Archives for Prosinec 2021

Rentiér 12/2021 – Co po nás zůstane?

Úvodník pro prosinec 2021

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

Pozitivní vliv na zhodnocování našich portfolií měl v listopadu růst akciových trhů v USA (v korunovém vyjádření o 2,5 %), i další zvyšování české inflace. A tudíž i zvyšování výnosu českých proti-inflačních dluhopisů, které máme v portfoliích.

Tento konzervativní nástroj našim klientům přinesl výnos 6,29839%. Jedná se o dluhopisy emitované 02.01.2020 a 31.12.2020. Uvedený výnos je před daní. Po započtení daně je 5,35 %.

Dluhopis z 1/2020 už přinesl výnos 2krát. Celkový výnos tohoto dluhopisu je 9,95 % (před daní) a 8,43 % po zohlednění daně. Tomu odpovídá výnos 4,13 % p.a.

Nedařilo se akciovým trhům evropským (klesly v listopadu o -2,5%) a emerging markets – ty poklesly o -3,5% za jediný měsíc. Ale na těchto trzích neinvestujeme, a proto nás to negativně neovlivnilo.

Zvyšování úrokových sazeb

Za zmínku stojí i poměrně výrazné zvýšení úrokové sazby Českou národní bankou v průběhu listopadu. ČNB je asi jedinou centrální bankou, která na zvyšující inflaci reaguje tak významným zvýšením úroků. Mé bezprostřední vyjádření ke zvýšení úrokových sazeb si můžete pustit zde.

Je sice pravda, že zvyšování sazeb je považováno za úspěšný způsob boje s inflací, je ale otázkou, zda zvýšení sazeb právě v tuto chvíli nenaruší dosud velmi křehké ekonomické
oživení.

Další centrální banky ve světě zatím k razantnímu zvyšování úroků nepřistoupily, protože očekávají, že inflace v druhé polovině roku 2022 významně poklesne.

V souladu se zvýšením úrokových sazeb centrální bankou lze očekávat i zvýšené úrokové sazby na hypotékách. A to je faktor, který se střednědobě projeví na stagnaci a případném snižování cen českých nemovitostí.

Dalším faktorem, který může střednědobě vést ke stagnaci/snižování cen českých nemovitostí, je i další rozhodnutí ČNB z konce listopadu.

ČNB s účinností od 1. dubna 2022 nařizuje poskytovatelům hypoték dodržovat tvrdší limity při poskytování hypoték – hypotéky tak budou dostupné v menších objemech a méně žadatelům než dosud.

Jedním z důvodů zavedení tohoto opatření ze strany ČNB je – a citujme přímo tiskovou zprávu ČNB – „zvyšující se nadhodnocení cen bytů v ČR, které podle odhadu ČNB činilo ve
2. čtvrtletí 2021 téměř 25% a u investičních bytů dokonce více než 30 %.

Více se o tom, co se dělo na trzích, jaké je jejich ocenění i jak na události na trzích reagovali drobní investoři dozvíte na stranách 3 až 7 tohoto čísla Rentiéra.

Co po nás zůstane?

Vladimír Fichtner
Vladimír Fichtner

Už jste o tom někdy vážně přemýšleli? O tom, co právě po vás zůstane? Jak na vás budou jednoho dne vzpomínat vaše děti, vaši kamarádi nebo vaši kolegové? Jaký bude právě váš odkaz pro budoucí generace? Předáte dětem majetek, peníze, a to je vše?

Na straně 8 najdete můj článek, ve kterém (aspoň doufám) najdete inspiraci pro vánoční přemýšlení nebo k povídání s rodinou.

Jaký bude váš důchod?

Petr Syrový
Petr Syrový

O tom, jak přemýšlet o problematice státního důchodu, píše ve své analýze kolega Petr Syrový na straně 11.

Tento článek je nejzajímavější pro ty, kteří jako podnikatelé nebo OSVČ mají v rukou to, kolik budou státu odvádět na svůj budoucí důchod.

Na mnohé naše klienty čeká důchod nejpozději za 15 až 20 let, je dobré o případné optimalizaci jeho očekávané výše začít včas přemýšlet.

Když ptáčka lapají, pěkně mu zpívají

David Řehulka
David Řehulka

Pyramidová schémata, letadla, MLM strategie a mnoho dalších inovativních podvodných praktik se objevuje stále dokola.

O Berniem Madoffovi se toho napsalo hodně. V Česku přesto lidé slyšeli na příběh Ondřeje Janaty a jeho firmy Growing Way, která nyní dluží čtyřem tisícům lidí zhruba 1,6 miliardy korun (zdroj Seznamzpravy.cz).

Kolega David Řehulka ve svém článku píše, jak přemýšlet o výběru svého poradce nejen investičního, ale například i daňového nebo právního.

Jednoduchá pravidla mohou i vám pomoci nyní nebo v budoucnosti udělat ta správná rozhodnutí v oblasti, která je nesmírně důležitá.

Andělé v Česku

Karel Obluk
Karel Obluk

V průběhu podzimu 2021 jsme s vámi začali sdílet naše názory nejen na finanční investice obchodované na klasické burze, jako jsou ETF. Začali jsme psát i o nemovitostech a chystáme články na téma Private Equity a další investiční oblasti.

V komentáři Karla Obluka (bývalého technického ředitele AVG) vám slovy zkušeného investora přiblížíme tzv. andělské investice. Věřím tomu, že v tomto článku si své najdou jak andělští investoři, tak ti, kteří rozjíždí svůj startupový sen.

Poděkování

Na závěr mi dovolte poděkovat vám za vaši důvěru.

Jsme rádi, že pro vás můžeme pracovat a sdílet s vámi vše, co ve světě spravování majetku považujeme za důležité.

Přeji vám jménem svým i jménem celého týmu Fichtner a.s. klidné Vánoce a stejně klidný rok 2022.

Vladimír Fichtner
Generální ředitel Fichtner a.s.

V průběhu listopadu 2021 akciové trhy v korunovém vyjádření mírně rostly

V listopadu americké akciové trhy vyrostly o 2,5 %, Evropa a Emerging markets klesaly. Akciová složka v portfoliích rentiérů vyrostla o 0,87 %, u budoucích rentiérů o 0,76 %.

Od 1. ledna 2020, tj. za 23 měsíců, vyrostlo modelové akciové portfolio pro budoucí rentiéry o 36,4%, rentiérské portfolio o 27%

Dále rostla inflace, na kterou jsme připraveni, a začalo se hovořit i o jejích dalších možných vývojích, například o stagflaci.

Vývoj akciových modelových portfolií od počátku roku 2020 (vše v CZK k 30. 11. 2021)

Na horizontu posledních pěti let dosáhla akciová část portfolií našich klientů – rentiérů výnosnosti 57,5%. Modelová akciová portfolia budoucích rentiérů se za 5 let zhodnotila o 68,3 %.

Klíčovým faktorem dobrého výsledku obou typů akciových portfolií bylo především naše převažování amerických akcií.

Vývoj akciových modelových portfolií od počátku roku 2016 (vše v CZK k 30. 11. 2021)

Detailní informace o aktuálním stavu trhů, sentimentu investorů a další zprávy z investičního světa najdete ve 20stránkovém vydání Rentiér 12/2021, který připravujeme pro naše klienty a odběratele analytického servisu.

Začněte investovat strategicky

Pokud byste chtěli probrat, jestli je náš investiční přístup i pro Vás, vyžádejte si 45minutovou konzultaci své investiční strategie.

Konzultace investiční strategie zdarma

[Dotazník] Jak vidíte investice ve 2022

 

Otevřít dotazník
Dotazník je na platformě Alchemer a Vaše údaje jsou chráněny

 

Co přinese rok 2022 v investicích?

Jaký na to máte názor?

Zúčastněte se našeho průzkumu a porovnejte svůj názor s ostatními. A možná i něco vyhrajete.

Dobrý den, moje jméno je Vladimír Fichtner a jsem investor, podnikatel a mimo jiné ředitel Fichtner a.s.

Společnosti, která se zabývá tím, že přemýšlí o budoucnosti neustále. Protože tím, že o ní přemýšlíme dopředu, můžeme vydělávat více peněz pro sebe a pro naše klienty.

Rok 2021 se pomalu chýlí ke konci

A že to byl zajímavý rok.

V principu jsme na trzích neviděli skoro žádné poklesy. Běžně přicházejí třikrát ročně poklesy o pět procent. Letos nebyl skoro žádný.

Viděli jsme to, že inflace začala velmi dramaticky růst.

Viděli jsme přerušování logistických řetězců. Automobilky zastavovaly výrobu a jiné firmy také.

Na někoho to mělo velký vliv, na někoho dokonce zničující vliv. Někdo se naopak s tou situací vypořádal dobře nebo ho vůbec nezasáhla.

Ten rok byl z našeho pohledu velmi intenzivní.

A proto jsme se v něm mnohé naučili, a proto nás také v mnohém donutil přemýšlet, co přijde do budoucna.

U nás ve firmě rok 2021 nebyl vůbec nudný

Změnili jsme právní formu.

Asi jste si všimli, že místo s Fichtner s.r.o. se začínáte potkávat s Fichtner a.s. Mimo jiné už podnikáme jen pod hlavičkou obchodníka s cennými papíry.

Rozšířili jsme tým.

Máme o 4 lidi více. O jednoho člověka, který má velké seniorní zkušenosti z několika privátních bank. A 3 mladší kolegy, kteří jsou naší cestou do budoucna a naší krví, která nás žene dál.

Naši klienti začínají mít více a více peněz.

Začínáme se potkávat s lidmi, kteří mají nejenom desítky, ale stovky milionů. A také miliardy. Tak jsme začali rozšiřovat spektrum našich služeb pro klienty, protože s větším majetkem přichází více věcí, které člověk musí řešit. A my tomu jdeme v našich službách naproti.

Mám obrovskou radost z toho, že jsme letos překonali miliardu.

Ne pro nás. Ale miliardu zisku vydělaného našim klientům. A to nás všechny ve firmě opravdu velmi těší.

Také nás těší skvělé reakce našich klientů na náš měsíčník Rentiér, kde si vždy najdou něco zajímavého k přečtení, i něco, co pomáhá jejich přemýšlení o penězích.

Analýzu státních proti-inflačních dluhopisů respektive její aktualizace, které jsme vydávali v roce 2021, si už stáhlo téměř deset tisíc lidí.

Máme radost, že jak naši klienti, tak i ti, kteří si analýzu stáhli a rozhodli se pro proti-inflační dluhopisy, vydělávají peníze.

Náš vlajkový kurz o investování InvestGuru.cz pomohl už více jak dvanácti stům účastníků posunout se v přemýšlení o investicích dále.

Právě v tomto kurzu sdílíme vše, co víme o investicích, a díky němu mnozí, kteří kurz absolvují, vydělávají peníze. Buď s námi, pokud zjistí, že na to vydělávání nemají tolik času, nebo sami, protože to už zvládnou.

To všechno jsme zažili v roce 2021.

Našim klientům se dařilo a díky tomu se dařilo i nám.

Peníze, které jsme vydělali, budeme investovat do zásadního technologického skoku, jehož výsledky uvidíme doufejme do konce roku 2022, a který nás posune z pohledu technologie, úplně do jiné úrovně.

Také jsme neustále ve spojení s trhem.

Nejenom s našimi klienty, ale s vámi všemi, kteří se díváte na naše videa, čtete naše články, posíláte nám vaše dotazy.  Protože pro nás je důležité dělat věci, které někomu mohou pomoci, a které někoho zajímají.

Už několik let děláme průzkum i mezi vámi, kteří nás sledujete. Stejný průzkum děláme i letos. A i vy se do něj můžete zapojit.

Jak vidíte své investice v roce 2022?

Půjdou akcie nahoru nebo dolů?

Vyplatí se do nich investovat teď nebo bude lepší trochu počkat?

A co si myslíte o dluhopisech.

Začaly růst úrokové sazby. Dluhopisy možná začnou více vynášet. Jsou zajímavější nebo bude lepší počkat?

A co ty další populární věci?

Krypto, NFT a další novinky, které se na investičních trzích objevují. Jsou zajímavé i pro vás?

A co v roce 2022 bude mít vliv na investice a na to, abyste vydělávali.

V čem vidíte potenciální problém nebo naopak příležitost?

Zapojte se do průzkumu a dejte nám vědět, jak vidíte rok 2022 v investicích vy.

Odměna pro účastníky

Všem, co se zapojí, pošleme jako odměnu výsledky průzkumu.

Už to pro vás může být, stejně jako pro nás, zajímavá inspirace. Protože vidět, co si myslí trh, je vždy trošku výhodou.

I vám to může pomoci vydělat nějaké peníze navíc anebo naopak vyhnout se nějakému riziku, které na vás také možná v roce 2022 číhá.

A 5 účastníků průzkumu dostane navíc k Vánocům ještě zajímavý dárek.

Plánujeme v lednu, stejně jako v předchozích letech, webinář na téma 10 lekcí z roku 2021 a výhled na rok 2022. Vstup na webinář bude stát 1 970 Kč, ale někdo ho dostane jako dárek k Vánocům.

Z odpovědí, které nám přijdou, vybereme ty nejzajímavější. A já osobně potom vyberu 5, které nejvíce zaujmou mě. A právě těmto pěti účastníkům pošleme přístup na webinář zdarma.

A protože máme zajímavý rok, uděláme ještě jednu akci navíc.

3 vybraní účastníci od nás obdrží také Inteligentního Investora. Knihu, o které si myslíme, že by ji měl znát každý investor. A jejíž vydání už několikátým rokem sponzorujeme.

Teď už jste slyšeli všechny argumenty, proč se našeho průzkumu zúčastnit.

Je to dobré pro vás i pro nás.

A jako většina věcí, které děláme je win-win.

Prostě je důležité, aby to dávalo smysl oběma stranám.

Já vám přeji v roce 2022 jen to nejlepší.

Klidný rok, pohodové Vánoce a hodně zdraví.

Otevřít dotazník
Dotazník je na platformě Alchemer a Vaše údaje jsou chráněny

Na tohle u investičního portfolia před koncem roku nezapomínejte

 

Je něco, co bych měl se svým portfoliem dělat před koncem roku?

Když tuto aktivitu přehlédnete, tak vás to může připravit, jak už to tak bývá, o pěknou řádku peněz.

Mé jméno je Vladimír Fichtner, a protože se starám o peníze klientů, tak tuto aktivitu skutečně nepodceňujeme.

Nastavení portfolia řešte během roku

Možná by si někdo mohl říci, že je to o kontrole, jestli mám portfolio správně nastavené.
Jestli mám alokaci akcií, dluhopisů a hotovosti takovou, jakou bych měl mít.
A ano, to je také důležitá věc, a určitě je potřeba ji dělat.
Ale to je potřeba dělat průběžně.

Já mám na mysli ještě něco jiného.

Daňový pohled na portfolio

Mám na mysli to, že byste se měli podívat a zvážit, jestli náhodou vaše daňové pozice z cenných papírů, které jste prodávali, nelze započítat proti ztrátám z jiných pozic, které jste ještě neprodali a uvažujete, že byste je prodali.

Protože prodat cenné papíry se ztrátou 1. ledna a ne 31. prosince (obrazně) může znamenat velký finanční rozdíl v tom, kolik zaplatíte na daních.

Tax-loss harvesting

Když si člověk čte Wall Street Journal nebo jiné zahraniční tiskoviny, zjistí, že tax-loss harvesting – v češtině dejme tomu – sběr daní nebo optimalizace daní – je něco, co je normální a patří to do života každého investora.

Prostě podívat se, jestli náhodou nemám v portfoliu něco, co tam nechci mít. A když to prodám, přinese mi daňovou ztrátu, která se zároveň ale započítá proti daňovým ziskům, které mám z jiných cenných papírů.

Můj pocit je, že v Česku na to ještě mnoho lidí nemyslí.

Jsou schopni prodat své cenné papíry nebo fondy, které mají (nebo jim bankéři nebo poradci poradí, ať je prodají), ale vůbec nevědí, jakou budu mít v následujícím roce díky tomuto prodeji daňovou povinnost.

Investiční poradenství včetně daní

My vždy, když prodáváme, respektive když klientům doporučujeme něco prodat, jim zároveň řekneme, předtím, než prodej udělají: „Podívejte, když to prodáme, tak v tuhle chvíli budete mít zhruba takovou daňovou povinnost, anebo daňovou ztrátu.“

To nám umožňuje klientům ušetřit i docela velké peníze.

V tuto chvíli už moc času do konce roku nezbývá, ale přesto by se vám mohlo stát, že si řeknete: „Jo, po Novém roce něco prodám, teď na to nemám čas.“

Možná je lepší to udělat nyní.

A nebo naopak!

Pokud byste chtěli nyní prodávat něco, co je v zisku a ještě pod tzv. daňovým testem, tak byste možná mohli zvážit, zda to neprodat až prvního ledna. Protože také nechcete těsně před koncem roku vygenerovat nové daňové povinnosti, které budete muset splnit už příští rok v březnu nebo v červnu podle toho, jestli máte daňového poradce nebo ne.

Začněte daně řešit nejpozději v září

Samozřejmě, mnohem lepší je k této věci přistupovat v průběhu roku systematicky.

Nepřemýšlet o tom těsně před koncem roku, a na poslední chvíli něco udělat nebo neudělat, ale přemýšlet o tom celý rok.

Pokud na to nemáte tolik času, vraťte se k této problematice minimálně vždy alespoň v září a přemýšlejte, jestli náhodou není něco, co byste mohli zlepšit.

Protože peníze, které zaplatíte na daních, už nikdy zpátky nedostanete.

A je přeci jen škoda platit něco, co nemusíte, když stačí malinko a hned na tom budete lépe.

Už může být příliš pozdě

Kdybyste se ještě před koncem roku na nás chtěli obrátit a pobavit se s námi o těchto záležitostech, už vám nyní moc nepomůžeme.

Už je příliš pozdě.

Možná ještě něco doladíte se svým daňovým poradcem. Ale příští rok to může být jinak – zavolejte nám a můžeme se domluvit.

V každém případě nikdy nezapomeňte na to, že i daně k investování patří, a je potřeba i o nich přemýšlet. A přistupovat k nim ideálně systematicky.

Když se vám to povede, uvidíte, že budete vydělávat něco navíc.

Důležité hledisko u svěřenských fondů

 

Dnes jsem měl schůzku s jedním člověkem, který má miliardu korun.

A bavili jsme se o tom, že chystá návrh právní struktury. Chce svůj majetek zavřít do nadace, svěřenského fondu nebo investičního holdingu.

Protože to je součástí ochrany bohatství.

Jakmile bude jeho majetek uložen ve fondu, nebude jeho. A když zemře, nebude se z něj platit dědická daň. Což v Čechách ani v tuto chvíli nehrozí. Ale co si budeme povídat, do budoucna nám to asi hrozit bude.

Svěřenské fondy, nadace a investiční holdingy mají spoustu výhod a nevýhod. Ale to není téma tohoto videa.

Svěřenecký fond musí mít lidský rozměr

To, o čem jsme se bavili, je, že těmto strukturám je potřeba dát lidský rozměr.

Bohužel to totiž většinou funguje tak, že po nějaké době většina příjemců peněz z těchto struktur, je považuje za přítěž. Uzavřením majetku do nějakého fondu, nadace nebo holdingu technicky sice vyřešíte, že majetek nebude váš.

Ale to, co nevyřešíte je, jestli s ním ti, pro které je určen, budou umět zacházet.

Často se setkávám s tím, že správcem svěřenského fondu je jmenován někdo z příbuzných. Případně někdo, koho znáte. Ale mám trochu pocit, že velmi často je to jmenování jen formální záležitost.

Něco jako…“Tak tady máme představenstvo, tady jsou tři lidi. Ti podepíšou, co jim řeknu a hotovo.

V případě struktur typu nadace, svěřenský fond apod. to není dobré dělat podobným způsobem.

Správce by měl být mentorem

Z mého pohledu totiž správce svěřenského fondu musí být jakýsi mentor.

Měl by pomáhat beneficientům. Tedy těm, kteří budou jednoho dne peníze dostávat.

Měl by jim pomáhat si peníze užívat, nejen starat se o svěřený majetek. Ale také opravdu předávat informace o tom, jak s těmi penězi zacházet. Jak si je užívat a nenechat se zkazit.

Já proto raději místo správce používám slovo „mentor“. Což si myslím, že je v českém jazyce lepší výraz pro to, co má správce vyjadřovat.

Jako rodiče to asi znáte. Říkat něco vlastním dětem je vždycky trošku složitější, než někomu jinému. Radit vlastní dětem je dokonce velmi náročné.

Někdy bych řekl i nebezpečné. Vzhledem ke vztahům.

A teď si představte, že jeden z vás rodičů je správce svěřenského fondu.

To může fungovat až do té doby, než se máte stát mentorem. Což je samozřejmě pro tuto roli nesmírně důležité. To vám ale málokdo řekne. Málokdo to s vámi probere.

Někdo má pocit, že ve svěřenském fondu je jen tak někdo napsaný, protože stejně o tom rozhoduju já, jako zakladatel.

Ano, je to pravda. Ale jen do určité doby. Dokud žijete. A dokud jste schopen o tom rozhodovat.

Ale co bude, až tady nebudete?

Co bude, až zemřete? Co bude, když zemřete při autonehodě. Co se stane, když přijde nějaké jiné neštěstí?

Pak bude správcem někdo, kdo je „dobrý technik“. Ale neumí vůbec s vašimi dětmi promluvit. Kdo vůbec nechápe lidskost a důležitost lidskosti těchto vztahů. Kdo neumí být mentorem. Je jen dobrým technikem.

Představte si to tak, že za vámi přijde váš syn. A řekne: „Já bych potřeboval půjčit peníze do podnikání.

A svěřenský správce by měl posoudit, zda to je nebo není v souladu se zájmy zakladatele, se zájmy fondu. A nějakým způsobem to se synem probrat.

Třeba tak, že bude chtít více informací.

Nebo mu řekne, že to nejde. Nebo naopak jde, ale za jakých podmínek.

A takové věci je potřeba umět říct, umět probrat.

Říct: „Ano, máte povoleno.“ „Ne, nemáte povoleno.

To je velmi jednoduché. Ale vede to k tomu, že vztah beneficienta, příjemce peněz  fondu, začíná být čím dál tím odtažitější.

Místo toho, aby fond posiloval vztahy mezi zakladatelem, rodiči a dítětem, tak vztahy narušuje. A dobré jméno a dobré vztahy z minulosti začíná zhoršovat.

Jenom proto, že správcem je někdo, kdo je technik. A ne mentor, jak já říkám.

Jak poznáte kdo je technik a kdo je mentor?

Radím, jen když se mě někdo zeptá

Zažili jsme to v životě asi každý. Jsou lidé, se kterými jsme se rádi potkávali. Protože oni nás životem, svými názory a svými nenápadně sdělovanými radami vedli velmi příjemně. A rádi na ně vzpomínáme.

A pak byli lidé, kteří řekli: „Takhle to budeš dělat – tak, tak, tak.“

A nám se to nelíbilo. Protože člověk si na spoustu věcí musí přijít sám. Místo toho, aby mu je někdo poradil.

Můj kamarád, kterému je dneska už skoro devadesát let, vždycky říkal:

„Radím, jenom když se mě někdo na radu zeptá. Nebo když jde o život.“

A já myslím, že v tomto případě jde o život.

A je potřeba k tomu tak i přistupovat při jmenování a vybírání svěřenského správce.

Jde o hodně

Když už máte větší stamiliony korun nebo miliardy, je dobré o věcech přemýšlet dopředu. Trochu systematičtěji.

Nepřistupovat k nim tak jako v byznysu, kdy člověk šel z jednoho do druhého, a se všemi výzvami se dokázal poprat.

V tomto případě už jde o hodně. Jde o vztahy. Mezilidské vztahy. Navíc o vztahy v rodině. A když k tomu nepřistoupíte systematicky, ale metodou pokus omyl, nemusí to vyjít.

A to v rodině ne vždy úplně chceme.