Poslední dva týdny roku 2025 přinesly několik zpráv, které podle mě stojí za pozornost.
Je na nich mimo jiné vidět asymetrický vývoj napříč odvětvími i ekonomikami – a právě to nás podle mého názoru bude provázet i v roce 2026.
Škoda Auto s marží jako Porsche
Rozhovor s Martinem Jahnem v Hospodářských novinách ukazuje, že i v Evropě existují firmy, které v těžkém prostředí dokážou nejen přežít, ale i vydělávat.
Škoda těží ze silné značky, cenové disciplíny a schopnosti přebírat zákazníky konkurenci – ne díky dotacím, ale díky přizpůsobivosti.
Volkswagen pod tlakem
Podle Hospodářských novin čelí automobilka nutné restrukturalizaci, centralizaci výroby, dalším škrtům a pravděpodobně i uzavírání závodů v Německu.
Slabší marže, tlak čínské konkurence a pomalejší přechod na elektromobilitu ukazují, že ani tradiční evropské ikony nejsou vůči strukturálním změnám odvětví imunní.
Riziko pro Evropu: levné čínské zboží
Krátkodobě levnější výrobky, dlouhodobě tlak na evropské výrobce, pracovní místa i politickou stabilitu. (The Wall Street Journal)
Pro exportně orientovanou Evropu je to špatná zpráva a další důvod, proč ji – bez zásadních změn – nepovažujeme za region s nadprůměrným dlouhodobým investičním potenciálem, přestože v něm lze najít úspěšné firmy.
Tescan: potvrzení, že kvalita má cenu
Prodej brněnské firmy Tescan po pouhých třech letech od vstupu společnosti Carlyle za více než trojnásobek původní ceny (cca 17,5 mld. Kč) ukazuje, že strategičtí investoři jsou stále ochotni platit vysoké částky za kvalitní firmy s globálním přesahem. (HN)
Je to dobrá ukázka toho, jak může zapojení private equity fondu přispět ke zhodnocení investice.
Private equity umí i bolet
The Wall Street Journal píše o private equity fondu, kde se z jednoho dolaru stalo šedesát centů.
Private equity není automaticky „bezpečnější“ ani „výnosnější“ než veřejné trhy. Rozhoduje kvalita správce, disciplína a především realistické oceňování – jinak může přijít nepříjemné přecenění směrem dolů.
Na to by měli myslet i někteří nekriticky uvažující čeští investoři.
Americká ekonomika je „asymetrická“
Debata novinářů The Wall Street Journal výstižně popisuje realitu nejen v USA: pro lidi s nemovitostmi a finančními investicemi je situace dobrá, pro ty bez majetku podstatně horší.
Hodnota investic a jejich význam pro náš život rostou – i proto dlouhodobě klademe důraz na budování a ochranu bohatství.
Prezident Pavel: stabilita a dlouhodobost
Petr Pavel v novoročním projevu připomněl odpovědnost, stabilitu a dlouhodobé uvažování. (Idnes)
Pro mě je to platné i pro správu majetku: krátkodobé sliby jsou lákavé, ale skutečná hodnota vzniká jen při důrazu na stabilitu a dlouhodobost.
A ještě jedna myšlenka, která mi rezonovala: prezidentovo přání, abychom dávali více prostoru mladým. Možná dobré téma k zamyšlení pro mnohé z nás i pro rok 2026.
Výkonnost trhů k 31. 12. 2025
Za poslední dva týdny celý americký trh v korunovém vyjádření mírně vyrostl (1 % v CZK). Americké dividendové akcie naopak klesly (-1,3 % v CZK).
Od začátku roku 2025 jsou tak americké akcie v CZK −0,7 %. Americké dividendové ztratily − 6,1 % v CZK.
Od začátku roku 2022, kdy byly akcie na vrcholu před posledním významným propadem, jsou americké akcie velkých firem +39,6 % a americké dividendové +16,8 %.
Od začátku roku 2020 vydělaly americké akcie velkých firem +105,6 %, americké dividendové +37,1 % v CZK.
