Jsou akcie opravdu drahé? Inflace neřekla poslední slovo. Česko projídá budoucnost!
•
Správa bohatství •
Petr Pavlásek 
Americké akcie v posledních čtyřech obchodních dnech mírně klesaly. Index S&P 500 odepsal asi 2 %, stále je však necelá 3 % pod srpnovým historickým maximem.
Jsou americké akcie drahé?
Hospodářské noviny upozorňují, že americké akcie jsou podle řady valuačních ukazatelů drahé.
Opačný pohled nabízí Chart Kid Matt, který uvádí, že poměr očekávaných zisků k ceně (tzv. Forward P/E) má z indexu S&P 500 nepřiměřeně drahých (40+) pouze 27 společností, z tzv. Magnificent 7 jedině Teslu.
Drahý tedy není automaticky celý trh, ani všechny technologické společnosti. Některé firmy jsou oceněny vysoko, jiné prošly v průběhu léta významným přeceněním, jejich zisky rychle rostou a jsou tudíž (z pohledu Forward P/E) levnější, než byly před prázdninami.
Zajímavý je také pohled velkých investorů. Podle Financial Times dosáhla srpnová poptávka institucionálních investorů po amerických technologických akciích nejvyšší úrovně za pět let. Nákupy velkých hráčů ukazují, že pohled na ocenění trhu není jednoznačný.
Protichůdné pohledy na ocenění trhu vyvolávají u méně zkušených investorů obavy.
Ani ve Fichtner a.s. budoucnost samozřejmě neznáme, a proto se nespoléháme na předpovědi. Pracujeme se scénáři a držíme se nastavených plánů. Tzn. hlídáme správný poměr akcií a dluhopisů, protože ten určuje v dlouhodobém horizontu 92 % úspěchu investování.
Inflace ještě neřekla poslední slovo
ECB zvýšila depozitní sazbu o 0,25procentního bodu na 2,50 %. Inflaci v roce 2026 očekává na úrovni 3,0 %, Fed bude jednat o sazbách příští týden. (Patria)
Inflační tlaky přetrvávají i mimo Evropu. Donald Trump slíbil každému dospělému občanovi USA 5 000 dolarů, pokud republikáni udrží kontrolu nad oběma komorami Kongresu. Návrh by podle Reuters stál přibližně 1,2 bilionu dolarů a celní příjmy by na jeho financování nestačily. Financování dalším dluhem by mohlo znovu podpořit inflaci.
Zdražování, inflaci a obezřetnost bank vidíme i v ČR. Průměrná hypotéka má aktuálně sazbu 5,51 % p. a. a odhady pro další období počítají se zvýšením na 5,5 až 6,5 %. (HN)
Česko projídá budoucnost
Česká vláda navrhla pro příští rok rozpočet se schodkem 389 miliard korun. Premiér Andrej Babiš současně připustil možné vyšší zdanění dividend a investičních nemovitostí. U změn hovoří o příštím roce. (Novinky)
Dnešní zadlužování bude muset někdo zaplatit. Předseda Národní rozpočtové rady Mojmír Hampl varuje, že se Česko mění ze zodpovědné země ve stát, který „projídá vlastní budoucnost“.
I proto jsme rádi, že se naši klienti snaží zabezpečit budoucnost sebe a svých potomků sami a můžeme jim na této cestě pomáhat se správou jejich portfolií a majetku.
Pro klienty připravujeme analýzu a doporučení
Pro naše klienty nyní připravujeme analýzu nové emise Dluhopisů Republiky. V této emisi půjde pouze o Flexi Bond, který se obnovuje každé tři měsíce.
Závěry analýzy pošleme nejprve pošleme našim klientům. A následně budeme klienty, pro které bude nákup vhodný, kontaktovat.
Není potřeba dělat ukvapené kroky. Upisovací období trvá do 4. října a je možné, že na trh přijde něco, co doporučení změní.
Výkonnost trhů k 10. 9. 2026
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření klesl (−1,9 % v CZK). Americké dividendové akcie také klesly (−2,1 % v CZK).
Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem +12,8 % a americké dividendové +15,7 % v CZK.
Od začátku roku 2021 vydělaly americké akcie velkých firem +102,7 %, americké dividendové +66,3 % v CZK.
O autorovi Petr Pavlásek
Přihlaste se k odběru newsletteru Správa bohatství
Obchodování s investičními nástroji je vždy spojeno s rizikem ztráty až celé investované částky a minulé či předpokládané výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Bližší informace o rizicích jsou k dispozici zde.
