ETF jsou bezpečný nástroj, dolar sílí, Francie bojuje s dluhy i demonstranty, sazby hypoték se blíží 6 %.
•
Správa bohatství •
Tomáš Tyl 
Akciové trhy se stále drží kolem historických maxim a před námi je další americká výsledková sezona startující příští týden. Očekávání jsou vysoká. Růst zisků 29,5 %, tržeb 12,3 %.
Uvidíme, zda je to přílišný optimismus anebo firmy dokáží odhady ještě překonat. V Česku nám pomáhá i růst dolaru, který zvyšuje korunové výnosy.
ETF jsou bezpečným způsobem, jak investovat
Ve středu jsem měl možnost být účastníkem na konferenci FIRE, pořádané Hospodářskými novinami. Byl jsem v panelu s názvem „Odvrácená strana ETF“ s Lukášem Nádvorníkem a dvěma aktivními investory (Danem Hamerníkem a Jindřichem Pokorou).
ETF jsou praktickým způsobem, jak je možné se podílet na výnosech trhu. Lukáš v názorné prezentaci na začátku vyvrátil několik běžných mýtů, které o ETF panují.
Není například pravda, že by pasivní investování nafukovalo bublinu, nebo kazilo cenotvorbu trhu. Mimo jiné proto, že indexová ETF obchodují mnohem méně, než zbytek trhu a na trhu především roste objem prostředků držených domácnostmi.
Zaznělo i to, jaká mají ETF rizika. Například pokud investujeme do ETF bez toho, abychom věděli, co v něm skutečně je a jak se konstruuje podkladový index.
Potěšilo mě, že na panelu panovala shoda, že jsou ETF pro investory dobrý a bezpečný nástroj.
Dolar posiluje, česká koruna ztrácí
Česká koruna oslabuje. Dolar je za 21,71 Kč, přitom v srpnu byl dokonce za 20,65 Kč. (E15)
Pro nás je to pozitivní zpráva, protože to pomáhá zahraničním investicím našich klientů a zvyšuje to jejich aktuální výnosy.
Jak už to bývá, svět se netočí kolem České republiky. I když koruna mírně ztrácela i proti Euru (na 24,35 Kč), hlavní pohyb je posilování dolaru. Jedním z důvodů je růst sazeb, který do dolaru láká investory.
Měny kolísají a krátkodobě mohou vytvářet velké pohyby. Dlouhodobě se však měny západních zemí pohybují v cyklech.
Proto nám cizí měny v portfoliu nevadí. Naopak nás chrání proti lokálním rizikům. Podobné pohyby nás nechávají chladnými. S oslabením Eura ale souvisí i dění na našem kontinentu.
Francie hoří. Zase
Ve Francii propukly protesty. Zároveň se do titulků dostaly i francouzské státní dluhy. Francie tak musí hasit požáry v ulicích i na trzích. (CNBC)
Cynik ve mně však říká, že to je už trochu francouzský kolorit. Stejně jako protesty jsou takřka národní sport, tak i vysoké zadlužení, které občas přeroste do obav o francouzské dluhy, se nám periodicky vrací do zpráv.
Francii nepomáhá slabý růst a rychlé střídání premiérů (které se ostatně stalo běžné i v dalších evropských zemích). Francie má aktuální dluh na úrovni 118 % HDP, což je podobné jako v USA. Pro zajímavost, Itálie má 138 %, zatímco my 43,8 %. (HN)
Dobrý není ani deficit rozpočtu, který je v případě Francie na 5,2 %. Určitě není dobré brát tyto dluhy na lehkou váhu. Je to varování, že je potřeba nastavit jiný směr. Nejedná se však v tuto chvíli o krizi, jakou si zažilo Řecko v roce 2011.
Pro nás je to spíše potvrzení, že ani po loňském roce a nástupu Donalda Trumpa se Evropa nijak zásadně neprobudila.
Vysoké sazby hypoték nebudou mít rychlý konec
Poslední týden také rezonoval českými médii růst hypotečních sazeb. Nabídkové sazby hypoték průměrně vzrostly k 5,7 %. Ministryně financí Alena Schillerová vydala takřka výhružné vyjádření vůči českým bankám. (Novinky)
Jak to, že zdražují hypotéky, když sazba zůstala stejná? Jak uvedla řada komentátorů, na výši hypoték mají vliv sazby delší (podle fixace) a ty rostly vzhůru. Celosvětově.
Pro nás to především znamená, že je důležité připravit se na dražší financování. V případě nákupu nemovitosti, i v případě dalších úvěrů. Doba hypoték za 2–3 % se určitě neblíží.
Současné hypoteční sazby ve skutečnosti nejsou z historického hlediska extrémní. Sazba kolem 5-6 % je spíše normální. V 70. a 80. letech byly i hypoteční sazby podstatně výše (7–18 %).
Výkonnost trhů k 8. 10. 2026
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření rostl (+2,1 % v CZK). Americké dividendové akcie rostly také (2,6 % v CZK).
Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem +19,7 % a americké dividendové +20,6 % v CZK.
Od začátku roku 2021 vydělaly americké akcie velkých firem +116,7 %, americké dividendové +72 % v CZK.
O autorovi Tomáš Tyl
Přihlaste se k odběru newsletteru Správa bohatství
Obchodování s investičními nástroji je vždy spojeno s rizikem ztráty až celé investované částky a minulé či předpokládané výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Bližší informace o rizicích jsou k dispozici zde.
