Trhy jako na houpačce. Základní sazby zůstávají, cena úvěrů roste. Inflace budí obavy. Je AI hrozba, nebo bublina?
•
Správa bohatství •
Tomáš Tyl 
I tento týden trhy hýbe především situace kolem Íránu a především Hormuzského průlivu. Pozitivní zprávy střídají negativní a trh kráčí tam a zpět.
Vyjádření amerického prezidenta Donalda Trumpa příliš nepomáhají a není jasné, jaký je plán. A zda vůbec nějaký je. Nikdo netuší, jak dlouho může konflikt trvat.
Trhy jsou jako na houpačce
Korunový vývoj vyrovnává dolar, který posiluje, když akcie ztrácejí, a naopak. Celkově stále platí, že v korunovém vyjádření jsme nezaznamenali významný pokles.
Americké akcie v CZK jsou na hodnotách z počátku roku, dividendové jsou na tom lépe. Nás ale více zajímá dlouhodobý pohled. Tomu se věnoval Ben Carlson na stránkách A Wealth Of Common Sense.
V minulosti měly ropné šoky na akcie malý vliv. Statisticky v minulosti rostly akcie při růstu cen ropy dokonce více (růst 13,1 % p.a.), než když ceny ropy klesaly (11,3 %). Důležité je, že zdravá a robustní ekonomika se dokáže přizpůsobit i růstu ropy.
Občas se někteří z našich klientů ptají, jaké je ideální portfolio do této doby.
My se domníváme, že právě naše principy Wealth Protection, myslící na různá možná rizika, jsou dobrou odpovědí pro dlouhodobé investování v nejistých dobách.
Součástí této strategie je právě přítomnost na americkém akciovém trhu a také v americkém dolaru, kam investoři utíkají v největších obavách. A také dividendové společnosti, které jsou držáky i v době vyšší inflace.
Centrální banky ponechaly sazby, ale inflace budí obavy
Tento týden zasedal Fed, ECB i ČNB. Všechny tři centrální banky ponechaly sazby beze změny. To znamená, že Fed je na 3,5 – 3,75 %. ECB na 2 % a ČNB na 3,5 %. (The Wall Street Journal, SeznamZprávy, Patria)
Ještě minulý rok byla na trhu očekávání, že se sazby mohou snižovat. Optimisté možná dokonce čekali postupný návrat k sazbám blízkým nule.
Situace na Blízkém východě ovlivňuje celosvětově ceny energií, a to tlačí inflaci. Proto může naopak docházet ke zvyšování sazeb ze strany centrálních bank, které se budou snažit ji krotit.
Jak psal minulý týden Petr Pavlásek, u nás již došlo minulý týden ke skokovému zdražení sazeb českých dluhopisů a také úrokových swapů, od kterých se odvíjejí komerční úvěry. Hypoteční banky tak začaly tento týden skokově zvyšovat sazby. (Penize.cz)
AI je prázdná bublina nebo nám všem vezme práci?
Na trhu zaznívají dvě silné teze o AI.
Na jednu stranu se píše o malém dopadu na produktivitu u dotazovaných firem a nízký přínos k HDP. Obavy, že AI vyvolává hype a zvyšuje zájem investorů bez toho, aby to mělo skutečný přínos.
Na druhou stranu se od začátku roku propadají ceny softwarových společností ve strachu, že si každý s AI udělá vlastní aplikace a nebude je potřebovat. A programátoři junioři již mají na pracovním trhu problém.
Obě teze jsou ale protichůdné a nemohou platit zároveň. Zajímavý rozhovor na toto téma má Jiří Bachel, zakladatel start upu Navigara, v Hospodářských novinách.
Dle mého názoru a zkušeností je pravda někde mezi.
AI může výrazně usnadnit práci, když se dobře použije. To vidím i z vlastí zkušenosti. Ale není to (alespoň zatím) všemocný nástroj.
Podobně nám usnadňuje práci internet. Nebo mobilní telefony. Od jejich široké adaptace nám ale práce neubyla. Spíše naopak.
Některé práce možná lidé přestanou dělat, ale najdou se nové, které nás ani nemusí napadnout. Zvládneme toho více, ale také je pořád více co dělat a zlepšovat.
Důležité bude to, kdo AI dokáže využít ke zlepšení své produktivity – jak u lidí, tak u firem.
Setkání pro naše klienty
V polovině dubna pořádáme další setkání s našimi klienty. Tématem je Změna portfolia budoucího rentiéra na portfolio rentiérské. Setkání je určeno pouze pro klienty s poradenským mandátem.
Výkonnosti trhů k 19. 3. 2026
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření zůstal na svém (+0,05 % v CZK). Stejně tak americké dividendové akcie (−0,04 % v CZK).
Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem −0,2 % a americké dividendové +8 % v CZK.
Od začátku roku 2021 vydělaly americké akcie velkých firem +79,4 %, americké dividendové +55,1 % v CZK.
O autorovi Tomáš Tyl
Přihlaste se k odběru newsletteru Správa bohatství
Obchodování s investičními nástroji je vždy spojeno s rizikem ztráty až celé investované částky a minulé či předpokládané výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Bližší informace o rizicích jsou k dispozici zde.
