Trump hýbe trhy i geopolitikou. Inflace je nízká, ale nejsou v ní nemovitosti. Penzijní fondy nejsou atraktivní.
•
Správa bohatství •
Tomáš Tyl 
Začátek roku 2026 nám ukazuje, že i letos bude zprávám dominovat americký prezident Donald Trump a geopolitika.
Spojené státy zajaly venezuelského prezidenta Madura s jeho ženou
Blesková operace ukazuje na přetrvávající vojenskou dominanci USA. Donald Trump prohlásil, že Venezuelu bude teď řídit. (Novinky)
Spojené státy mají od studené války dlouhou historii ve vyvolávání státních převratů v zemích, kde mají své zájmy. V tom není nic dramaticky nového. Otázka je, jaká země může být další. Hovoří se především o Kubě.
Důvodem k intervenci ve Venezuele není jen ropa a její přírodní bohatství, ale také omezení čínského a ruského vlivu blízko hranic s USA. (Patria)
Tento typ konfliktu dle našeho názoru nebude mít na finanční trhy dlouhodobější výraznější vliv.
Donald Trump zahýbal cenami akcií amerických zbrojních společností
Ty nejprve reagovaly růstem po intervenci ve Venezuele.
Následně jejich ceny propadly v reakci na Trumpovo prohlášení, že jim omezí výplaty dividend a odkupu akcií (buybacks), pokud nebudou více investovat do zvýšení kapacit a zrychlení výroby zbraní. (Patria)
A poté opět rostly v reakci na zvýšení výdajů na obranu o více než 50 % (na 1 500 miliard dolarů). (The Wall Street Journal)
Z toho lze vidět, že i letos můžeme očekávat větší volatilitu na trzích. Jak ale píše kolega Richard Mrňka v článku v připravovaném lednovém vydání měsíčníku Rentiér, trh má tendenci otupět a reagovat na opakující se události méně a méně.
Nový boj s růstem cen nemovitostí a bydlení
Donald Trump chce institucím a nemovitostním fondům zakázat nákupy rodinných domů a tím omezit poptávku. (The Wall Street Journal)
Vlastní rodinný dům je klasický americký sen, na který ale dosahuje méně a méně lidí. Diskuse o tom, že investoři zvyšují ceny nemovitostí, a bydlení se stává problematické pro běžnou populaci, budeme zaznamenávat častěji.
U nás jsme nedávno řešili snahu ČNB omezit úvěry na investiční nemovitosti (pomocí parametrů celkového zadlužení k ročnímu příjmu). Podobná diskuse ohledně omezení investic do rezidenčních nemovitostí může být proto častější i v Evropě.
Inflace je nízká, ale nejsou v ní nemovitosti
Růst cen nemovitostí také souvisí s tématem inflace. Aktuální meziroční inflace je v ČR 2,1 %. (E15)
I když je inflace relativně nízká, ceny nemovitostí v ní nejsou plně promítnuty. Růst cen nemovitostí může být výrazně vyšší. (HN)
Protože ceny nemovitostí jsou nadále vysoké, může být pro mladou generaci rozumnějším řešením pronájem než nákup. I ceny pronájmů ale rostou a je evidentní, že bez pomoci rodičů nemusí mít další generace šanci rozumně bydlet.
Proto je dobré na to myslet při přemýšlení o finančních cílech a prodiskutovat vše se svým poradcem, aby mohl případně upravit své doporučení.
Penzijní fondy nejsou atraktivní
Na konci každého roku se vždy ukazují výsledky fondů doplňkového penzijního spoření.
Dlouhodobě nejhorších výsledků dosahují takzvané transformované fondy. Ty mají velmi konzervativní strategii, a proto i jejich dlouhodobé výnosy jsou velmi nízké a nedokáží pokrýt inflaci. Spořit v těchto produktech na stáří prakticky nemá smysl.
Lépe jsou na tom fondy s dynamickou strategií. Produktu pomáhají státní příspěvky. Na druhou stranu to vyvažují poplatky.
Tomuto tématu se věnuje studie think tanku IDEA při CERGE EI. (SeznamZprávy) Důležité však je, že veškerá státní podpora a daňové úlevy u těchto produktů jsou na tak nízké částky, že nejsou příliš relevantní.
Platí to, co říkáme svým klientům již od roku 2003: Pro skutečné dosažení finanční nezávislosti je potřeba investovat výrazně vyšší částky.
Výkonnost trhů k 8. 1. 2025
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření vyrostl (2,3 % v CZK). Americké dividendové akcie rostly také (3,1 % v CZK).
Od začátku roku 2022, kdy byly akcie na vrcholu před posledním významným propadem, jsou americké akcie velkých firem +42,7 % a americké dividendové +20,4 %.
Za 5 let, od začátku roku 2021, vydělaly americké akcie velkých firem +83,7 %, americké dividendové +48,2 % v CZK.
O autorovi Tomáš Tyl
Přihlaste se k odběru newsletteru Správa bohatství
Obchodování s investičními nástroji je vždy spojeno s rizikem ztráty až celé investované částky a minulé či předpokládané výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Bližší informace o rizicích jsou k dispozici zde.
