Archives for Srpen 2020

Kdy začnou trhy reflektovat realitu

Akciové trhy už několik měsíců rostou. V posledních dnech překonaly maxima ze začátku roku.

Přitom v Americe i u nás stoupá počet nakažených. Firmám se nedaří. Lidé přicházejí o práci.

Vypadá to, jako by si akcie žily svůj život ve své virtuální bublině a absolutně se jich nedotýkalo to, co vidíme kolem sebe.

A tak se nabízí otázka: Kdy začnou trhy reflektovat realitu?

Řekl bych, že jí nějakým způsobem reflektují. A že se nedá říct, že by jí nereflektovali. Jen ji reflektují s určitým předstihem.

Přichází COVID-19

Podíváme se na graf S&P 500, což je akciový index 500 největších, na burze obchodovaných podniků v USA…

 

Na začátku roku 2020 vidíme růst, který v zásadě vycházel ze situace ekonomického růstu a růstu spotřeby, podobně jako v minulém roce. A z toho vychází výhled, že to takto může být i tento rok.

 

Do rostoucího trendu hodil vidle ani ne tak samotný koronavirus, ale ekonomická resp. zdravotní opatření „proti šíření koronaviru“. Už koncem února jsme v naší pravidelné zprávě klientům říkali, že panika spojená s koronavirem může mít větší dopady než nemoc. To znamená méně cestování, vyhlašování karantény a dramatické snížení spotřeby. Lidé zůstali doma, měli strach z toho, co bude, nevycházeli ven a to trh reflektoval.

V některých firmách byl vliv opatření okamžitě negativní např. u aerolinek. U jiných firem naopak pozitivní např. u technologických firem. Ale to nebylo vidět na číslech. Celkově ten vliv zažíváme teď a vidíme ho ve výsledcích až nyní. Propady tržeb, propouštění. Trh to očekával, a proto začal v únoru a březnu prudce padat.

Akciový trh se obecně hodně dívá dopředu. To znamená, že současnou realitu vlastně ukázal propad trhu, který jsme viděli právě v březnu 2020.

Byznys se vrací do svých kolejí!?

Následný růst, který v posledních měsících vidíme, je postaven na očekávání, že koronavirus odezní. I třeba po několika vlnách. Nakonec se všechno uklidní. A spotřebitelé se vrátí zpátky ke spotřebě a postupně se vše vrátí zase do kolejí jako před tím. Zůstává otázka: jak rychle k tomu dojde?

 

A jestli je trh v očekávání optimistický. To znamená, zda předpokládá, že k návratu dojde rychleji, než k tomu bude ve skutečnosti. Pokud by se ukázalo, že to tak je, pak by to znamenalo, že na akciích můžeme očekávat ještě nějaké korekce.

Nebo naopak, očekávání trhu může být pesimistické. To znamená, že k návratu k normálu může dojít ještě rychleji a to by pak  mělo na trh opět krátkodobý pozitivní vliv.

Akciový trh se dívá do budoucnosti

Akciový trh tedy určitě reflektuje realitu. Ne tu současnou, ale tu budoucí.  Vždy se dívá do budoucnosti.

A je to proto, že akciový trh jsou velké společnosti. Když chci koupit nějaký byznys (nezáleží jestli velký nebo malý) tak mě v podstatě tolik nezajímá, jak se mu daří v tomto čtvrtletí. Zajímá mě především, jaký bude mít vývoj.

Protože chci tento podnik držet do budoucna. Čerpat z něj dividendy nebo ho případně dále prodat. Proto mě zajímá spíše výhled do budoucna.

Krátkodobý pohled je zavádějící

Dejme si za příklad firmu, která má teď úžasné čtvrtletí. Ale dá se očekávat, že už se tyto výsledky nebudou opakovat a její vývoj bude špatný. Její hodnota tedy bude malá.

Naopak máme firmu, která je momentálně třeba i ve ztrátě. Důvodem může být to, že hodně investuje do různých inovací atd. Ale právě díky těm inovacím se jí podaří na trhu prorazit. Taková firma může velkou hodnotu.

V budoucnu její zisky a tržby porostou a bude pro své majitele (akcionáře) zajímavá. Anebo třeba tam bude nějaký zajímavý exit. To znamená, že ji koupí jiná společnost za zajímavou cenu. Právě proto, že ta firma, která inovuje, bude mít něco hodnotného pro velkou společnost, která má spoustu peněz.

Když například Facebook v roce 2012 koupil Instagram a zaplatil za něj 1 miliardu dolarů partě nadšených vývojářů, tak si mnozí ťukali na čelo. Instagram v té době neměl žádné tržby. Ani následující rok. Ale poslední roky se na tržbách Facebooku podílí velkou měrou a jen za rok 2019 přinesl 20 miliard v tržbách (zdroj Bloomberg).

Kdo umí lépe přečíst budoucnost

Akciový trh je o pohledu do daleké budoucnosti. Když chci nakupovat akcie firem, je potřeba dívat se na to, jak se těm firmám bude dařit v budoucnu. To je přístup, který je blízký i nám.

I my se díváme na to, jak se firmám bude dařit v budoucnu. Za rok, za pět let, za desítky let. A v tomto ohledu jsme pozitivní. Věříme, že kapitalismus bude fungovat i nadále a firmy si poradí s každou situaci. Podobně jako si poradily v desítkách let před tím. Některé zvítězí, některé padnou a některé nové se teprve objeví.

Z pohledu krátkodobých investorů a spekulantů je budoucnost samozřejmě velká neznámá. Nikdo přesně neví, co nás čeká.

Proto existují různé modely a ukazatele (např. poměrně známé P/E), které se trh a firmy na něm snaží nějakým způsobem ocenit. Ale ne vždy se jim to podaří. Pořád je v tom určitý prvek neznáma. A proto akciový trh kolísá. Protože kdyby všechno bylo známo, tak by důvody ke kolísání nebyly.

Navíc se do ukazatelů a čísel na krátkodobějším horizontu přidávají ještě emoce lidí. Lidé mohou být příliš optimističtí, nebo příliš pesimističtí a tím krátkodobě hnát trh nahoru nebo dolů.

Realita už je v trzích započítána

Je důležité si uvědomit, že realita je už v trhu reflektována. Ale ne současná. Jde o výhled na budoucnost. A právě proto, že budoucnost je nejistá, tak kvůli tomu dochází ke kolísání.

2 důležité rozdíly mezi investičním poradcem a prodejcem investičních produktů

Přepis videa

Jak typicky poznáte, že jste se potkali s investičním poradcem, nebo s prodejcem investičních produktů?

No, jednoduše.

Jeden mluví, druhý naslouchá

Poradce se první hodně ptá. A naslouchá.

Prodejce se zeptá na jednu, dvě věci. Jenom aby si ujasnil, kolik máte peněz. A pak už to do vás sype.

Cílem prodejce je zasypat vás tolika informacemi a takovými benefity toho produktu, který prodává, abyste si řekli: „No to nemůžu nekoupit.“ Abyste udělali emoční rozhodnutí. Abyste se ideálně na místě rozhodli a koupili si za 100 tisíc, nebo za milion, nebo za 10 milionů něco, co ten prodejce nabízí.

Poradce první se snaží zjistit, co vlastně potřebujete.

V jaké jste životní fázi. Kolik vám je let. Kolik máte peněz. Kolik máte dluhů. A teprve potom krok za krokem, jak vás poznává, začíná představovat, co by pro vás možná šlo udělat.

Takže až příště se potkáte s někým, kdo s vámi bude chtít řešit investice, dejte si pozor na jeho přístup.

Zapněte si stopky a sledujte, jako na těch šachových hodinách, kdo hraje déle. Kdo mluví déle.

A podle toho trošku poznáte taky, s kým jste se potkali.

A to pro vás může být docela důležité.

Protože mnohem lepší je investice řešit s poradcem, než s někým, kdo se vám snaží něco prodat.

Jednomu jde o provizi, druhému o vztah

Ten, kdo se vám snaží něco prodat, tak má jednorázovou motivaci. Jeho provize přijde v okamžiku, kdy vám to prodá.

Znám spoustu lidí, kteří říkají: „No já vám tady teď prodám tenhle fond a budu se o vás celý život starat.“

„Hmm, ale Vy dostanete provizi teď, a za co se o mě budete starat za 10 let? Nebo za 20 let?“

Prodejce se o vás nebude starat.

Ta realita je taková, že prostě prodejce prodá a jde dál. Možná se někdy vrátí, ale nebývá to úplně často. A to sami znáte každý ze svého života.

Poradce v investování znamená dlouhodobý vztah.

Poradenství nemůže být krátkodobé. Respektive možná může někdy krátkodobě taky pomoct vyřešit, ale obecně investiční poradenství je především běh na dlouhou trať.

A proto k tomu poradce musí vztahu přistupovat trošku jiným způsobem.

Nemůže fungovat stylem: „Prodat a nazdar“. Ale měl by fungovat stylem:

„Teď Vám něco poradím, pak se na to podíváme, budeme to upravovat, jak se bude měnit život. A bude se měnit svět kolem nás. Doufejme, že za 30, 40 nebo 20 let dojdeme k tomu, co je pro Vás důležité. Nějaká renta, která je nekonečná. Ve výši, která Vás zabezpečuje tak, jak Vy potřebujete.“

My pod značkou Fichtner propagujeme dlouhodobé poradenství. Takové, jaké si myslíme, že má být. Takové, jaké bychom sami chtěli pro sebe.

Proto na věci koukáme trošku jinak. A máme trošku jiný přístup. A na začátku se vás budeme hodně a hodně ptát.

Tohle vám v české privátní bance nenabídnou, ale měli by

Spousta lidí, kteří mají své byznysy a velké nemovitosti vám řeknou: „Dluhy nemám, nepotřebuju je.

Někdy ale přijde okamžik, kdy je třeba mít krátkodobě a rychle nějaké volné peníze.

Řešení je nechávat si velké částky v hotovosti, kterou znehodnocuje inflace.

Nebo sáhnout po úvěru, který je jištěný nemovitostí a absolvovat několikatýdenní martyrium s bankou.

Ale věděli jste, že za úvěry nemusíte ručit jen nemovitostmi a peníze můžete mít k dispozici v řádu hodin?

Pokud je vaše portfolio již dostatečně velké a podíváte se za hranice naší země, tak vás možná překvapí možnosti, které nabízejí švýcarské privátní banky.

V hotovosti leží peníze úplně ladem

Když se potkám s nějakým úspěšným podnikatelem, a bavíme se o tom, že má 30, 40 nebo 50 milionů, tak občas říká:

„No Vladimíre, tady těch 10-15 milionů, to si potřebuju nechat v hotovosti. Ty mám na to, kdyby přišla nějaká příležitost.“

A je to proto, že se takové příležitosti čas od času vyskytují. Nebo může přijít těžká doba a je potřeba pomoci svými penězi ve firmě. A proto si někteří nechávají nějakou hotovost stranou. Samozřejmě ty peníze ale leží úplně ladem.

Pokud nevyužijete české privátní banky, ale privátní banky v některé rozvinuté zemi, tak najednou s překvapením zjistíte:

„Aha, já můžu mít peníze zainvestované a zároveň s nimi můžu pracovat? Můžu ručit svými finančními aktivy?“

Já říkám ano. A je to úplně normální.

Švýcarské privátní banky berou investiční portfolio jako zástavní hodnotu

Ve švýcarských privátních bankách funguje jedna hezká věc. Na rozdíl od těch českých.

Pokud máte ve švýcarské privátní bance své portfolio, třeba např. 50 milionů, tak to má samo o sobě zástavní hodnotu.

Co to znamená?

Oproti cenným papírům, které máte v portfoliu, si můžete půjčit peníze až třeba do hodnoty 70 % portfolia. A v průběhu čerpání můžete se svým portfoliem pořád nakládat – nakupovat, prodávat, rebalancovat.

Během několika minut máte potřebné peníze k dispozici

V okamžiku, kdy si potřebujete půjčit třeba 10 milionů korun, tak je to možné. A trvá to asi tak 20 minut. Samozřejmě za podmínky, že na začátku spolupráce podepíšete souhlas s tím, aby se portfolio používalo i jako zástavní.

Pak v principu můžete během několika málo minut čerpat peníze a druhý den je mít ze Švýcarska v Čechách a pracovat s nimi.

Takže už najednou nemusíte velkou část své hotovosti nechávat ležet úplně ladem.

Portfolio pro vás může normálně pracovat

Ty peníze nejsou někde uzavřené ani je nikam nevkládáte. Normálně si kupujete ETF nebo jednotlivé akcie, například Apple, McDonald’s nebo třeba Teslu. My kupujeme především ETF, na burze obchodované fondy.

Banka vaše portfolio vidí, protože ho má na své investiční platformě. Vy jste zainvestovaný a banka vidí, že tam jsou peníze nebo cenné papíry. Na základě toho vám pak půjčí a investice jsou pro ni zástavní hodnotou.

Jediné, s čím by banka měla problém, kdybyste své investice, chtěli přesunout někam jinam. Třeba ze Švýcarska do Patrie nebo na nějakou jinou platformu. To by se jí nelíbilo, protože tam by ztratila zástavní hodnotu. Ale v rámci jejich vlastní platformy si s nimi můžete dělat, co chcete.

A co je úplně nejlepší?

Úroky půjček od švýcarských privátních bank jsou tržní

To znamená, že se pohybují nejčastěji mezi 2 – 2,5 %. Když je krize, tak se úrok může vyšplhat i na 3 %. Letos v březnu třeba úroková sazba vylezla až na 3,5 %.

Úroky si můžete nastavit na 14 dní, na měsíc. Můžete je rolovat po 14 dnech. Nebo je můžete zafixovat třeba na rok dopředu. To už záleží na vás.

Úvěr na portfolio je něco, co také s klienty řešíme a probíráme. Ten, kdo má byznys nebo investiční nemovitosti, tak ví, že nechávat si peníze v hotovosti jen tak ladem není prostě normální.

A tohle je cesta, jak nenechat peníze napospas inflaci, a naopak se o ně rozumně postarat. Vydělávat na nich a zároveň je použít na financování příležitosti, která se objevila a člověk s ní dopředu nepočítal.

S úvěrem je potřeba pracovat v rozumné míře a obezřetně, aby to neúměrně nezatížilo portfolio. Pak je to velmi příjemný nástroj.

Naše filozofie je postavená na Ochraně bohatství, takže samozřejmě žádnou velkou páku nedoporučujeme. Čím větší páka, tím větší riziko. Rozumná páka se dá využít a občas ji samozřejmě člověk použije.

Švýcarské privátní bance je jedno, na co úvěr použijete

Já vždy říkám nadneseně: „Té bance je jedno, jestli si za ty peníze koupíte řízky na svatbu vaší dcery nebo nějakou další firmu. Dokud tam je ta zástavní hodnota toho investičního portfolia. Dokud máte peníze na jejich investiční platformě, tak s tímto nástrojem můžete pracovat.

Je to velmi zajímavý finanční nástroj, o kterém spousta Čechů zatím ani neví, protože mají přístup jenom k českému privátnímu bankovnictví. A to je škoda.

V rámci investičního poradenství Fichtner radíme našim klientům, jaká ETF si do portfolia koupit, jak portfolio rozložit. A klienti si je nakupují i přes platformy zahraničních privátních bank.

Investiční platforma je ve finanční hatmatilce místo, kde ty cenné papíry leží. Vždy když nakupujete cenné papíry, potřebujete je nakoupit přes investiční platformu. Může to být privátní banka nebo online makléř.

V Čechách lidé znají Partii, Fio, Saxo. Některé platformy jsou větší, některé menší, některé jsou stabilnější. Mezi zahraniční patří například Interactive Brokers. Nebo jeho česká varianta Lynx.

Švýcarské privátní banky cenné papíry drží na svých účtech nebo na účtech svých klientů na své investiční platformě. Nepoužívají jiné online obchodníky. Mají svou vlastní platformu.

České privátní banky zástavu portfolia nenabízejí…

V Čechách takovou službu privátní banky nenabízejí a portfolio bohužel nemá žádnou zástavní hodnotu.

České banky svým klientům nabízejí hlavně nákup svých vlastních nebo nasmlouvaných podílových fondů. Skupina ČSOB má v rodině Patrii, takže je možné přes ně obchodovat ETF nebo akcie. Ale nejsem klientem ČSOB, tak nevím přesně, jak to funguje.

Ale většinou české banky prodávají tyto produkty fondového charakteru, které jsou pro ně finančně zajímavější. Protože tam mají tučné vstupní poplatky, ze kterých dostanou podíl. Mají i tučné manažerské poplatky, ze kterých dostanou podíl.

…protože by přicházely o své tučné zisky

Pro klienty jsou aktivně řízené fondy, certifikáty apod. relativně drahé nástroje, ale proč by banky prodávaly ty levné, když lidé jsou ochotní kupovat ty drahé. Jak se říká: „Co oči nevidí, to srdce nebolí.

Myslím, že by se lidé měli více zajímat o možnosti, které mají a neskákat na „zajímavé“ benefity. Jako třeba lístky na fotbal, na hokej, pozvánky na golfový turnaj nebo zlatou kartu.

Takový majitel firmy je pak docela překvapen, kolik vlastně zaplatil na poplatcích, když mu spočítáme, co zaplatil za lístek, který 4x ročně dostanou jako benefit.

Poplatky jsou transparentní, když si je umíte najít. Nebijí totiž do očí. A člověk se pak diví, kolik je stálo jedno zahrání golfu nebo jedna pozvánka na nějaké mistrovství. Ale to tak je, to je život.

Chtějte za své peníze to nejlepší

Pro typického českého klienta, který zná pouze tuzemské privátní bankovnictví, je to úplně wow, když slyší o zástavní hodnotě portfolia. Diví se, že je něco takového možné.

Bohužel kvůli tomu, že jsme nevyrostli na kvalitním bankovnictví, ale v bankovní diktatuře, tak zatím nevíme, co všechno je dnes možné získat. Učíme se to stejně jako ostatní věci.

Teď, když takovou možnost znáte, tak můžete požadovat takové služby i po našich českých privátních bankách. Chtít to, co umí ty zahraniční. Jen počítejte s tím, že to bude ještě chvíli trvat.

Naštěstí je dnes doba, kdy člověk může hlasovat nohama a může se podívat někam jinam.

Pokud máte majetek v řádu desítek milionů, domluvte si konzultaci zdarma a zjistěte, jestli můžeme i vám pomoci dělat lepší investiční rozhodnutí.

 

Konzultace investiční strategie zdarma