, proč jsme raději více v USA, kde růst akcií odpovídá růstu zisků. O výsledkové sezoně píše více kolega Richard Mrňka v únorovém čísle měsíčníku Rentiérovi.
O ziscích mluví i zajímavý graf analytika Matta Cerminaro, který ukazuje podíl zisků jednotlivých sektorů na americkém trhu ve srovnání s tržní kapitalizací. Ukazuje, že akciový trh dává smysl.
Když roste podíl na celkových ziscích, roste i celková velikost sektoru, a naopak. Akcioví investoři nejsou iracionální a nenafukují bublinu. Růst některých sektorů a firem oproti ostatním má oporu ve fundamentech.
Na zlatu je bublina
Zlato opět překonalo 5 000 dolarů za unci a stále proto plní stránky novin, a zlatá horečka stoupá. Celý zlatý trh, jeden jediný kov, má hodnotu poloviny amerického akciového trhu. (Patria)
A zlato má nyní hodnotu kolem 28 % světového HDP. Na vrcholu zlaté bubliny v roce 1980 to bylo jen 23 % a v době poslední bubliny v roce 2011 jen 14 %. To jen ukazuje iracionalitu současné zlaté bubliny.
Až dojde k jejímu splasknutí, investoři, kteří mylně zlato považují za bezpečnou investici se budou divit. Otázka je jen, kdy k tomu dojde.
Digitální zlato v nemilosti
Opačný vývoj je na digitálním zlatu. Bitcoin je za 67 tis USD. Více než 45 % pod svými maximy. Někteří mu věští pád na 10 tis. dolarů. (E15)
Z mého pohledu mají tyto predikce podobnou váhu jako ty opačné, že bude za 500 tis. dolarů, které se objevovaly blízko vrcholů. Mají především jejich autorům zajistit viditelnost, ale vypovídají spíše o stavu chamtivosti a paniky na trhu.
My zlato ani krypto našim klientům do portfolií nedoporučujeme. Ale pokud je někdo přece jen nakupuje, je hlavně dobré mít plán a strategii pro podobné situace.
Při investování je především nutné dbát na bezpečnost produktů a instrumentů
Společnost Edo MR trade, která se měla zabývat obchodováním s kryptoměnami, nyní nemá na výplaty klientům. (Deník N)
Podle aktuálních zpráv vyplácela svým klientům výnosy prezentované v marketingových materiálech, nehledě na skutečný výnos. Aktuální hodnota majetku je na úrovni 20 % hodnoty vkladů klientů. Ceny aktiv mohou růst a klesat, ale podobné praktiky vyplácení výnosů ukazují na klamání klientů.
Podobným společnostem je snadné se vyhnout při dodržování bezpečnostních pravidel Wealth Protection, a to: velikost, historie, transparentnost a přítomnost dohledu.
Výkonnosti trhů k 12. 2. 2026
za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření poklesl (−0,2 % v CZK). Americké dividendové akcie naopak mírně rostly (+0,3 % v CZK).
Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem −1,2 % a americké dividendové +8,1 % v CZK.
Od začátku roku 2022, kdy byly akcie na vrcholu před posledním významným propadem, jsou americké akcie velkých firem +37,9 % a americké dividendové +26,3 %.
Za 5 let, od začátku roku 2021, vydělaly americké akcie velkých firem +77,5 %, americké dividendové +55,4 % v CZK.
O autorovi Tomáš Tyl
Přihlaste se k odběru newsletteru Správa bohatství
Obchodování s investičními nástroji je vždy spojeno s rizikem ztráty až celé investované částky a minulé či předpokládané výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Bližší informace o rizicích jsou k dispozici zde.
