Výsledky táhnou trhy vzhůru. Česká inflace vzrostla. Světové ETF v korunách není pro nás. Nespekulujte podle hedgefondů.
•
Správa bohatství •
Tomáš Tyl 
Americké akciové trhy se drží na svých maximech. Přestože geopolitické napětí ve světě není u konce a některé události ještě nejsou plně vyjasněné, trhy žene vzhůru především velmi úspěšná výsledková sezona v USA.
Skvělá výsledková sezona v Americe ospravedlňuje trhy na maximech
Očekávaný růst zisků amerických firem za 1Q vyskočil na 27,8 %. To je mimořádně vysoké číslo. Přitom ještě před týdnem byla očekávání analytiků výrazně nižší (růst zisků kolem 15 %). (Refinitiv)
Růst mají z velké části na svědomí Alphabet, Amazon a Meta. Rovněž růst tržeb je nebývale silný (10,5 %). S interpretací je potřeba opatrnosti, protože část zisků vznikla u velkých technologických společností jednorázovými účetními položkami. I bez toho by ale čísla byla poměrně silná. (The Wall Street Journal)
Právě výsledková sezona a fundamentální zdraví firem jsou tím hlavním důvodem, který ospravedlňuje to, že ceny amerických akcií jsou opět na historických maximech. A to i navzdory některým nevyjasněným geopolitickým rizikům.
Vždy je však potřeba zároveň opatrnost. Dobré výsledky mohou zvýšit očekávání v dalších kvartálech. Větší detail o výsledkové sezoně si mohou naši klienti přečíst v květnovém vydání měsíčníku Rentiér v rubrice ocenění trhů.
Inflace v Česku mírně roste. Čekáme, s jakými novými dluhopisy přijde stát
V České republice byla zveřejněna nová data o inflaci. Meziroční inflace zrychlila z březnových 1,9 % na 2,5 % (meziměsíčně vzrostly ceny o 0,5 %). (Patria)
Zatím je inflace stále relativně nízká. Například dlouhodobý průměr v USA za posledních 100 let je kolem 3 %. Pokud by se znovu roztočila spirála zdražování, může inflace poměrně rychle vyskočit během několika měsíců.
Otázka je, zda efektivní ochranu proti inflaci nabídnou nové Dluhopisy Republiky, o kterých mluví ministryně Schillerová. V tuto chvíli ale ještě nejsou veřejné informace, jestli mezi nimi budou k dispozici také protiinflační dluhopisy.
Ve chvíli, kdy budou podmínky nových emisí zřejmé, uděláme pro naše klienty detailní analýzu a dáme jasné doporučení.
Nové ETF zajištěné do korun: Proč nedoporučujeme do něj investovat
V minulých týdnech Patria Finance ze skupiny ČSOB uvedla na trh nové ETF BlueSphere World Equity UCITS ETF CZK Hedged, které investuje do světových akcií a zároveň využívá zajišťení do české koruny. (Patria)
Vznik tohoto produktu ukazuje na zvýšenou poptávku investorů po měnovém zajištění ve chvíli, kdy za sebou má dolar období oslabování. Dlouhodobě ale vnímáme, že měny se pohybují v cyklech. Zvažovat zajištění do koruny dává smysl spíše ve chvíli, kdy bude koruna slabší a dolar silnější.
Hlavní důvod, proč my měnově zajištěná ETF a fondy do našich portfolií nezařazujeme, je ale jiný. Ačkoliv měny sice krátkodobě kolísají, z dlouhodobého hlediska jsou cyklické.
Pokud jedna z měn nezkolabuje. Ne že bychom v dohledné době očekávali, že něco podobného potká korunu. Ale případy jako Turecko, kde v minulosti inflace dosáhla desítek procent, nám ukazují, jak se mohou finance v menší ekonomice rozvrátit. Měnově zajištěné investice v takovém případě nepomohou. Investice v cizích měnách ano.
Akcie zbrojovky CSG a útok „short-sellerů“: Proč nemá smysl spekulovat
Akcie české zbrojařské skupiny CSG si tento týden zažily prudký pokles poté, co o ní vydala kritickou zprávu společnost Hunterbrook, která má zároveň hedgefond spekulující na jejich pokles (short selling). (E15, HN)
Akcie na zprávu reagovaly nejprve prudkým propadem, ale následně se začaly vracet zpět. Nyní jsou přibližně na 16,5 EUR, což je pokles o téměř 50 % z ceny prvního obchodního dne (32,85 EUR) a také výrazně pod upisovací cenou (25 EUR).
Otázka je, co podobné negativní reporty znamenají. Je dobré se akcií rychle zbavit, případně spekulovat na pokles? Nebo to je naopak příležitost k levnému nákupu, protože trh přestřelil?
Statistiky ukazují, že ani jedno. Některé akcie pokračovaly v drtivém poklesu, jiné naopak prudce vyrostly a další zůstaly v podstatě na místě.
Samotná informace, že byl vydán výstražný report tak není vhodným investičním indikátorem. Proto nedoporučujeme podobným způsobem spekulovat.
Výkonnost trhů k 6. 5. 2026
Za poslední týden celý americký trh v korunách rostl (+2,6 % v CZK). Americké dividendové akcie mírně ztrácely (−0,1 % v CZK).
Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem 8 % a americké dividendové +7,8 % v CZK.
Od začátku roku 2021 vydělaly americké akcie velkých firem +94 %, americké dividendové +55 % v CZK.
O autorovi Tomáš Tyl
Přihlaste se k odběru newsletteru Správa bohatství
Obchodování s investičními nástroji je vždy spojeno s rizikem ztráty až celé investované částky a minulé či předpokládané výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Bližší informace o rizicích jsou k dispozici zde.
